今年以來(lái)，A股市場(chǎng)呈現(xiàn)震蕩下跌態(tài)勢(shì)，滬指從年內(nèi)最高點(diǎn)以來(lái)下跌近千點(diǎn)，8月份滬市一度出現(xiàn)單日成交額低于1000億元的窘?jīng)r，市場(chǎng)低迷程度可見(jiàn)一斑。

同時(shí)，投資者的信心受到了影響，私募基金經(jīng)理信心指數(shù)波動(dòng)也加大，在市場(chǎng)經(jīng)歷了連續(xù)大幅下跌之后，相比于8月份來(lái)看，9月份的信心指數(shù)有些許上升，9月份環(huán)比上漲2.27%。從私募倉(cāng)位來(lái)看，在市場(chǎng)沒(méi)有出現(xiàn)明顯的賺錢(qián)熱點(diǎn)以及成交量有效放大之前，私募保持謹(jǐn)慎，繼續(xù)維持較低倉(cāng)位靜觀其變。

私募信心指數(shù)小幅上漲

今年8月份，A股三大指數(shù)繼續(xù)下跌，其中滬指一度跌破2691點(diǎn)，最低跌至2653點(diǎn)，距離2638點(diǎn)只有一步之遙，而創(chuàng)業(yè)板指數(shù)跌幅更大，最低跌至1404點(diǎn)。從市場(chǎng)成交額來(lái)看，兩市日均總成交額萎縮到2000多億元。從表現(xiàn)的板塊來(lái)看，次新股和部分題材股依舊是跌幅居前，全月沒(méi)有表現(xiàn)突出的板塊。8月市場(chǎng)持續(xù)低迷，場(chǎng)外資金入場(chǎng)積極性不高，投資者的信心不足，市場(chǎng)存量資金博弈的特征較為明顯。

對(duì)于接下來(lái)9月份行情的看法，大部分私募基金經(jīng)理依舊持中性的觀點(diǎn)。從9月中國(guó)對(duì)沖基金信心指數(shù)來(lái)看，相比于8月份來(lái)看，9月份的信心指數(shù)有些上升，環(huán)比上漲2.27%。從具體指數(shù)來(lái)看，2018年9月A股市場(chǎng)趨勢(shì)預(yù)期信心指標(biāo)值為110.81，和上個(gè)月基本持平。具體來(lái)看，6.31%的基金經(jīng)理是持極度樂(lè)觀態(tài)度，31.53%的基金經(jīng)理持樂(lè)觀的觀點(diǎn)，43.24%的基金經(jīng)理持中性的觀點(diǎn)；只有18.92%的基金經(jīng)理不太看好9月份的行情。

另外從私募的倉(cāng)位來(lái)看，12.61%的私募目前處于滿倉(cāng)狀態(tài)，相比上個(gè)月有所下降；35.14%的私募在5成倉(cāng)以上，高倉(cāng)位的私募占比出現(xiàn)明顯的下降；30.63%的私募維持半倉(cāng)狀態(tài)，即累計(jì)65.77%的私募目前處于半倉(cāng)或者半倉(cāng)以上的水平，另外34.23%的私募處于半倉(cāng)以下，其中12.61%的私募處于空倉(cāng)觀望狀態(tài)。對(duì)于9月份倉(cāng)位的增減打算，33.33%的私募基金經(jīng)理會(huì)打算加倉(cāng)，61.26%的私募基金經(jīng)理會(huì)維持現(xiàn)有倉(cāng)位不變。整體來(lái)看，目前私募的倉(cāng)位整體是非常低的，基本處于近三年的最低水平，說(shuō)明場(chǎng)外資金是充裕的，市場(chǎng)并不缺錢(qián)。

對(duì)此，川財(cái)證券分析師楊曉雯告訴《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者，受中美貿(mào)易摩擦、新興市場(chǎng)匯率波動(dòng)等外部因素影響，8月A股市場(chǎng)成交低迷，但中報(bào)數(shù)據(jù)顯示A股上市公司上半年整體盈利平穩(wěn)，尤其周期行業(yè)盈利增速上升。宏觀層面，經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示總體韌性仍存，且貨幣政策和財(cái)政政策在8月均出現(xiàn)邊際放松，有望進(jìn)一步夯實(shí)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行平穩(wěn)上升。我們認(rèn)為，9月市場(chǎng)將有所回暖，關(guān)注周期、大金融類具備業(yè)績(jī)強(qiáng)支撐的標(biāo)的，同時(shí)需關(guān)注貿(mào)易摩擦對(duì)市場(chǎng)的短期沖擊。

市場(chǎng)處于篩選優(yōu)質(zhì)標(biāo)時(shí)間窗口

北京和聚投資指出，8月末中報(bào)披露完畢，主板業(yè)績(jī)表現(xiàn)相對(duì)平穩(wěn)略有降低，中小板、創(chuàng)業(yè)板業(yè)績(jī)?cè)鏊倬霈F(xiàn)不同程度下滑，而創(chuàng)業(yè)板業(yè)績(jī)回落幅度顯著高于主板和中小板，也基本印證了3季度以來(lái)創(chuàng)業(yè)板指相對(duì)于主板的大幅補(bǔ)跌。當(dāng)前整體風(fēng)險(xiǎn)偏好下降的環(huán)境下，低估值具備一定的支撐作用，但也并非是市場(chǎng)拐頭向上的誘因，市場(chǎng)磨底的行情預(yù)計(jì)仍將繼續(xù)。

外部環(huán)境對(duì)市場(chǎng)的影響也是制約市場(chǎng)反彈的重要因素之一。一方面是美方可能將對(duì)中國(guó)2000億美元輸美產(chǎn)品加征關(guān)稅。另外就是9月美聯(lián)儲(chǔ)可能加息，這在情緒上對(duì)A股也將形成壓力。

北京星石投資表示，目前來(lái)看，雖然國(guó)內(nèi)政策環(huán)境已經(jīng)有所改善，但由于壓制市場(chǎng)情緒的外部因素仍未緩解，邊際寬松的貨幣政策和財(cái)政政策真正發(fā)力傳導(dǎo)至實(shí)體經(jīng)濟(jì)也還需要時(shí)間，因此目前市場(chǎng)仍存在較多觀望情緒。展望后市，我們認(rèn)為鑒于目前經(jīng)濟(jì)和流動(dòng)性環(huán)境并未出現(xiàn)明顯拐點(diǎn)，市場(chǎng)難言反轉(zhuǎn)，大概率繼續(xù)磨底。

但是在財(cái)政貨幣政策共同托底經(jīng)濟(jì)、上市公司業(yè)績(jī)維持穩(wěn)健、市場(chǎng)估值處于底部的環(huán)境下，A股市場(chǎng)反彈動(dòng)能正在積蓄，目前市場(chǎng)已經(jīng)處于篩選優(yōu)質(zhì)標(biāo)的時(shí)間窗口。星石投資認(rèn)為，更多的長(zhǎng)期資金將通過(guò)資本市場(chǎng)參與分享中國(guó)新經(jīng)濟(jì)和好企業(yè)的發(fā)展紅利，價(jià)值成長(zhǎng)股將最為受益。星石投資主要通過(guò)四條主線布局價(jià)值成長(zhǎng)股：1）政策變革的醫(yī)藥生物。2）技術(shù)領(lǐng)先的互聯(lián)網(wǎng)、高端制造業(yè)和新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈。3）模式創(chuàng)新的新零售。4）品牌壟斷的大眾消費(fèi)品等行業(yè)。

北京清和泉資本研究部告訴《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者，對(duì)接下來(lái)的市場(chǎng)持中性偏謹(jǐn)慎的態(tài)度，一方面市場(chǎng)已處于估值底，另一方面壓制市場(chǎng)的內(nèi)外部核心因素還沒(méi)有緩解的跡象，市場(chǎng)底部三階段：政策底-估值底-市場(chǎng)底，目前已處于估值底，企穩(wěn)后市場(chǎng)底將現(xiàn)。當(dāng)前的環(huán)境下，會(huì)根據(jù)中報(bào)情況，對(duì)一些超跌個(gè)股進(jìn)行增配，若后續(xù)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)有所改善，會(huì)進(jìn)行適當(dāng)加倉(cāng)。