為了規(guī)范期貨交易行為,維護(hù)期貨市場秩序,防范市場風(fēng)險(xiǎn),保護(hù)投資人的合法權(quán)益和社會(huì)公共利益,中金所建立了一系列嚴(yán)格的交易規(guī)則和風(fēng)險(xiǎn)管理制度。投資者應(yīng)該特別關(guān)注交易所風(fēng)險(xiǎn)管理制度,避免在交易中因各種原因被強(qiáng)行平倉從而造成不應(yīng)有的損失。 中金所實(shí)行的風(fēng)險(xiǎn)管理制度主要包括: 1.保證金制度; 2.漲跌停板制度; 3.持倉限額制度; 4.大戶持倉報(bào)告制度; 5.強(qiáng)行平倉制度; 6.強(qiáng)制減倉制度; 7.結(jié)算擔(dān)保金制度; 8.風(fēng)險(xiǎn)警示制度。 (一)保證金制度 和其它商品期貨一樣,股指期貨同樣實(shí)行保證金制度,這是期貨交易的特點(diǎn)之一?!案軛U效應(yīng)”使投資者可交易的金額被數(shù)倍放大,也使投資者承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)增加。 凡參與股指期貨交易,無論買方還是賣方,在進(jìn)行交易時(shí)均需按交易所的規(guī)定繳納交易保證金,并視價(jià)格變動(dòng)情況確定是否追加保證金。因此,交易保證金是已被合約占用的資金。目前,中金所規(guī)定對(duì)于套期保值交易和非套期保值交易,滬深300和上證50股指期貨為合約價(jià)值的10%,中證500股指期貨為合約價(jià)值的15%。需要提醒的是,由于期貨公司為了更嚴(yán)格地控制客戶的風(fēng)險(xiǎn),一般會(huì)在中金所規(guī)定的保證金比例基礎(chǔ)上浮0到3個(gè)百分點(diǎn)。 根據(jù)保證金率投資者就可以算出買賣一手股指期貨所需保證金,更科學(xué)地分配和管理資金,控制交易風(fēng)險(xiǎn)。 此外,中金所還規(guī)定了四種特殊情形,交易所可以根據(jù)市場風(fēng)險(xiǎn)狀況調(diào)整交易保證金: 1.期貨交易出現(xiàn)漲跌停板單邊無連續(xù)報(bào)價(jià)(單邊市)。 什么是單邊市呢?是指某一合約收市前5分鐘內(nèi)出現(xiàn)只有停板價(jià)格的買入(賣出)申報(bào)、沒有停板價(jià)格的賣出(買入)申報(bào),或者一有賣出(買入)申報(bào)就成交、但未打開停板價(jià)格的情形。也就是說,收市前5分鐘漲(跌)停板沒有打開。 2.遇國家法定長假。 由于國內(nèi)外某些假期的不同步,可能會(huì)出現(xiàn)長假期間國內(nèi)股市休市,而國外股市繼續(xù)開市。假期內(nèi)如果出現(xiàn)重大事件,可能會(huì)造成節(jié)后開市產(chǎn)生單邊市的風(fēng)險(xiǎn),因此交易所可能會(huì)采取臨時(shí)提高保證金標(biāo)準(zhǔn)的措施。這種防范市場風(fēng)險(xiǎn)的方式在商品期貨市場非常常見。 3.交易所認(rèn)為市場風(fēng)險(xiǎn)明顯變化。 4.交易所認(rèn)為必要的其他情形。 (二)漲跌停板制度 一旦市場連續(xù)出現(xiàn)單邊市后,中金所有權(quán)根據(jù)市場情況采取風(fēng)險(xiǎn)控制措施,包括:提高交易保證金標(biāo)準(zhǔn)、限制開倉、限制出金、限制平倉、暫停交易、調(diào)整漲跌停板幅度、強(qiáng)制減倉或者其他風(fēng)險(xiǎn)控制措施。 交易所有權(quán)采取上述措施,但不是必須要采取,同時(shí)交易所可以采取以上風(fēng)險(xiǎn)控制措施中的一種或者多種。 目前中金所股指期貨合約的每日漲跌停幅度為上一交易日結(jié)算價(jià)的±10%,這點(diǎn)不同于股票市場,股票市場漲跌停幅度是上一交易日收盤價(jià)的±10%。在最后交易日,為了使股指期貨合約價(jià)格波動(dòng)有足夠的自由空間,此時(shí)的漲跌停板幅度將為20%。 (三)持倉限額制度 持倉限額是指交易所規(guī)定的客戶持倉的最大數(shù)量。同一客戶在不同期貨公司開倉交易,其持倉合計(jì)不得超出該客戶的持倉限額。 實(shí)行持倉限額制度是交易所為了防止市場風(fēng)險(xiǎn)過度集中于少數(shù)交易者,以及為了防范操縱市場行為,對(duì)投資者的持倉量進(jìn)行限制的制度。 持倉限額的限制主要是針對(duì)投機(jī)交易,進(jìn)行套期保值交易和套利交易的持倉則另有規(guī)定,匹配中金所現(xiàn)貨要求即可。目前IF持倉限額為5000手,IH、IC持倉限額為1200手。 (四)大戶持倉報(bào)告制度 中金所規(guī)定,客戶持倉達(dá)到交易所規(guī)定的報(bào)告標(biāo)準(zhǔn)或者交易所要求報(bào)告的,應(yīng)當(dāng)與交易所規(guī)定的時(shí)間內(nèi)向交易所報(bào)告。 通過實(shí)施大戶報(bào)告制度,中金所可以對(duì)持倉量較大的投資者進(jìn)行重點(diǎn)監(jiān)控,了解其持倉動(dòng)向、意圖,對(duì)于有效防范市場風(fēng)險(xiǎn)有積極的意義。 (五)強(qiáng)行平倉制度 強(qiáng)行平倉是指交易所或期貨公司按有關(guān)規(guī)定對(duì)投資者持倉實(shí)行強(qiáng)行平倉的一種強(qiáng)制性風(fēng)險(xiǎn)控制措施 。強(qiáng)行平倉制度的實(shí)行,能及時(shí)制止風(fēng)險(xiǎn)的擴(kuò)大和蔓延,是一種迫不得已的紀(jì)律性控制風(fēng)險(xiǎn)的最后手段。 中金所列出了幾種強(qiáng)行平倉的情形: 1.客戶持倉超出持倉限額標(biāo)準(zhǔn),且未能在第一節(jié)結(jié)束前平倉; 2.因違規(guī)、違約受到交易所強(qiáng)行平倉處理; 3.根據(jù)交易所的緊急措施應(yīng)當(dāng)予以強(qiáng)行平倉; 4.交易所規(guī)定應(yīng)當(dāng)予以強(qiáng)行平倉的其他情形。 強(qiáng)行平倉的價(jià)格通過市場交易形成。通常采取市價(jià)委托方式平倉。 (六)強(qiáng)制減倉制度 強(qiáng)制減倉和強(qiáng)行平倉是兩個(gè)不同的概念。強(qiáng)行平倉制度針對(duì)的是單個(gè)投資者或期貨公司的持倉違規(guī)或保證金不足而采取的個(gè)案處理方式,而強(qiáng)制減倉制度針對(duì)的是持有合理持倉頭寸、不存在違規(guī)或保證金不足的市場全體投資者的風(fēng)險(xiǎn)控制手段。 強(qiáng)制減倉制度是指當(dāng)市場出現(xiàn)連續(xù)兩個(gè)交易日的同方向漲(跌)停板單邊市等特別重大的風(fēng)險(xiǎn)時(shí),中金所為迅速、有效化解市場風(fēng)險(xiǎn),防止會(huì)員大量違約而采取的緊急措施。 (七)結(jié)算擔(dān)保金制度 結(jié)算擔(dān)保金是指由結(jié)算會(huì)員依照交易所規(guī)定繳存的,用于應(yīng)對(duì)結(jié)算會(huì)員違約風(fēng)險(xiǎn)的共同擔(dān)保資金。 (八)風(fēng)險(xiǎn)警示制度 風(fēng)險(xiǎn)警示制度是指中金所認(rèn)為必要的,可以分別或同時(shí)采取要求期貨公司及機(jī)構(gòu)投資者報(bào)告情況、談話提醒、書面警示、發(fā)布風(fēng)險(xiǎn)警示公告等措施中的一種或者多種,以警示和化解風(fēng)險(xiǎn)。這一制度主要是針對(duì)期貨公司及機(jī)構(gòu)投資者的不良交易行為的。 對(duì)中小散戶來說,因資金實(shí)力所限,無需擔(dān)心持倉數(shù)量會(huì)觸到限額。持倉限額制度、大戶持倉報(bào)告制度和風(fēng)險(xiǎn)警示制度顯然都是針對(duì)機(jī)構(gòu)大客戶的,對(duì)中小散戶具有保護(hù)作用。 總的來說,股指期貨交易規(guī)則的制定是以市場風(fēng)險(xiǎn)控制為主要目的。其中的保證金制度、強(qiáng)行平倉制度和強(qiáng)制減倉制度是一系列風(fēng)險(xiǎn)控制制度中的最根本、也是最重要的制度。期貨交易風(fēng)險(xiǎn)的根源來自于保證金交易的杠桿效應(yīng),強(qiáng)行平倉或強(qiáng)制減倉是控制期貨交易風(fēng)險(xiǎn)的最后防線。這就提醒投資者注意強(qiáng)行平倉或強(qiáng)制減倉的條件,避免在交易中因各種原因被強(qiáng)行平倉,從而造成不應(yīng)有的損失。 責(zé)任編輯:劉文強(qiáng) |
【免責(zé)聲明】本文僅代表作者本人觀點(diǎn),與本網(wǎng)站無關(guān)。本網(wǎng)站對(duì)文中陳述、觀點(diǎn)判斷保持中立,不對(duì)所包含內(nèi)容的準(zhǔn)確性、可靠性或完整性提供任何明示或暗示的保證。請(qǐng)讀者僅作參考,并請(qǐng)自行承擔(dān)全部責(zé)任。
本網(wǎng)站凡是注明“來源:七禾網(wǎng)”的文章均為七禾網(wǎng) m.levitate-skate.com版權(quán)所有,相關(guān)網(wǎng)站或媒體若要轉(zhuǎn)載須經(jīng)七禾網(wǎng)同意0571-88212938,并注明出處。若本網(wǎng)站相關(guān)內(nèi)容涉及到其他媒體或公司的版權(quán),請(qǐng)聯(lián)系0571-88212938,我們將及時(shí)調(diào)整或刪除。
七禾研究中心負(fù)責(zé)人:劉健偉/翁建平
電話:0571-88212938
Email:57124514@qq.com
七禾科技中心負(fù)責(zé)人:李賀/相升澳
電話:15068166275
Email:1573338006@qq.com
七禾產(chǎn)業(yè)中心負(fù)責(zé)人:果圓/王婷
電話:18258198313
七禾研究員:唐正璐/李燁
電話:0571-88212938
Email:7hcn@163.com
七禾財(cái)富管理中心
電話:13732204374(微信同號(hào))
電話:18657157586(微信同號(hào))
七禾網(wǎng) | 沈良宏觀 | 七禾調(diào)研 | 價(jià)值投資君 | 七禾網(wǎng)APP安卓&鴻蒙 | 七禾網(wǎng)APP蘋果 | 七禾網(wǎng)投顧平臺(tái) | 傅海棠自媒體 | 沈良自媒體 |
? 七禾網(wǎng) 浙ICP備09012462號(hào)-1 浙公網(wǎng)安備 33010802010119號(hào) 增值電信業(yè)務(wù)經(jīng)營許可證[浙B2-20110481] 廣播電視節(jié)目制作經(jīng)營許可證[浙字第05637號(hào)]
技術(shù)支持 本網(wǎng)法律顧問 曲峰律師 余楓梧律師 廣告合作 關(guān)于我們 鄭重聲明 業(yè)務(wù)公告
中期協(xié)“期媒投教聯(lián)盟”成員 、 中期協(xié)“金融科技委員會(huì)”委員單位