以往國內(nèi)對于期貨的報道多以炒作風險事件為主,導(dǎo)致很多投資者對期貨市場和股指期貨存在“誤解”或者說“偏見”,提到期貨就聯(lián)想到“風險”和“投機”。其實股指期貨是一種風險管理工具,其最根本功能是分散現(xiàn)貨價格波動風險。隨著股指期貨時代的來臨,投資者應(yīng)該全面了解股指期貨的功能,正確認識股指期貨的風險,靈活地在資產(chǎn)中配置股指期貨。

　　目前,有的投資者對股指期貨的擔心有兩個方面:一是認為股指期貨交易風險過大,一不小心就會“傾家蕩產(chǎn)”;二是認為股指期貨容易被操縱,從而加大股票市場波動。

　　首先,我們應(yīng)該清楚任何投資活動都有風險,股指期貨交易也不例外。按照普遍的劃分標準,股指期貨交易風險可分為代理風險、操作風險、市場風險、現(xiàn)金流風險、流動性風險、法律風險等。由于股指期貨的杠桿性和到期交割的特性,使得其操作風險相對股票較大,但并非不可控。

　　單純從交易規(guī)則和便捷性角度看,在資金管理等風險措施控制得當?shù)那闆r下,股指期貨的風險反而會小于股票。因為股指期貨交易具有“雙向性”且是“T+0”,那么當系統(tǒng)性重大風險出現(xiàn)時,股指期貨交易的便捷性和對沖系統(tǒng)風險的優(yōu)勢將充分發(fā)揮。不過與股票交易相比,股指期貨交易對投資者的心態(tài)和操作習慣要求很高,不適合的投資者強行參與其中進行投機,否則虧損可能將是大概率事件,但投資者因判斷失誤導(dǎo)致的市場風險不應(yīng)被過度放大,而將股指期貨視為“洪水猛獸”。

　　其次,對于套期保值操作中發(fā)生的股指期貨合約虧損風險,投資者更需要正確看待。套期保值的原理是在股票和期貨市場上同時反向操作,利用一個市場的盈利來彌補另一個市場的虧損,進而達到固化成本或保持收益穩(wěn)定的目的,防止投資業(yè)績大幅波動給機構(gòu)或個人帶來負面影響。因此,在被動模式的套期保值操作中,某些時間段內(nèi)會出現(xiàn)股指期貨合約虧損情況,但整個資產(chǎn)組合的收益是穩(wěn)定的,而且從更長周期看,套期保值規(guī)避系統(tǒng)風險的作用非常明顯。

　　此外,對于股指期貨被操控的風險,投資者也無需過分擔心。作為資產(chǎn)管理與風險控制的工具,股指期貨推出后,市場結(jié)構(gòu)將更加完善,更有利于市場的穩(wěn)定與健康發(fā)展。而且從滬深300指數(shù)的編制方法、特點以及成分股權(quán)重分布來看,滬深300指數(shù)具有代表性好、抗操縱性等優(yōu)點,加之相關(guān)規(guī)則制度對市場過度投機行為的限制,也保障了股票指數(shù)和期貨的平穩(wěn)運行。

　　另一方面,股指期貨具有價格發(fā)現(xiàn)功能,能夠通過套利交易消除價格偏差,引導(dǎo)股票現(xiàn)貨指數(shù)價格在合理的區(qū)間內(nèi)運行,避免盲目的投機和炒作,強化市場的價值投資理念,理性投資將占據(jù)主導(dǎo)地位,有利于我國證券市場的健康發(fā)展。