李斌，原中期國(guó)瑞煊投資管理公司總經(jīng)理。1993年10月起從事期貨交易，但 1997年之前，大多以賠錢(qián)告終。1996年3月至7月，苦心總結(jié)鉆研出一套交易及風(fēng)險(xiǎn)管理系統(tǒng)，96年7月至97年3月運(yùn)用該系統(tǒng)在期貨交易中取得了出色的成效。1997年4月，進(jìn)入北京首創(chuàng)期貨經(jīng)紀(jì)公司，開(kāi)始持續(xù)穩(wěn)定地為客戶(hù)贏利，交易系統(tǒng)亦步入成熟期，管理客戶(hù)資金達(dá)千萬(wàn)以上，連續(xù)6年保持80％的年平均投資回報(bào)率。2002年4月份開(kāi)始，在原交易系統(tǒng)基礎(chǔ)上，針對(duì)國(guó)際期貨、外匯市場(chǎng)進(jìn)一步建立了更為完整的構(gòu)架，并于2003年4月至11月期間通過(guò)境外渠道進(jìn)行了實(shí)際操作，取得了70%的資金回報(bào)。

2004年6月，與朋友共同創(chuàng)辦北京國(guó)瑞煊投資管理公司，任總經(jīng)理。以一套低風(fēng)險(xiǎn)、高效率、更規(guī)范化的交易模式進(jìn)行交易。2005年至今，其管理的賬戶(hù)始終保持60%以上的年收益率水平。2009年12月27日，出任文華財(cái)經(jīng)軟件開(kāi)發(fā)顧問(wèn)。

日前，文華財(cái)經(jīng)記者就投資者所關(guān)心的問(wèn)題，對(duì)李斌先生做了獨(dú)家采訪。

文華財(cái)經(jīng)：李先生，您好！恭喜您成為文華財(cái)經(jīng)的軟件開(kāi)發(fā)顧問(wèn)。首先想請(qǐng)您談?wù)?，文華的哪些優(yōu)勢(shì)吸引你接受邀請(qǐng)？

李斌：謝謝！我從一接觸到文華軟件就一直在使用，它最吸引我的是程序化交易功能，方便快捷而且易學(xué)易懂。在這些年的使用過(guò)程中，通過(guò)跟文華的一些員工還有其他使用文華軟件的交易者的交流，自己也學(xué)到了很多東西，交易理念不斷完善。除了這個(gè)，還有許多吸引我的地方，比如說(shuō)，簡(jiǎn)潔的交易界面，2009版的一鍵通等等。非常感謝這次能邀請(qǐng)我作為文華財(cái)經(jīng)的軟件開(kāi)發(fā)顧問(wèn)，我想這也是我再次提高交易水平的契機(jī)。

文華財(cái)經(jīng)：作為國(guó)內(nèi)程序化交易方面的高手，您認(rèn)為一個(gè)優(yōu)秀的交易模型應(yīng)該具有什么條件？以您多年使用文華軟件的經(jīng)歷，您認(rèn)為文華軟件在程序化交易方面為用戶(hù)所提供的平臺(tái)有怎樣的優(yōu)勢(shì)？是否能滿足用戶(hù)的需要？

李斌：高手談不上，我只是先走一步而已。我認(rèn)為優(yōu)秀的交易模型，最主要的是穩(wěn)定性，收益的穩(wěn)定性。我認(rèn)為決定最后盈利率的高低有兩個(gè)關(guān)鍵因素，一是交易成功率，二是盈虧比。在成功率不變的情況下，盈虧比提高，盈利率就會(huì)提高；盈虧比不變的情況下，成功率提高，盈利率仍會(huì)提高。也就是說(shuō)，優(yōu)秀的交易模型要兼顧成功率和盈虧比，盡量提高成功率和盈虧比。還有，優(yōu)秀的交易模型的參數(shù)選擇，就我個(gè)人而言，盡量在模型中不用參數(shù)，或者說(shuō)每個(gè)品種的參數(shù)都一樣，也許不能讓利潤(rùn)最大化，但一定是讓模型具有一致性，普遍適用性，不但對(duì)過(guò)去有效，對(duì)其他品種有效，對(duì)現(xiàn)在有效，對(duì)未來(lái)的一定時(shí)間內(nèi)仍會(huì)有效。我的所有正在使用中的模型都沒(méi)有參數(shù)，就目前來(lái)看，還算不錯(cuò)。

文華軟件我用了很多年，作為程序化交易平臺(tái)，我認(rèn)為有很大優(yōu)勢(shì)，它簡(jiǎn)單易懂，只要稍微下一些功夫，就可以自己編一些簡(jiǎn)單模型，也就是說(shuō)很容易上手；尤其是文華軟件的模型測(cè)試功能，每一次版本的升級(jí)，都為我們帶來(lái)一些驚喜。目前市場(chǎng)幾乎90%以上的從業(yè)人員都用文華軟件，這說(shuō)明文華軟件得到了絕大多數(shù)人的認(rèn)可。

文華財(cái)經(jīng)：以您多年從事程序化交易的經(jīng)驗(yàn)，能否給投資者介紹一下，程序化交易與傳統(tǒng)交易方式相比的優(yōu)缺點(diǎn)。另外，在進(jìn)行程序化交易的過(guò)程中，投資者需要注意哪些方面的問(wèn)題呢？

李斌：市場(chǎng)的變化，基本是無(wú)序的，影響市場(chǎng)價(jià)格變化的因素太多太多，甚至于同樣的因素在不同的市場(chǎng)環(huán)境下對(duì)市場(chǎng)的影響都各不相同。比如說(shuō)，在多頭市場(chǎng)中，一個(gè)小的利空可能會(huì)低開(kāi)高走，一個(gè)小的利多會(huì)大幅走高，而在空頭市場(chǎng)中，同樣的利空和利多造成的走勢(shì)卻有可能完全相反，這說(shuō)明了市場(chǎng)是非線性的。而程序化交易，只是找到在無(wú)序中的有序的一面，并在統(tǒng)計(jì)中占優(yōu)的一種方式，它是線性的，只反映了市場(chǎng)中規(guī)律性的一面。只要這種規(guī)律性能讓我們?cè)诮y(tǒng)計(jì)上占有高概率，那我們就可以依此獲利。

因此，程序化交易在某些方面比傳統(tǒng)交易占據(jù)很大優(yōu)勢(shì)。首先，是它的一致性：只要符合條件，就會(huì)發(fā)出信號(hào)，而傳統(tǒng)交易的干擾因素太多太多，甚至只是交易者身體的不舒服，都有可能造成錯(cuò)誤分析、錯(cuò)誤判斷。第二，程序化交易的簡(jiǎn)單性：只要有一到兩套經(jīng)過(guò)統(tǒng)計(jì)驗(yàn)證的好的交易系統(tǒng)，交易者只需要執(zhí)行就可以了，簡(jiǎn)單有效，而傳統(tǒng)交易卻需要大量分析、技術(shù)指標(biāo)、產(chǎn)地因素、天氣因素，甚至更多更多，對(duì)交易者要求很高。第三，執(zhí)行力，也就是紀(jì)律，程序化交易在執(zhí)行力上更有優(yōu)勢(shì)，如果能進(jìn)行自動(dòng)化交易，更能讓每一筆符合條件的交易都執(zhí)行，而傳統(tǒng)交易在這方面有很大劣勢(shì)，而紀(jì)律因素在成功當(dāng)中要占很大比重。

在使用程序化交易過(guò)程中，我個(gè)人認(rèn)為，過(guò)度優(yōu)化絕不可取。適當(dāng)?shù)膬?yōu)化可以，但要在交易樣本足夠多的情況下可信度才高。過(guò)度優(yōu)化就像是把箭射出去，再以箭為中心畫(huà)靶子……另外，程序化交易只是為你提供了一個(gè)讓你站在高概率上的交易模式，必須要配合資金管理，才能取得更好效果。

文華財(cái)經(jīng)：據(jù)悉，您在1997年以前的交易情況一直不太理想，而自97年開(kāi)始的六年時(shí)間里，您的年平均回報(bào)率均達(dá)到80%。您的投資收益在一年中發(fā)生迅速的轉(zhuǎn)變，是受了怎樣的啟發(fā)？您是通過(guò)怎樣的交易理念和操作方法來(lái)締造年平均回報(bào)率80%這一傳奇呢？

李斌：其實(shí)，即使是97年之后也有過(guò)很多波折，也不是一帆風(fēng)順，但堅(jiān)持程序化交易這條路一直沒(méi)變過(guò)。有時(shí)候回頭想想，每次發(fā)生在自己身上的波折，其實(shí)都是因?yàn)檫^(guò)度交易和不嚴(yán)格執(zhí)行系統(tǒng)信號(hào)，無(wú)一例外！

97年之前，一直是傳統(tǒng)交易模式，偶爾也獲利，甚至也獲大利，但最后結(jié)果都是賠錢(qián)，當(dāng)然，那時(shí)無(wú)論是交易環(huán)境還是普遍的交易水平都比較低。從97年以后，一直到2001年底，都是在用一套現(xiàn)在看起來(lái)很簡(jiǎn)單的交易系統(tǒng)，也算是按照程序化系統(tǒng)進(jìn)行交易，只要嚴(yán)格執(zhí)行就能獲利。執(zhí)行的過(guò)程太痛苦了，尤其在系統(tǒng)給出的方向和自己判斷方向不一致的時(shí)候，但只要堅(jiān)持，總成績(jī)總能笑到最后。實(shí)際上，我的投資收益的轉(zhuǎn)變也是在交易模式從傳統(tǒng)模式轉(zhuǎn)變?yōu)槌绦蚧Ｊ揭院蟪霈F(xiàn)的。

在交易理念上，或者說(shuō)是資金管理模式上，我就是分散投資，各種方式的分散：分散到不相關(guān)品種，分散到多空，分散到不同交易模式，利潤(rùn)永遠(yuǎn)不是我追求的目標(biāo)，風(fēng)險(xiǎn)才是我唯一要考慮的因素，只要避免了大的風(fēng)險(xiǎn)，把一切可能產(chǎn)生大的風(fēng)險(xiǎn)的環(huán)節(jié)都考慮周全，一旦有了行情，利潤(rùn)是自然而然出現(xiàn)的，不用去刻意追求。

文華財(cái)經(jīng)：很多投資者反映，在交易過(guò)程中由于沒(méi)能把握最好的時(shí)機(jī)入市或是離場(chǎng)，導(dǎo)致錯(cuò)過(guò)了擴(kuò)大盈利的機(jī)會(huì)。您能否與我們分享一下您在選擇入市以及離場(chǎng)時(shí)機(jī)方面的經(jīng)驗(yàn)？

李斌：我從業(yè)16年，在前12年，我把自己定位為一個(gè)交易者，最近幾年，我把自己定位為一個(gè)研究者，研究交易思路，研究交易模型，把它們付諸實(shí)踐，并從中得到了很大樂(lè)趣。作為入市及離場(chǎng)時(shí)機(jī)，我純粹的按照程序化交易給出的信號(hào)，絕不進(jìn)行判斷，也許做不到最好，但一定能做到穩(wěn)定。

文華財(cái)經(jīng)：根據(jù)您十幾年從事外匯及期貨交易的經(jīng)驗(yàn)，您認(rèn)為在風(fēng)云變幻的金融市場(chǎng)上，如何能保持自己的交易思路清晰呢？

李斌：我認(rèn)為，適合自己的才是最好的。

把握市場(chǎng)中規(guī)律性的一面足夠，只贏取自己能把握的利潤(rùn)。以我為例，只去掙程序化交易方面的利潤(rùn)，而價(jià)值投資也好，基本面分析也好，都不在我的選擇之列。另外，從97年開(kāi)始，我一直把自己定位在多品種分散投資上，絕不會(huì)只在一兩個(gè)品種上投入大量資金。

文華財(cái)經(jīng)：在投資中，機(jī)遇是與風(fēng)險(xiǎn)并存的。那么您認(rèn)為如何才能有效的規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)呢？如果出現(xiàn)的虧損的情況，您認(rèn)為應(yīng)該如何操作來(lái)令損失降到最低？而此時(shí)，投資者又應(yīng)當(dāng)如何調(diào)整自己的心態(tài)？

李斌：成功當(dāng)中，我認(rèn)為紀(jì)律要占60%，資金管理與風(fēng)險(xiǎn)控制占30%，交易模式占10%，規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)屬于資金管理范疇，當(dāng)紀(jì)律能完全做到的時(shí)候，資金管理的作用就突出了。我們有一套目前看比較完整的資金管理制度，當(dāng)出現(xiàn)連續(xù)虧損或虧損達(dá)到一定幅度的時(shí)候，一定會(huì)比例減倉(cāng)，再繼續(xù)損失，再減，直到資金平穩(wěn)為止，沒(méi)有例外，只能是這樣。

作為心態(tài)來(lái)講，我是這么想的，所有的可能發(fā)生的損失，都是交易的組成部分，我既然不可能做到每次都獲利，那只能坦然面對(duì)必然出現(xiàn)的損失，我唯一需要做的只是盡量減少連續(xù)損失對(duì)資金造成的傷害而已。

文華財(cái)經(jīng)：那么在資金管理方面，能否給我們介紹一下您都遵循哪些原則，比如倉(cāng)位比例等等。

李斌：我的原則就是分散投資，這點(diǎn)最主要，分散到多品種，分散到多空，分散到不同交易模式中；倉(cāng)位管理上，長(zhǎng)線單可能分散在10個(gè)品種以上，總量一般不超過(guò)全部資金30%；日內(nèi)交易最多同時(shí)交易10個(gè)品種，基本按照合約值平均分配，最多也不超過(guò)總資金30%，當(dāng)日必須全部平倉(cāng)；套利單占用資金一般也不超過(guò)30%。

文華財(cái)經(jīng)：您之前說(shuō)過(guò)，成功中，占60%的是紀(jì)律。那么在您的交易過(guò)程中，這個(gè)“紀(jì)律”是如何體現(xiàn)的呢？

李斌：我的交易紀(jì)律很簡(jiǎn)單，我曾寫(xiě)過(guò)一篇文章，文章最后一句是這么寫(xiě)的：如果你想在市場(chǎng)中長(zhǎng)期穩(wěn)定獲利，你只需要有一到兩套好的交易系統(tǒng)，找兩個(gè)不懂期貨的為你執(zhí)行，找個(gè)六親不認(rèn)的為你監(jiān)控，然后你自己，遠(yuǎn)離市場(chǎng)，回來(lái)就等著收錢(qián)吧。

我就是這么做到的，我基本不參與交易，所以就做到了。