指數(shù)基金有別于主動管理型基金，指數(shù)基金跟蹤股票指數(shù)，投資于指數(shù)中的一籃子股票。所以在說指數(shù)基金的歷史之前，就不得不說一下指數(shù)的歷史。

股票是公司所有權(quán)的憑證，你擁有股票，就證明你擁有這家公司的一部分所有權(quán)，世界上最早的股票是1602年荷蘭東印度公司發(fā)行的股票，最早的交易市場就是當時的阿姆斯特丹證券交易所，據(jù)說東印度公司連續(xù)200年向股東以18%上下的股息率分紅，現(xiàn)在看來這簡直就是奇跡。

值得一提的是，當今世界金融中心的紐約，也是荷蘭人創(chuàng)建的，紐約建城之初叫“新阿姆斯特丹”，1664年新阿姆斯特丹被英國人奪取，并更名為“紐約”，也就是“新約克”，約克是英國當時的首都。而現(xiàn)在的“華爾街”的英文“Wall Street”直譯就是“墻街”，荷蘭人統(tǒng)治紐約時，那里是一堵防御墻。

股市那么多股票，有的漲，有的跌，怎么來衡量整體的漲跌，刻畫市場走勢呢，所以就出現(xiàn)了指數(shù)。股票指數(shù)主要是為了衡量股票市場價格水平。

世界上最古老的指數(shù)是美國道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)，也就是我們平常聽到的道瓊斯指數(shù)。1896年，查爾斯.道發(fā)布。道瓊斯指數(shù)最早包含11支股票，1916年增加到20，1928年增加到30，最早點數(shù)是40，現(xiàn)在是25000。

股市指數(shù)出現(xiàn)后的80年后，也就是1976年，才出現(xiàn)世界上的第一支指數(shù)基金，也就是先鋒集團的先鋒500指數(shù)基金，跟蹤美國標普500指數(shù)。

說起第一支指數(shù)基金就不得不提及一個人，約翰.博格，他就是這只基金的發(fā)行人，也是先鋒集團創(chuàng)始人、董事長，被譽為“指數(shù)基金之父”，《財富》雜志將約翰·博格列為20 世紀四大投資巨頭之一。

有人把約翰·博格比作當代的本杰明·富蘭克林，有人說，他對個人投資者做的貢獻，超過美國歷史上任何一個人。

他取得的榮譽，并不在于自己投資水平有多牛，投資收益率有多高，而在于他在指數(shù)基金方面的貢獻，在于他為普通人開拓了一條行之有效的投資之路。

在博格之前，關(guān)于指數(shù)基金的理論早已有之，很多學者都在研究是否存在一個最優(yōu)的投資組合。

1965年，麻省理工的著名經(jīng)濟學家薩繆爾森寫了一篇論文，主要觀點是“股票過去的表現(xiàn)對未來是沒有影響的”，這就是后來大名鼎鼎的隨機游走理論，認為股價是隨機游走的。

同年，芝加哥大學的尤金.砝碼基于此理論，進一步提出“市場是有效的，股票價格反映了所有可以獲得的信息，這使得股票在任何時候都是充分定價的”，這就是更加著名的有效市場理論。

理論界研究發(fā)現(xiàn)，沒有人能夠在長期持久地戰(zhàn)勝市場，最有效的投資組合就是市場本身，也就是說，除了指數(shù)投資組合外，我們沒有任何理由投資于其他投資組合。

但這一切都停留在理論層面，一直沒有實踐。原因有很多，但最核心的還是基金公司不愿意接受這種投資理念：即基金或者說專業(yè)人士并不能戰(zhàn)勝市場，取得超過市場平均的收益，他們認為自己可以戰(zhàn)勝市場，認為指數(shù)基金是對自己智慧的侮辱，最關(guān)鍵的是，指數(shù)基金費率低，基金公司的高管們就無法享受高額薪水了。

從這一點也可以看出博格的偉大，或者說悲天憐人，他就像看到皇帝新裝的那個孩子，不僅看到了，還說出來了。

所以他畢生都在不遺余力地披露基金行業(yè)的弊端，畢生致力于為老百姓提供低費率、低風險、收益穩(wěn)定的指數(shù)基金，他被譽為“投資行業(yè)的良知”。如果你了解過他的經(jīng)歷后，一定也非常同意這個觀點。

約翰.博格成為第一個吃螃蟹的人，并非偶然，1949年，他在《財富》雜志讀到一篇文章《在波士頓賺大錢》，這篇文章強調(diào)“迅速擴張且有爭議的行業(yè)——共同基金”。

1950年，博格在普林斯頓大學就要畢業(yè)了，準備寫以共同基金為主題的畢業(yè)論文，最終論文題目為《投資公司的經(jīng)濟作用》，涵蓋了基金行業(yè)的歷史和發(fā)展動態(tài)，提出建議：第一，清楚地闡明基金的目標：第二，降低銷售傭金和管理費用；第三，不要承諾自己的業(yè)績優(yōu)于市場平均水平。

這篇文章非常有遠見，即使今天來看仍有很大的價值，可以說預見了基金行業(yè)的未來。所以變革基金行業(yè)的種子早就在博格的心里了，直到1975年，他終于有機會把自己的想法付諸行動。

博格的畢業(yè)論文當時引起業(yè)界大佬的關(guān)注，隨后獲得當時經(jīng)營威靈頓管理公司（Wellington Management Company）的掌管人瓦特·摩根（Walter Morgan）的賞識，并讓博格大學畢業(yè)后立即到威靈頓管理公司就職。

1966年已為威靈頓管理公司接班者，但隨后因1973至1974期間的股市下跌造成嚴重虧損，使得博格在董事會上被投票表決撤職。1974年，他另起爐灶，成立先鋒集團，1975年，籌備成立復制、跟蹤標普500的指數(shù)基金，1976年正式發(fā)行。

就像很多事情一樣，雖然未來是光明的，但開始的道路并不平坦，先鋒500指數(shù)基金計劃募集1.5億美元，但最后只募集到1100萬美元，作為一個新生事物，還不被多數(shù)人接受?；饦I(yè)內(nèi)更是一片看衰，說他是在干一件極其荒唐的事。但畢竟指數(shù)基金已經(jīng)起步。

7年后，市場上才出現(xiàn)第二只指數(shù)基金，10年后先鋒集團推出債券指數(shù)基金。后來越來愈多的公司推出不同的指數(shù)基金產(chǎn)品。

ETF作為未來指數(shù)基金發(fā)展的主要趨勢，第一支ETF出現(xiàn)在1990年的加拿大，在海外，ETF已經(jīng)成為指數(shù)投資的最主要品種，到2015年已達近3萬億美元規(guī)模。

指數(shù)基金用時間充分證明了自己的地位。先鋒500指數(shù)基金的規(guī)模從最初的1100萬美元暴增到1100億美元。

現(xiàn)在，指數(shù)基金占全部股票基金的比重已達三分之一，規(guī)模超過4萬億美元，而且在加速占領(lǐng)主動管理型基金的地盤。

來看一下博格作的兩次對比，一次是1945年至1975年，標普500指數(shù)的年化收益率為11.3%，同期主動型基金年化收益率僅9.7%，指數(shù)的30年累計超額收益率可達863%。第二次是1985到2015，標普500指數(shù)收益率為11.2%，同期主動型基金年化收益率為9.6%，指數(shù)的30年累計超額收益率達946%。

最后說一下指數(shù)基金在我國的發(fā)展。

國內(nèi)第一支指數(shù)基金誕生在2002年，第一支ETF出現(xiàn)在2011年，即華夏基金的上證50ETF。

經(jīng)過多年發(fā)展，現(xiàn)在的種類也比較豐富，從投資對象看，分為股票基金、債券基金、商品基金、QDII（合格境內(nèi)機構(gòu)投資者）基金，當然股票型指數(shù)基金占比最高，八成以上。

從交易類型看，分為場外指數(shù)基金、ETF和LOF三大類。但是，跟國外比，我們指數(shù)基金的發(fā)展只能算起步階段，不管是總規(guī)模還是基金行業(yè)占比都比較小，未來發(fā)展大有可為。