中國天然氣全產(chǎn)業(yè)鏈包括上游氣源、中游儲運和下游分銷，涉及了天然氣的產(chǎn)、貿(mào)、運、儲、銷各個環(huán)節(jié)。根據(jù)產(chǎn)業(yè)鏈上產(chǎn)品形態(tài)的差異可將天然氣產(chǎn)業(yè)鏈分為氣態(tài)和液態(tài)天然氣鏈條，其中氣態(tài)鏈條的氣源主要為自采天然氣、進(jìn)口管道氣兩種氣源，氣源經(jīng)過骨干管道和省級管道進(jìn)入消費省，而后通過城市管道運送至用戶端，運輸過程中需要設(shè)置儲氣庫進(jìn)行淡旺季調(diào)峰。整體看，產(chǎn)業(yè)鏈相對清晰、簡單。

氣源環(huán)節(jié)中：開采環(huán)節(jié)參與企業(yè)少，壟斷性強，經(jīng)營模式簡單，但資金及技術(shù)需求很高，該環(huán)節(jié)涉及的天然氣出廠價由主要監(jiān)管價格轉(zhuǎn)變?yōu)殚g接調(diào)控價格；中國目前形成的四條天然氣進(jìn)口通道中，氣態(tài)天然氣以進(jìn)口管道氣為主，進(jìn)口項目周期長、投資規(guī)模大，通常需要簽訂長協(xié)，因此進(jìn)口管道氣價格主要受前期簽訂的長協(xié)影響。儲運環(huán)節(jié)中：運輸管道審批繁雜且投資回收期長，地下儲氣庫發(fā)展較為滯后，運輸管道及地下儲庫資源過于集中，未來將實現(xiàn)獨立運營，管輸費實行嚴(yán)格的政府定價，儲氣費定價方式仍不明朗。分銷環(huán)節(jié)中：城市管網(wǎng)為氣態(tài)天然氣的重要分銷渠道，主要由三桶油下設(shè)的地方銷售公司、政府控股的燃?xì)夤疽约皹O少數(shù)民營上市公司運營，定價方式為準(zhǔn)許成本加合理收益。

政府通過指導(dǎo)基準(zhǔn)門站價、嚴(yán)格管控運輸費及配送費、放開天然氣出廠價及用戶終端價格來管控整個天然氣產(chǎn)業(yè)鏈上管道天然氣的價格，門站價通過運輸費向上游傳導(dǎo)影響天然氣出廠價，向下疊加配送費傳導(dǎo)至消費終端形成用戶價。從盈利看，管輸費、配送費盈利空間較為固定，不同氣源盈利能力排序為：自采氣>進(jìn)口LNG>進(jìn)口管道氣。

2017年，各行業(yè)環(huán)保政策執(zhí)行力度加大，部分區(qū)域推行“煤改氣”，疊加城鎮(zhèn)化不斷推進(jìn)、替代能源價格隨原油上漲等因素導(dǎo)致工業(yè)用氣及居民采暖用氣量超預(yù)期增長，然而中國天然氣供給明顯不足，導(dǎo)致天然氣價格在2017年四季度波動很大，天然氣行業(yè)關(guān)注度快速提升。預(yù)計2018年，在環(huán)保政策和“煤改氣”持續(xù)推進(jìn)的形勢下，全年天然氣需求量仍將維持較高增速，加之天然氣行業(yè)改革加大開放性，行業(yè)進(jìn)入壁壘逐漸打破，涉足該行業(yè)的企業(yè)逐漸增多，而行業(yè)長期壟斷局面導(dǎo)致市場對天然氣行業(yè)各個環(huán)節(jié)認(rèn)知度較低，因此中債資信石油天然氣團隊對天然氣行業(yè)進(jìn)行深入研究。

天然氣產(chǎn)品按相態(tài)不同可分為氣態(tài)天然氣和液態(tài)天然氣，雖然相態(tài)不同，但化學(xué)性質(zhì)近似，且具有熱值高、碳排放低及經(jīng)濟性高等特點。

因此將其按形態(tài)拆分為氣態(tài)及液態(tài)產(chǎn)業(yè)鏈兩篇，此為上篇：“天然氣全產(chǎn)業(yè)鏈分析—氣態(tài)天然氣”，本篇主要介紹天然氣產(chǎn)品種類、特點及行業(yè)全產(chǎn)業(yè)鏈流程，并從氣態(tài)天然氣各個環(huán)節(jié)運行模式、定價機制、未來發(fā)展方向等方面出發(fā)，深入研究主要環(huán)節(jié)的盈利情況。

一、天然氣全產(chǎn)業(yè)鏈概況

1.天然氣全產(chǎn)業(yè)鏈產(chǎn)品種類及特點

天然氣主要分為自然界存儲的天然氣和人工合成的天然氣（例如煤焦化生成的煤氣和石油煉化過程中生成的石油天然氣）兩大類，其中以自然界存儲氣為主，人工合成氣體量很小。天然氣流通中主要分為氣態(tài)天然氣和液態(tài)天然氣兩種形態(tài)。由于中國天然氣儲量規(guī)模較低，2016年中國天然氣探明儲量全球排名十一，探明儲量僅為排名第一伊朗的11%，不能滿足國內(nèi)天然氣需求；因此中國天然氣市場仍需要進(jìn)口天然氣作為補充。而為了便利遠(yuǎn)距離運輸，通常在常壓低溫（-160℃）下將氣態(tài)天然氣加工為液化天然氣（簡稱“LNG”），一噸液化天然氣的含氣量等同于1400~1500立方米的氣態(tài)天然氣。在沒有管道通過的區(qū)域，可給氣態(tài)天然氣加壓裝入鋼瓶形成壓縮天然氣（簡稱“CNG”），實現(xiàn)小范圍內(nèi)配送。盡管天然氣產(chǎn)品存在不同相態(tài)，但從分子結(jié)構(gòu)來看，其主要成分即為一碳化合物-----甲烷（CH4），其化學(xué)性質(zhì)相近，僅儲存的形態(tài)或方式存在差異。

天然氣具有熱值高、碳排放低及經(jīng)濟性高等特點。從熱值方面看，常壓下1立方米氣態(tài)天然氣平均熱值為8,800Kcal，1噸LNG熱值約為12,496Kcal（假設(shè)一噸LNG為1,450立方米/噸氣態(tài)天然氣），LNG熱值為同等重量的煤、柴油和燃料油的2.72倍、1.23倍和1.25倍；從碳排放來看，同等重量的LNG的碳排放量為煤、柴油和燃料油的0.78倍、0.76倍和0.72倍；從經(jīng)濟性來看，除煤炭外，天然氣單位Kcal熱量的價格最低，約為2.96*10-4元/Kcal。因此相比其他能源，天然氣作為低碳清潔能源、安全高效能源，更符合當(dāng)下及未來中國對能源的要求。

[1] 該燃料油主要用于燃燒供能，例如船用燃料油或鍋爐燃料油。

2.天然氣全產(chǎn)業(yè)鏈涵蓋范圍

中國天然氣全產(chǎn)業(yè)鏈涉及天然氣的產(chǎn)、貿(mào)、運、儲、銷各個環(huán)節(jié)，環(huán)節(jié)較多且雜，按上、中、下游和終端客戶可將天然氣產(chǎn)業(yè)鏈拆分為：上游氣源環(huán)節(jié)，中國天然氣氣源結(jié)構(gòu)以自有天然氣氣藏開采為主、進(jìn)口氣（含進(jìn)口管道氣和進(jìn)口LNG）為補充，但各氣源受供氣增速存在差異影響導(dǎo)致氣源結(jié)構(gòu)占比發(fā)生變化，其中進(jìn)口氣占比逐漸增加，自采氣占比將下降。中游儲運環(huán)節(jié)，進(jìn)口管道氣進(jìn)入中國后和自采氣一并通過骨干管道運輸至各個省，省級管道進(jìn)入各市，期間部分管道氣通過液化工廠加工成為LNG通過槽車運送至沒有管道鋪設(shè)的區(qū)域；而LNG通過接收站進(jìn)入中國市場后，部分被氣化進(jìn)入骨干管道，部分通過槽車運輸?shù)椒咒N設(shè)施，該環(huán)節(jié)設(shè)置儲氣庫用于天然氣的儲存、調(diào)峰。下游分銷環(huán)節(jié)，管道氣進(jìn)入各市后通過市級管道進(jìn)入下游用戶；槽車運輸?shù)腖NG通過加氣站銷售給下游汽車及工業(yè)用戶。天然氣終端用戶主要為居民用戶、工業(yè)用戶及汽車用戶，其中居民主要用天然氣進(jìn)行取暖，工業(yè)用戶則用天然氣供熱或合成基礎(chǔ)化工品、化肥等，車用燃?xì)鈩t主要用來給各類汽車提供動能。

根據(jù)產(chǎn)業(yè)鏈上產(chǎn)品形態(tài)的差異可將天然氣產(chǎn)業(yè)鏈分為兩個鏈條：氣態(tài)天然氣鏈條，自采天然氣、進(jìn)口管道氣兩種主要氣態(tài)天然氣氣源經(jīng)過骨干管道和省級管道進(jìn)入消費省，而后通過城市管道運送至用戶端；液態(tài)天然氣鏈條，進(jìn)口LNG作為液態(tài)天然氣氣源通過接收站進(jìn)入國內(nèi)，然后通過LNG槽車運送至加氣站。兩條鏈條并非平行沒有交集，例如，部分LNG經(jīng)過接收站氣化后進(jìn)入骨干管道；管道天然氣通過液化工廠液化后轉(zhuǎn)變?yōu)長NG，進(jìn)入液態(tài)鏈條。天然氣產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)除產(chǎn)品相態(tài)有所不同外，各產(chǎn)品定價方式也有所不同，產(chǎn)業(yè)鏈上氣態(tài)天然氣價格主要受國家監(jiān)管，而液化天然氣價格相對市場化。

天然氣行業(yè)屬于資金密集性行業(yè)，疊加資源分布不均、管道設(shè)施投資規(guī)模大、行業(yè)受政策管控較嚴(yán)，導(dǎo)致民營企業(yè)參與難度較大，行業(yè)中部分環(huán)節(jié)市場化程度較低，產(chǎn)品價格并不能完全反映其在市場中的價值，甚至部分環(huán)節(jié)常年利潤倒掛，因此將針對產(chǎn)業(yè)鏈由上到下對各個環(huán)節(jié)的運營模式、定價政策及主要現(xiàn)狀進(jìn)行分析。為了突出不同相態(tài)天然氣產(chǎn)品在產(chǎn)業(yè)鏈上流通及定價的特點，本篇針對氣態(tài)天然氣鏈條詳細(xì)闡述。

二、氣態(tài)天然氣氣源

1. 天然氣開采

（1）開采環(huán)節(jié)參與企業(yè)少，壟斷性強

中國天然氣開采環(huán)節(jié)實行嚴(yán)格的資質(zhì)審批制度，勘探、開采石油天然氣等特定礦種由國務(wù)院授權(quán)的有關(guān)主管部門審批和頒發(fā)許可證。雖然中國先后出臺政策鼓勵支持民間資本進(jìn)入油氣勘探開發(fā)領(lǐng)域，但相關(guān)立法一直沒有修改，疊加勘探開采成本高、周期很長等因素，截至當(dāng)前，民企資本單獨獲得油氣礦權(quán)的仍極少，因此中國天然氣開采環(huán)節(jié)具有參與企業(yè)少、壟斷性強的特點。目前具有天然氣勘查、開采資質(zhì)的主體以三桶油和延長石油四家為主。其中中石油、中石化主要負(fù)責(zé)陸域石油勘查開發(fā)，其登記的探礦權(quán)面積約占全國40%，采礦權(quán)面積約占全國80%，總計170多萬平方千米，具有寡頭壟斷優(yōu)勢；中海油則主要勘探開發(fā)海域石油；延長石油在特定區(qū)域內(nèi)擁有油氣資源的勘查開發(fā)權(quán)。

（2）開采環(huán)節(jié)經(jīng)營模式簡單，但資金及技術(shù)需求很高

天然氣開采環(huán)節(jié)經(jīng)營模式較為簡單，開采主體需要對礦藏勘探開發(fā)、采收、凈化后經(jīng)骨干管道將其輸出，部分轉(zhuǎn)化為LNG通過槽車運輸至消費端，但對資金投入規(guī)模及開采技術(shù)具有很高的要求。其中天然氣勘探開發(fā)主要為地震勘探（探究底層形態(tài)、構(gòu)造特點、含油含水特征等信息），該環(huán)節(jié)通常與原油勘探同時進(jìn)行，因此整體勘探開發(fā)支出規(guī)模很大，在2015年油價暴跌時期，中海油通過降低勘探開發(fā)支出縮減30%的資本支出。同時受油氣資源開采前期的資金投入規(guī)模高的影響，國內(nèi)參與該環(huán)節(jié)的企業(yè)均為實力極強的國有大型央企。在采收環(huán)節(jié)，純天然氣氣藏需要注入其他氣體或液體將天然氣擠壓出，而對原油伴生氣則還需在該環(huán)節(jié)進(jìn)行油氣分離。不同氣藏條件打井采收成本亦存在差異，但隨著氣藏的采收期的拉長，采收成本普遍呈先下降后上升的趨勢，因此采收技術(shù)為降低成本的主要因素。后期凈化技術(shù)壁壘較低，主要為脫除天然氣中水、水蒸氣、硫化物和二氧化碳等雜質(zhì)組分。整體看，開采環(huán)節(jié)涉及的過程繁雜程度較低，經(jīng)營模式較為簡單，但其中勘探開發(fā)過程需要資金投入量大，隨著采收期持續(xù)采收技術(shù)的重要性凸顯。由于自有氣藏開采前需要時間及資金的投入，導(dǎo)致自采氣的規(guī)模短期內(nèi)難以實現(xiàn)較大提升，因此，隨著天然氣消費量的快速提升，自有氣藏開采增速低于消費增速，自采氣在中國氣源結(jié)構(gòu)中的占比逐年下降，2017年末占比下降至60%，且未來該比例將進(jìn)一步下降。

（3）出廠價由主要監(jiān)管價格轉(zhuǎn)變?yōu)殚g接調(diào)控價

開采環(huán)節(jié)定價方式起初為各氣田將制定的出廠價提交國家發(fā)改委審核，發(fā)改委按成本加合理利潤并兼顧終端用戶承受能力確定天然氣出廠基準(zhǔn)價，而2013年后，國家不再將天然氣出廠環(huán)節(jié)作為監(jiān)管環(huán)節(jié)，而將出廠價加成管輸費形成的門站價作為重點調(diào)控價格，而出廠價格是在門站價格的基礎(chǔ)上減去中間管輸費，因此該環(huán)節(jié)價格目前為間接調(diào)控價。雖然調(diào)控環(huán)節(jié)向下轉(zhuǎn)移，但從前期出廠基準(zhǔn)價可判斷出中國主要氣田所產(chǎn)天然氣的成本關(guān)系為：新疆各油田＜青海油田＜長慶油田＜川渝氣田＜其他氣田。

2.氣態(tài)天然氣進(jìn)口

（1）中國基本形成四條天然氣進(jìn)口通道，其中氣態(tài)天然氣以管道進(jìn)口為主

進(jìn)口天然氣主要通過陸地國際管道進(jìn)口及海上輪船進(jìn)入中國。預(yù)計2019年，中俄天然氣管道東線貫通后，中國天然氣進(jìn)口將形成西北、西南、東北及東部四大進(jìn)口通道，其中東部通道主要進(jìn)口澳大利亞、卡塔爾、馬來西亞、印度尼西亞等地的LNG，以液態(tài)天然氣進(jìn)口為主，氣態(tài)天然氣進(jìn)口主要以管道進(jìn)口為主。管道進(jìn)口主要為西北、西南、東北進(jìn)口通道，分別由中亞管道、中緬管道、中俄管道承擔(dān)，進(jìn)口管道進(jìn)入中國境內(nèi)后與國內(nèi)的骨干管道連接，并運送至主要消費區(qū)域。其中中亞管道A、B、C和D線進(jìn)入新疆后直接與西氣東輸二線、三線和五線連接，向東擴散至東部用氣區(qū)域；中緬管道進(jìn)入貴州后與西氣東輸廣南支線及中貴線交匯，主要供給云南、貴州和廣西用氣區(qū)域；而中俄管道在國內(nèi)投建起點為黑龍江，途徑吉林、內(nèi)蒙古、遼河、河北、天津、山東、江蘇，最終抵達(dá)上海的國內(nèi)管線部分，可將進(jìn)口管道氣供給京津冀、長江三角洲及上海周邊等省市。多元化的進(jìn)口天然氣在很大程度上補充了中國天然氣的供應(yīng)缺口，同時增強了中國的能源安全。

（2）管道氣進(jìn)口項目周期長、投資規(guī)模大，通常需要簽訂長協(xié)

在進(jìn)口環(huán)節(jié)，由于不同形態(tài)的天然氣運輸工具、投資規(guī)模不同，導(dǎo)致經(jīng)營模式存在差異。管道天然氣進(jìn)口項目的流程包括：簽訂天然氣供氣協(xié)議、管道建設(shè)、供氣。由于管道規(guī)劃建設(shè)期較長、投資規(guī)模大、特定性強，且整個供氣流程的打通需要3~5年的時間，因此在項目開始雙方便簽署照付不議的長期協(xié)議，協(xié)議期限通常為20~40年，合同中要鎖定交易規(guī)模及交易價格，甚至雙方以資金入股管道設(shè)施的建設(shè)，以避免供氣方與需求方在管道建設(shè)過程中毀約而影響整個項目的持續(xù)，保障需求方有穩(wěn)定的氣源，雙方前期項目投資資金可以在后續(xù)的交易中收回成本。同時由于以上原因，中國進(jìn)口管道氣的主要參與者為中石油。管道氣進(jìn)口量增速較為平穩(wěn)，2017年增速為8.80%，進(jìn)口量占整體天然氣供給的18%，隨著在建管道相繼投用，未來進(jìn)口管道氣量繼續(xù)提升受限。

（3）進(jìn)口管道氣價格受前期簽訂的長協(xié)影響較大

管道氣進(jìn)口價格由氣源成本和國際管道運輸費（該費用由管道投建方征收）組成，由于進(jìn)口管道氣價格由前期天然氣價格高位時簽訂的長協(xié)合約決定，因此氣價偏高。雖然中石油并未對外公開其與各供氣方簽訂的長協(xié)中具體的供氣價格，但根據(jù)中國海關(guān)網(wǎng)站中管道氣進(jìn)口量及進(jìn)口金額推算出的進(jìn)口單價顯示，2017年以來進(jìn)口管道氣的價格在1.25元/立方米~1.40元/立方米，該進(jìn)口價格高于國內(nèi)主要氣田的出廠價價格。進(jìn)口管道氣進(jìn)入國內(nèi)管道后按照國內(nèi)管道氣定價方式定價，按照基準(zhǔn)門站價指導(dǎo)定價，因此常出現(xiàn)進(jìn)口價和市場價倒掛的情況，造成近年來中石油的進(jìn)口管道氣和管道運輸業(yè)務(wù)的巨額虧損，該原因也使得較少企業(yè)進(jìn)入進(jìn)口管道氣細(xì)分領(lǐng)域。

三、氣態(tài)天然氣儲運

由于中國天然氣礦藏地與主要市場存在一定的距離，因此天然氣從離開井口、輪船到用戶端之間需要儲存和運輸設(shè)施。中國天然氣儲運體系是由骨干管道、省級管道銜接LNG接收站、LNG液化工廠、LNG槽車及地下儲氣庫構(gòu)成，其中氣態(tài)天然氣的儲運設(shè)施為骨干管道、省級管道及地下儲庫。以下部分將著重介紹氣態(tài)天然氣儲運環(huán)節(jié)各設(shè)施的發(fā)展情況、經(jīng)營模式、定價方式及居民-非居民氣價并軌等方面介紹。

1.運輸管道審批繁雜且投資回收期長，地下儲氣庫發(fā)展較為滯后

在氣態(tài)天然氣的儲運環(huán)節(jié)中，骨干管道是指天然氣由井口到各省之間的長輸管道，省級管道是指天然氣進(jìn)省后到城市分銷管道之間的區(qū)域短途管道，氣源主要為進(jìn)口管道氣和自采天然氣?？缡。ㄊ校┕艿理椖啃枭蠄髧野l(fā)改委審批，同時需管道途經(jīng)省市的規(guī)劃建設(shè)部、國土資源部、國家環(huán)保部等部門審批，手續(xù)復(fù)雜且審批周期較長。天然氣管道投資規(guī)模大，根據(jù)國內(nèi)已投用管道的投資情況來看，每千米管道投資費用在1,000萬~3,000萬的水平，而前期建設(shè)投資依靠管輸費回收，整體回收周期長。地下儲氣庫是解決供氣與用氣不平衡問題最有效的方法，與其他儲氣設(shè)施（地面儲罐和高壓管道）相比，其儲氣容量大、經(jīng)濟性好、不受氣候影響的優(yōu)勢，可解決季節(jié)性用氣不均衡問題，相較于其他調(diào)峰設(shè)施具有很大優(yōu)勢，為天然氣戰(zhàn)略儲備及商業(yè)儲備的主要設(shè)施。中國天然氣地下儲氣庫建設(shè)起步較晚，20世紀(jì)90年代，隨著陜—京天然氣輸氣管道的建設(shè)，為進(jìn)一步確保北京、天津的安全供氣，國家開始大力研究建設(shè)地下儲氣庫技術(shù)。2000年，大港油田利用枯竭氣藏簡稱首個地下儲氣庫“大張坨地下儲氣庫”。截至2018年3月末，中國在役的天然氣儲氣庫有效工作氣量總和為73.39億立方米，小于全國20天的天然氣消費量。按照十三五規(guī)劃，全國天然氣的消費量有望接近3000億立方米，目前有效工作氣量（儲氣庫儲氣容量包含有效工作氣量和墊底氣量組成，其中有效工作氣量包含調(diào)峰氣量、事故應(yīng)急氣量）為全年消費量的2.45%，若完成十三五儲庫建設(shè)目標(biāo)148億立方米，該比例提升4.83%，仍與國際10%~15%的比例水平相比仍有較大差距，地下儲氣庫發(fā)展較為滯后。

2.運輸管道及地下儲庫資源過于集中，未來將實現(xiàn)獨立運營

骨干管道和省級管道經(jīng)營模式方面，中國很大比例管道的運營與上游開采、下游分銷為一體化經(jīng)營，依靠收取管輸費實現(xiàn)建設(shè)資本回收。骨干管網(wǎng)均為三桶油所建設(shè)及運營，壟斷程度極高，2016年底，中國天然氣長輸管道約為6.8萬千米，其中，中石油、中石化和中海油投資建設(shè)的管道占總里程的88%、11%和1%。省級管道中部分為三桶油直接運營，部分為省管道公司運營，而較多省級管道公司也涉及運輸及銷售一體化。安迅思調(diào)查顯示，在除去港澳臺、西藏及直轄市的26個省中，17個?。ň哂惺〖壒艿拦镜?7省為：河北、山西、山東、陜西、安徽、江蘇、浙江、江西、福建、廣東、廣西、湖南、湖北、貴州、四川、內(nèi)蒙古、海南）成立了省級管道公司，主要負(fù)責(zé)管道規(guī)劃、建設(shè)及運營，其中廣東省只負(fù)責(zé)運輸，其余省份均涉及天然氣運輸及銷售，浙江省實現(xiàn)統(tǒng)購統(tǒng)銷；9個?。ㄎ唇M建省級管道公司的9個省為：東三省、云南、河南、新疆、甘肅、青海和寧夏）未組建省級管道公司，主要由中石油、中石化的管道銷售公司直供。地下儲氣庫的經(jīng)營模式為將長輸管道運送來的天然氣重新注入地下空間形成人工氣田或氣藏，一般建設(shè)在靠近天然氣用戶城市附近，在用氣低峰時將天然氣儲存、用氣高峰時將天然氣賣出，依靠儲存氣和賣氣的價差實現(xiàn)儲氣庫建設(shè)成本的收回，目前儲氣庫由三桶油負(fù)責(zé)建設(shè)與經(jīng)營。隨著油氣行業(yè)改革的持續(xù)推進(jìn)，三桶油將把旗下管道及儲庫資產(chǎn)剝離，成立國家管道公司，將實現(xiàn)管道環(huán)節(jié)獨立運營。

3. 管輸費實行嚴(yán)格的政府定價，儲氣費定價方式仍不明朗

骨干管道和省級管道定價方面，在管道運輸過程中產(chǎn)生的管輸費在天然氣價格鏈中占據(jù)重要地位，是價格管制的重要環(huán)節(jié)。管輸費與管輸成本密切相關(guān)，主要包括折舊、攤銷、維護(hù)費用、合理收益（稅后投資收益8%）和稅費，其影響因素包括管道建設(shè)投資、輸氣量、管理體制和管理水平、財政稅收政策等。管道運輸具有自然壟斷的特點，國家對管道運輸價格實行嚴(yán)格的政府定價，定價機制主要按照補償成本、合理盈利、利于市場銷售、同時兼顧用戶承受能力的原則規(guī)定。管輸費定價方式經(jīng)歷了統(tǒng)一定價、按距離定價、按線路收費，目前采用的是“老線老價”、“新線新價”的定價方法?！袄暇€老價”是指由國家撥款建設(shè)或用貸款建設(shè)但已還清建設(shè)投資本息的國家管道執(zhí)行國家統(tǒng)一運價?！袄暇€”的管輸收費標(biāo)準(zhǔn)最早是參照當(dāng)時鐵路貨運費率按距離收費的方法制定?！靶戮€新價”是指由國內(nèi)(外)貸款建設(shè)的新輸氣管線，采用新線新價、一線一價的管理方式，報國家價格主管部門批準(zhǔn)后單獨執(zhí)行。在目前執(zhí)行的新線管道費標(biāo)準(zhǔn)中，骨干管道和省級管道的每立方米運輸費約為0.1224~0.4678元/千公里，而老線管道運輸費在0.014~0.0165元/千公里。儲氣庫定價方面，根據(jù)《國家發(fā)展改革委關(guān)于明確儲氣設(shè)施相關(guān)價格政策的通知》（發(fā)改價格規(guī)〔2016〕2176號）規(guī)定，儲氣服務(wù)價格由儲氣設(shè)施經(jīng)營企業(yè)根據(jù)儲氣服務(wù)成本、市場供求情況等與委托企業(yè)協(xié)商確定，儲氣設(shè)施天然氣購進(jìn)價格和對外銷售價格，由市場競爭形成。但目前管道天然氣由政府指導(dǎo)定價、非市場化定價的價格機制導(dǎo)致夏季購氣價格并不低，冬季難以以高價賣出，因此儲氣運營環(huán)節(jié)的銷售價格并不能夠完全體現(xiàn)出其成本，疊加儲氣庫墊底氣進(jìn)項稅難以抵扣，儲氣企業(yè)經(jīng)營負(fù)擔(dān)大，儲氣成本高（3~6元/立方米）導(dǎo)致相關(guān)項目的投資回報期會相對較長，因此儲氣庫建設(shè)運營主要由少數(shù)國企承擔(dān)。實踐中，儲氣費并非單獨收取，按傳統(tǒng)做法納入管輸費統(tǒng)一考慮，僅在冬季對非居民用戶門站銷售價格上浮15%～20%，儲氣費定價方式仍不明朗。

4.居民-非居民氣價并軌

自采天然氣在出廠時形成出廠價、進(jìn)口管道氣氣源成本加境外運輸費形成進(jìn)口價，兩種氣源經(jīng)過骨干管道和省級管道進(jìn)入消費省時產(chǎn)生管輸費，在出廠價和進(jìn)口價的基礎(chǔ)上疊加管輸費形成門站價。而長期以來，中國較多省份門站環(huán)節(jié)居民用氣價與非居民用氣價實行雙規(guī)制（云南、貴州、廣西、廣東、福建等地由于未通管道氣或以進(jìn)口氣為主，居民和非居民執(zhí)行統(tǒng)一的門站價），非居民天然氣價格隨著國際天然氣整體走勢持續(xù)上升，居民用氣價由于居民收入等原因漲幅較小，導(dǎo)致居民用氣價格較非居民用氣門站價格低0.20~2.04元/立方米。雖然居民用氣階梯價政策初衷是縮小該價差，但據(jù)統(tǒng)計，居民用氣中80-90%的用戶處于第一階梯，居民、非居民用氣價差仍較大，且根據(jù)用氣量和用氣成本成負(fù)相關(guān)的特點，居民用氣成本高于非居民用氣，因此成本較高的居民用氣銷售價格偏低，導(dǎo)致交叉補貼較為嚴(yán)重。2018年5月25日，國家發(fā)改委下發(fā)關(guān)于理順居民用氣門站價格的通知，將居民用氣由最高門站價格管理改為基準(zhǔn)門站價格管理，價格水平按非居民用氣基準(zhǔn)門站價格水平（增值稅稅率10%）安排，供需雙方可以基準(zhǔn)門站價格為基礎(chǔ)，在上浮20%、下浮不限的范圍內(nèi)協(xié)商確定具體門站價格，實現(xiàn)與非居民用氣價格機制銜接。此次最大調(diào)整幅度原則上不超過每立方米0.35元，剩余價差一年后適時理順。至此，居民用氣和非居民用氣實現(xiàn)并軌。

四、氣態(tài)天然氣分銷渠道

在氣態(tài)天然氣下游分銷中，城市管道主要負(fù)責(zé)將省級管道氣向下分銷至終端用戶（含居民用氣、工業(yè)用氣和汽車用氣），為天然氣主要的分銷渠道。根據(jù)公開資料了解，中國現(xiàn)有656個市級城市大部分已采用天然氣作為城市清潔能源?！笆濉币?guī)劃中管道建設(shè)目標(biāo)為，在城市管道環(huán)節(jié)將新建及改建管線約40萬公里，加快老舊管網(wǎng)改造提高供氣安全保障的同時，提高新城鎮(zhèn)和農(nóng)村的氣化水平，逐步實現(xiàn)“鎮(zhèn)鎮(zhèn)通”、“村村通”。

運營方面，城市管道主要運營方為三桶油下設(shè)的地方銷售公司、政府控股的燃?xì)夤疽约皹O少數(shù)民營上市公司，如新奧能源等。在投建管道前，運營方通常與地方政府簽訂城市燃?xì)忭椖繀f(xié)議，獲取地區(qū)內(nèi)的燃?xì)鈱I權(quán)（一般為30年），因此該環(huán)節(jié)經(jīng)營屬于網(wǎng)絡(luò)型自然壟斷。該環(huán)節(jié)逐步向民企、外商開放使得行業(yè)競爭提升，而其競爭的核心為特許經(jīng)營權(quán)。目前大部分縣級以上城市均已有相關(guān)企業(yè)獲得了特許經(jīng)營權(quán)，且特許經(jīng)營權(quán)通常期限較長并具有排他性，因此，行業(yè)內(nèi)公司只能通過收購整合其他中小型天然氣企業(yè)，或向少量尚未發(fā)放城鎮(zhèn)燃?xì)馓卦S經(jīng)營權(quán)的地區(qū)進(jìn)行滲透等方式拓展業(yè)務(wù)區(qū)域。2017年之前，運營商通過賺取來氣價格與銷售價格價差及收取一次性接駁費盈利，而2017年后，該配送環(huán)節(jié)受國家嚴(yán)格管控，除接駁費外，配送氣僅賺取一定比例的配送費。雖然運營商賺取價格差有限，收益回報周期長，但收益較為穩(wěn)定。

定價方面，城市管道運輸過程的配送費由地方價格主管部門---物價局負(fù)責(zé)監(jiān)管，其銷配氣費的制定方式遵循“準(zhǔn)許成本加合理收益”原則，通過核定準(zhǔn)許成本，監(jiān)管準(zhǔn)許收益，準(zhǔn)許收益由管道成本、不超過7%的利潤和稅費組成，具體參數(shù)各區(qū)域有所區(qū)別。政策要求2018年底前，各省份要建立起配送費定價方法和監(jiān)管方法，重新核定省內(nèi)短途管道運輸價格，制定獨立配氣費，降低偏高配氣費。目前由已出臺配氣費來看，配氣費在0.04~1.95元/噸范圍內(nèi)，區(qū)域間差異很大。

五、氣態(tài)天然氣各環(huán)節(jié)盈利測算

在以上部分對氣態(tài)天然氣產(chǎn)業(yè)鏈的各個環(huán)節(jié)經(jīng)營及定價方式分析后，基本可概括出氣態(tài)天然氣定價特征為政府調(diào)控。天然氣產(chǎn)業(yè)鏈中涉及氣態(tài)天然氣的環(huán)節(jié)為天然氣自采、管道氣進(jìn)口、天然氣骨干管道、省級管道、城市燃?xì)夤艿赖?，以上各個環(huán)節(jié)中流通的天然氣以體積單位立方米為計價單位。政府通過指導(dǎo)基準(zhǔn)門站價、嚴(yán)格管控運輸費及配送費、放開天然氣出廠價及用戶終端價格來管控整個天然氣產(chǎn)業(yè)鏈上管道天然氣的價格，門站價通過運輸費向上游傳導(dǎo)影響天然氣出廠價，向下疊加配送費傳導(dǎo)至消費終端形成用戶價。

多種用氣門站價格并軌后，天然氣產(chǎn)業(yè)鏈上，氣態(tài)天然氣鏈條的盈利更加清晰化，其中管道費和配送費的盈利空間更加固定，在各個區(qū)域管控和監(jiān)管規(guī)則出臺后，該環(huán)節(jié)將只賺取7~8%的利潤。由于門站價為調(diào)控指導(dǎo)環(huán)節(jié)，疊加配送費即可得出用戶終端價，因此從門站價到用戶價之間所涉及的環(huán)節(jié)盈利較為固定，因此測算主要針對出廠價到門站價環(huán)節(jié)的盈利空間，以下選取寧波市場為例測算不同氣源的盈利空間。

1. 由于部分進(jìn)口LNG將通過氣化進(jìn)入管網(wǎng)銷售，因此在選擇測算氣源時考慮加入進(jìn)口LNG，主要測算四大氣田（新疆、青海、長慶、川渝）、進(jìn)口管道氣（中亞管道氣和中緬管道氣）及中海油寧波LNG接收站的進(jìn)口LNG等氣源的盈利能力；

2. 運費的估算：新疆氣田的天然氣經(jīng)西氣東輸（一、二或三線）即可運至寧波，每立方天然氣管輸費選取三條管道的平均運輸費0.17元/千公里，運輸距離在4千公里左右，因此每立方天然氣運輸費約為0.68元。其他管道氣運輸費計算方法同上。寧波接受站與寧波用氣市場距離較近，選取最低運費成本為每立方米天然氣0.1元；

3. 盈利空間測算方法，用戶與供氣方直接談價后形成門站價，目前該價格上浮空間有限（20%），因此門站價選擇目標(biāo)市場寧波基準(zhǔn)門站價及其上浮20%，在門站價的基礎(chǔ)上扣除管輸費和自采氣出廠價、管道氣進(jìn)口價、LNG進(jìn)口價則可測算自采氣、進(jìn)口管道氣及進(jìn)口LNG三種主要氣源環(huán)節(jié)的盈利空間，其中由于自采氣出廠價包含了一部分利潤，因此自采氣的盈利空間為相對盈利空間，實際盈利高于計算值。

經(jīng)測算，在三大氣源中盈利最好的為國內(nèi)氣源，盈利空間在0.580~1.205元/立方米，考慮在氣源價格選取的氣田民用氣出廠價，價內(nèi)含部分利潤，因此實際盈利或略高于該結(jié)果；進(jìn)口LNG在基本門站價上浮后，可實現(xiàn)盈利0.3元/立方米左右，在基準(zhǔn)價及下浮均虧損；而進(jìn)口管道氣在基準(zhǔn)價上浮后仍虧損，結(jié)果如表14：

總體看，中國天然氣全產(chǎn)業(yè)鏈雖然涉及上、中、下游較多環(huán)節(jié)，但根據(jù)各環(huán)節(jié)的經(jīng)營模式、定價模式及市場化程度可將其捋順為氣態(tài)天然氣和液態(tài)天然氣兩條主要鏈條。從盈利看，氣態(tài)天然氣由于受國家政策管制較為明顯，管輸費及配送費盈利空間較為固定，各氣源盈利能力排序為：自采氣>進(jìn)口LNG>進(jìn)口管道氣。

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