（一）人生投資理財(cái)是一輩子的事

    我將自己的人生投資理財(cái)是一輩子的事，沒有失敗的經(jīng)歷，就不會(huì)真正理解投資的精髓、理財(cái)?shù)囊饬x。就像沒有經(jīng)歷過失敗的人生是不完美的人生一樣。冬天來了，春天還會(huì)遠(yuǎn)嗎？投資獲利的機(jī)會(huì)似乎越來越少，而我們的理財(cái)生活卻如樹上的新芽，正孕育著蓬勃的生機(jī)。

　　2008年4月份，用來形容中國A股市場(chǎng)走勢(shì)的最恰當(dāng)?shù)囊粋€(gè)詞應(yīng)該是——“慘烈”，即使是證監(jiān)會(huì)發(fā)布了規(guī)范大小非解禁的辦法以及降低了印花稅，也未能 從根本上扭轉(zhuǎn)局面。對(duì)于普通投資者來說他們最關(guān)心的是如何儲(chǔ)備“糧食”，度過資本市場(chǎng)的“寒冬”。除了股市，房產(chǎn)市場(chǎng)也是“寒風(fēng)”勁吹：成交量低迷、土地 接連流拍、開發(fā)商資金鏈瀕臨斷裂。即使是“越老越值錢”的收藏品，竟然也面臨價(jià)格拐點(diǎn)的拷問。凡此種種，其實(shí)都是泡沫破滅后的正?，F(xiàn)象。天下沒有免費(fèi)的午 餐，那些曾經(jīng)覺得賺錢如此容易的投資者終于明白：紙面富貴來得容易、去得也快。當(dāng)狂熱的市場(chǎng)冷卻下來，很多人發(fā)現(xiàn)：原來自己根本還沒有“御寒”的本領(lǐng)。在 市場(chǎng)遭受狂風(fēng)暴雨后，本期我們?yōu)樽x者介紹幾位幸存的投資者，共同分享一下他們的投資經(jīng)驗(yàn)和理財(cái)智慧。他們都經(jīng)歷過市場(chǎng)的“寒冬”，也有豐富的人生閱歷。但 他們決不是什么“股神”，這個(gè)世界上根本就沒有神。他們也和你一樣，經(jīng)歷過失敗，只是通過不斷的積累、認(rèn)真的學(xué)習(xí)，對(duì)市場(chǎng)有了更深刻的感悟。投資理財(cái)是一 輩子的事，沒有失敗的經(jīng)歷，就不會(huì)真正理解投資的精髓、理財(cái)?shù)囊饬x。就像沒有經(jīng)歷過失敗的人生是不完美的人生一樣。冬天來了，春天還會(huì)遠(yuǎn)嗎？投資獲利的機(jī) 會(huì)似乎越來越少，而我們的理財(cái)生活卻如樹上的新芽，正孕育著蓬勃的生機(jī)。

　　山莊：股市即人生

　　要想在這個(gè)集中暴露人性的市場(chǎng)上笑到最后，經(jīng)驗(yàn)是最重要的。你可以把資金撤出股市，但絕不能把目光移開股市。因?yàn)槌晒Χ际前境鰜淼?，機(jī)會(huì)總是留給有準(zhǔn) 備的人。在股市低迷期是最好的蓄勢(shì)積累階段，這與人生是一樣的。認(rèn)為自己只有高小文化水平的山莊，卻從1977年開始就在報(bào)紙上刊登文章；不覺得自己投資 上有多么成功。但早在2005年12月就喊出“牛市來了”，并于2007年9月基本清倉。

　　山莊在向記者講述自己股市人生的時(shí)候，顯得非常自然。他認(rèn)為，股市濃縮了他幾十年的人生閱歷和社會(huì)經(jīng)驗(yàn)，要想在這個(gè)集中暴露人性的市場(chǎng)上笑到最后，經(jīng) 驗(yàn)是最重要的。而在談到當(dāng)前的股市環(huán)境時(shí)，作為一家投資咨詢機(jī)構(gòu)合伙人的他，卻提出：任何反彈都是出貨的良機(jī)。但他同時(shí)認(rèn)為：你可以把資金撤出股市，但絕 不能把目光移開股市。因?yàn)槌晒Χ际前境鰜淼?，機(jī)會(huì)總是留給有準(zhǔn)備的人。在股市低迷期是最好的蓄勢(shì)積累階段，這與人生是一樣的?！肮墒型呛翢o新意的循環(huán) 周期走勢(shì)，仍在不斷地重復(fù)過去走過的路。唯一不同的是市場(chǎng)的時(shí)間、指數(shù)和技術(shù)點(diǎn)位?！?/P>

　　初涉股海嗆水山莊有豐富的人生經(jīng)歷，出生在北京，有到天寒地凍的黑龍江下鄉(xiāng)的經(jīng)歷，后來又是中關(guān)村第一批倒騰電腦的人。1997年4月，他第一次接觸股票。那時(shí)什么都不懂，看到股市天天在漲，就到證券公司開了戶，第一筆就買了2000股深發(fā)展。買 入價(jià)是13.77元，買了就開始漲。接著又嘗試申購新股，中了北京建材的簽兒，開盤第一天就賣了，掙了1.1萬元。山莊這時(shí)覺得炒股真的很有趣，比管理餐 廳好玩，不累，掙錢還快。于是，又在股市上加大了投入。但好景不長(zhǎng)，大盤指數(shù)很快就開始下挫，手中的股票市值迅速縮水。這時(shí)，山莊有點(diǎn)慌了神，開始四處聽 股評(píng)，也經(jīng)?；ㄙM(fèi)一二百元錢去聽分析師講課，甚至有時(shí)打投資咨詢電話，一月下來光咨詢電話費(fèi)就2000多元。盡管如此，依然難挽頹勢(shì)。這時(shí)，賬面已經(jīng)賠了 30%。山莊自認(rèn)為認(rèn)賭服輸、賠了就賠了?！肮墒斜緛砭褪琴r錢的地方，沒想到賠錢就別來?！鄙角f對(duì)此很坦然。之所以如此果斷的清倉，一是因?yàn)樗ド钲诮?手一家公司；二是憑著自己的判斷，認(rèn)為接下來的市場(chǎng)走勢(shì)仍然不會(huì)好。不能再繼續(xù)盲從聽信一些股評(píng)了，否則賠下去會(huì)沒有盡頭。

　　幾個(gè)月后，山莊到了深圳這個(gè)證券投資氣氛更濃厚的地方，一邊工作一邊留意股市。在與客戶業(yè)務(wù)交往中，他發(fā)現(xiàn)一位已經(jīng)進(jìn)入股市的老股民特別“神奇”，經(jīng) 他推薦給別人的股票，推薦一只漲一只。于是，他開始想辦法靠近這位“股神”。當(dāng)?shù)弥@位老股民愛打保齡球后，就充分展示自己的保齡球技藝與這位“股神”達(dá) 成了協(xié)議：一個(gè)教對(duì)方打保齡球，一個(gè)教對(duì)方炒股。山莊就這樣在股票投資上找到了“老師”。山莊被傳授的“第一課”是記錄每天《證券時(shí)報(bào)》上某些有關(guān)個(gè)股信 息數(shù)據(jù)，并按“老師”推薦的股票買入。經(jīng)過幾個(gè)月的時(shí)間請(qǐng)教，在老師的推薦下，買進(jìn)的第一只股票是湘火炬，并在8.88元下單買入3000股，一星期后不 漲反跌。結(jié)果熬不住賠了手續(xù)費(fèi)賣出，拋了之后就瘋漲。接著又在6元附近買入深錦興(000009，億安科技的前身)，還買入了當(dāng)時(shí)的宜春工程（現(xiàn)已經(jīng)退市）。更神奇的是，德隆系的三駕馬車——湘火炬、新疆屯河、合金投資都被山莊買全了。在這些股票中，宜春工程拿得最死，賺得卻最少。12元錢買的，后 來跌到6元錢，又漲到40多元。而其他的股票有的都漲到了100元以上，但早早的就拋了?，F(xiàn)在看來，山莊當(dāng)時(shí)買了中國股市歷史上著名的幾只莊股。

　　這時(shí)候，山莊才知道炒股要挖掘消息，要觀察交易量。他總結(jié)出四條準(zhǔn)則：資金決定大盤、莊家決定個(gè)股、價(jià)值決定價(jià)格，利益驅(qū)動(dòng)行為。出于對(duì)股市的癡迷， 山莊這段時(shí)間異常刻苦，他家里堆放著厚厚一摞的筆記本，上面記滿了個(gè)股數(shù)據(jù)、畫滿了各種形態(tài)的圖形。短短三四年的時(shí)間，他就對(duì)個(gè)股資料滾瓜爛熟，而且掌握 了很多技術(shù)分析手段。其中最擅長(zhǎng)的是作趨勢(shì)分析。國有股減持我減持趨勢(shì)分析離不開對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的判斷，在1998年的時(shí)候，山莊也感受到了宏觀趨勢(shì)對(duì)個(gè) 股走勢(shì)的影響。比如，1998年受洪澇災(zāi)害和亞洲金融危機(jī)的影響，中國經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)“軟著陸”，股指也大幅下挫，并在同年8月10日跌破年線。山莊就此請(qǐng)教 “老師”，得到的答案是：趨勢(shì)很重要，但對(duì)趨勢(shì)的判斷不能只盯著宏觀經(jīng)濟(jì)，還要找到趨勢(shì)轉(zhuǎn)折的原因是什么，只要找到最主要的原因就行了。而相對(duì)于這個(gè)原 因，宏觀經(jīng)濟(jì)的好壞反倒是次要的。這條原則在2001年因國有股減持所導(dǎo)致的牛熊大轉(zhuǎn)折上得到了充分的體現(xiàn)，并在2008年因“大小非”解禁造成的牛熊轉(zhuǎn) 折上也得到了進(jìn)一步驗(yàn)證。

　　2001年6月13日，在對(duì)中國股市影響深遠(yuǎn)的國有股減持拉開大幕時(shí)，股指開始下挫，很多投資者看不清方向。當(dāng)時(shí)山莊已經(jīng)在四處給別人講課。這天正逢 周五(2001年7月27日)，山莊正在準(zhǔn)備去首都圖書館講課的稿子。當(dāng)天市場(chǎng)之外的基本面，又突然變本加厲發(fā)布重磅利空。于是，山莊就在講課時(shí)，以4張A4長(zhǎng)紙，談?wù)摿擞嘘P(guān)“國有股減持我也減持”的個(gè)人觀點(diǎn)。這個(gè)觀點(diǎn)的提出讓山莊承受 了很大的壓力，因?yàn)楸M管當(dāng)時(shí)股市已經(jīng)風(fēng)聲鶴唳，但絕大多數(shù)人依然不相信牛市已經(jīng)結(jié)束。在講課現(xiàn)場(chǎng)，山莊在屏幕上列出了480多只股票，聽眾以為他是在推薦 股票，結(jié)果屏幕的最下方，出現(xiàn)了一行黑字：持有這些股票的人在下周一堅(jiān)決賣出，頓時(shí)現(xiàn)場(chǎng)一片嘩然。而在7月30日，股市果然出現(xiàn)了連續(xù)第三個(gè)黑色星期一， 并且是以一根108點(diǎn)的實(shí)體陰K線放量跳空向下。此時(shí)的年線遠(yuǎn)遠(yuǎn)高高在上，股市真正的邁入了漫漫熊途。

　　其實(shí)，山莊早已通過觀察K線預(yù)測(cè)到了這一結(jié)果，當(dāng)國有股減持政策出臺(tái)后。他就更加認(rèn)真地研判大盤技術(shù)走勢(shì)，并且吃驚地發(fā)現(xiàn)：2001年7月大盤走勢(shì)形 成了“鉆石頭”形態(tài)。因?yàn)楣墒杏羞@么一種說法?“天上鉆石，地上暴跌”。形容假設(shè)大盤或個(gè)股在相對(duì)高位形成鉆石形態(tài)，之后的行情必跌無疑。很 快，大盤走勢(shì)證實(shí)了山莊的這一擔(dān)心，7月27日跌破了年線。而山莊始終把年線看成是牛市和熊市的分水嶺，他不認(rèn)為“年線”僅是一條技術(shù)指標(biāo)線， 更視其為一條政策線，一條宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的總趨勢(shì)線。通過技術(shù)分析，山莊及時(shí)地判斷出市場(chǎng)。

    并且堅(jiān)持把握這樣一條原則：趨勢(shì)的轉(zhuǎn)折一定有 其原因，當(dāng)這個(gè)原因沒弄明白，或者導(dǎo)致趨勢(shì)轉(zhuǎn)折的因素沒有消除，就不能輕易判斷大盤趨勢(shì)會(huì)發(fā)生扭轉(zhuǎn)。正是基于這個(gè)原則，當(dāng)國有股減持被叫停后，山莊不認(rèn)為 大盤會(huì)反轉(zhuǎn)，因?yàn)橹灰獓泄蓽p持沒有得到解決，股市就依然是熊市。那時(shí)，山莊經(jīng)常去電臺(tái)就股改方案發(fā)表看法。每一次山莊都是唱空，讓電臺(tái)也覺得興致索然， 山莊正好借機(jī)減少自己的曝光率，潛心研究，靜待時(shí)機(jī)。其實(shí)，山莊早在2001年就在一篇文章中勾勒出未來股市的大致走勢(shì)，并預(yù)測(cè)股指會(huì)跌至千點(diǎn)。但他認(rèn)為自己當(dāng)時(shí)作出這個(gè)預(yù)測(cè)的根據(jù)與許小年并不是一套邏輯，他更多的是通過趨勢(shì)技術(shù)分析。熊市來了，山莊也將自己的股票倉位降到10%左右。山莊 說自己從來不空倉，而且往往思想上是“空頭”，在行動(dòng)上卻是“多頭”。所以他從來不認(rèn)為自己投資有多成功，只是對(duì)趨勢(shì)的把握比較準(zhǔn)。而要成為真正的投資大 師，更難的是在行動(dòng)中能克服自身的人性弱點(diǎn)。漫長(zhǎng)的熊市沒有讓山莊把眼睛離開股市，反倒給了他整理自己投資體系的時(shí)間。這時(shí)的山莊，已經(jīng)不注重尋找莊股 了，而是對(duì)中國證券市場(chǎng)運(yùn)行趨勢(shì)有了更宏觀的理解。他總結(jié)進(jìn)入股市有八點(diǎn)需要弄清的基本原則，包含市場(chǎng)外四點(diǎn)：政策面、基本面、消息面、技術(shù)面；市場(chǎng)內(nèi)四 點(diǎn)：時(shí)間、空間、量?jī)r(jià)、年線。這八點(diǎn)成為他股市投資的操作根本，讓他在趨勢(shì)來臨前已經(jīng)胸有成竹，往往在第一天晚上就對(duì)第二天的走勢(shì)有了大致的判斷。不能兩 次踏入同一條河流從2001年10月到2005年的熊市中，股指曾幾次反彈觸及年線(比如“國九條”出臺(tái)后)，但山莊清楚，國有股減持政策沒有出現(xiàn)明朗信 號(hào)，股市就不會(huì)轉(zhuǎn)牛。2005年4月29日，證監(jiān)會(huì)發(fā)布《關(guān)于上市公司股權(quán)分置改革試點(diǎn)有關(guān)問題的通知》，宣布啟動(dòng)股權(quán)分置改革試點(diǎn)工作。12月29日， 股指突破年線，山莊這時(shí)告訴身邊的人：牛市來了。因?yàn)闊o論從技術(shù)趨勢(shì)線還是政策層面，都支撐了牛市來臨的條件。在這波行情中，山莊是朋友圈子里 最早喊出牛市來了，同樣也是最早看出牛市結(jié)束的。而讓他作出牛市終結(jié)這個(gè)最終判斷同樣是通過對(duì)技術(shù)趨勢(shì)線的分析。當(dāng)中石化在2008年3月5日 跌破年線那天，山莊給自己的父親發(fā)了一條短信說，“爸爸，兒子真誠地告訴您，牛市真的結(jié)束了。尤其當(dāng)風(fēng)險(xiǎn)大于收益的時(shí)候，最好的投資就是捂住錢不管股市是 漲是跌，都不要理睬它。”
　
　　趨勢(shì)技術(shù)分析讓山莊判斷出熊市來

　　上證指數(shù)2008年2月22日和3月4日兩根陰K線是對(duì)多頭沉重打擊，當(dāng)中石化在3月5日跌破年線那天，山莊認(rèn)為：熊市真的來了。臨，同時(shí)他也承認(rèn)： “大小非”解4 7 7 8點(diǎn)將是牛市最后一次反彈出禁是股市由牛轉(zhuǎn)熊的制度性原因。貨的機(jī)會(huì)。并在接下來的行情中告他不否認(rèn)宏觀經(jīng)濟(jì)放緩和流動(dòng)性趨誡周圍會(huì)員，勸其最好減倉，如 果緊對(duì)股市的沖擊，但他認(rèn)為這兩條不逃走，將被套住。不是根本原因。因?yàn)橹袊暧^經(jīng)濟(jì)接著在去年1 1月份時(shí)候，他自改革開放以來一直高速增長(zhǎng)，但寫了一篇題為《為什么牛市賠錢比股市確出現(xiàn)過數(shù)次大幅波動(dòng)。而銀熊市快》的文章發(fā)給工作室的會(huì)行存款規(guī)模多 年保持在GDP的1.2倍員。在文章中，他寫到：在熊市里以上，流動(dòng)性依然充裕，只有碰到面，大家的投資都相對(duì)謹(jǐn)慎，套牢一個(gè)觸發(fā)點(diǎn)，過剩流動(dòng)性才會(huì)溢出 了不割肉也不會(huì)加倉。更不會(huì)大規(guī)和收回。相比較而言，“大小非”模，不顧一切地殺入。而牛市則不解禁對(duì)股市的殺傷力會(huì)更大，這也一樣，唯恐賺不到錢。所以 會(huì)傾家是上市公司通過股改送出30%股權(quán)蕩產(chǎn)地買股票。一旦市場(chǎng)有個(gè)風(fēng)吹所換來流通權(quán)利。當(dāng)導(dǎo)致趨勢(shì)轉(zhuǎn)折草動(dòng)，就足以讓投資者血本無歸。的因素沒有根本消 除，無論減持減“5?30”是這樣！6124點(diǎn)還是這給誰，只要減持沒有流到市場(chǎng)，就樣！接下來的事實(shí)證明了山莊當(dāng)初不能說大盤2008年之后因?yàn)楣筛亩?的判斷非常正確。改變的制度性實(shí)行真正轉(zhuǎn)折，市場(chǎng)對(duì)于今后的股指走勢(shì)，山莊認(rèn)為走勢(shì)也就無法轉(zhuǎn)折。據(jù)此判斷下2541點(diǎn)未必是底(他認(rèn)為2541點(diǎn)是一波 牛市的來臨會(huì)是“大小非”解2006年至2007年這波牛市的起點(diǎn))。禁基本接近尾聲、第12個(gè)五年計(jì)劃因?yàn)?，“大小非”解禁不完成，在股開始的2010 年之后的第二年。權(quán)分置狀態(tài)下，是沒有平等對(duì)話機(jī)會(huì)山莊在去年下半年就開始逐步的。即使4月20日晚證監(jiān)會(huì)發(fā)文規(guī)范清倉。他習(xí)慣于做投資日志，但到“大小 非”解禁，也不過是相當(dāng)于當(dāng)去年的8月31日時(shí)，突然覺得沒啥初的國有股減持叫停。只有當(dāng)制度性好寫的了，因?yàn)槭袌?chǎng)已經(jīng)瘋狂得不的變革完成，投資者才有真 正開始價(jià)可理喻。接下來，山莊就開始觀值投資的機(jī)會(huì)。所以，在熊市來臨望，看到大盤漲到6 1 2 4最高點(diǎn)時(shí)，更要積極關(guān)注股市的變化?！拔矣钟? 1月2 8日回落到4 7 7 8點(diǎn)。最成功的一次投資，就是抓住了這波他認(rèn)為這個(gè)點(diǎn)位非常有意義。從牛市的整個(gè)周期，這得益于在上個(gè)熊黃金分割技術(shù)上判斷， 4 7 7 8點(diǎn)是市階段繼續(xù)關(guān)注股市而沒有放棄，也2007年“5?30”的高點(diǎn)4335點(diǎn)，沒有讓自己兩次踏入同一條河流。其至6 1 2 4點(diǎn)向下確認(rèn)支撐的0. 6 1 8實(shí)當(dāng)前的階段和2001年非常相似點(diǎn)位；也是2 0 0 7年初曾確認(rèn)突破如果投資者在這個(gè)階段認(rèn)真地研究股2001年2245點(diǎn)時(shí)的起點(diǎn)2541點(diǎn)，市，在低點(diǎn)謹(jǐn)慎分步介入，那么一兩至6124點(diǎn)向下支撐的 0.382位置。年后將會(huì)有豐厚的回報(bào)?！鄙角f說。0.618和0.382是黃金分割點(diǎn)。山山莊目前正忙于整理數(shù)據(jù)，繪莊多年潛心研究使用黃金分割技制現(xiàn) 階段和接下來的股指趨勢(shì)圖，術(shù)，因此他認(rèn)為4 7 7 8點(diǎn)可以成為并準(zhǔn)備將自己這幾年的炒股經(jīng)驗(yàn)集黃金分割技術(shù)中的強(qiáng)弱支撐點(diǎn)。而結(jié)成書。他就像一個(gè)股市獵手，隨當(dāng)時(shí)的市場(chǎng)主力?基金機(jī)構(gòu)卻時(shí)捕捉下一個(gè)機(jī) 會(huì)。將自己的人生在不惜一切機(jī)會(huì)往外跑，基金重倉經(jīng)驗(yàn)繼續(xù)濃縮在股市里，探尋中國股處于雪崩狀態(tài)。由此山莊斷定，資本市場(chǎng)的奧秘。

（二）山莊投資語錄

    1.牛市里賠錢比熊市快，還會(huì)賠得多。

　　2.年線不僅是一條技術(shù)趨勢(shì)線，還是一條政策線，代表宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的總趨勢(shì)線，也通常是牛熊轉(zhuǎn)折的分水嶺。

　　3.進(jìn)入股市有八點(diǎn)需要弄清的基本原則，包含市場(chǎng)外四點(diǎn)：政策面、基本面、消息面、技術(shù)面；市場(chǎng)內(nèi)四點(diǎn)：時(shí)間、空間、量?jī)r(jià)、年線。

　　4.資金決定大盤，莊家決定個(gè)股，價(jià)值決定價(jià)格，利益制約行為。

　　5.趨勢(shì)與轉(zhuǎn)折的基本要素是研判資金和價(jià)格。在操作上趨勢(shì)是跟隨，轉(zhuǎn)折是預(yù)測(cè)。趨勢(shì)上看能量，當(dāng)能量沒有出現(xiàn)質(zhì)的變化前，不定義趨勢(shì)會(huì)轉(zhuǎn)折。在心理分析里，趨勢(shì)是市場(chǎng)與投資者之間的反射。如果說轉(zhuǎn)折是利潤(rùn)的鎖定，那么趨勢(shì)就是利潤(rùn)的來源。

　　6.炒股的同時(shí)更是炒個(gè)性、炒人生的過程，我把全部的人生經(jīng)歷都套在股市里了。如果只是一味看股，看價(jià)，忽視了政府的政策導(dǎo)向，忘了以往的經(jīng)驗(yàn)，必套無疑。

　　7.股市往往是毫無新意的循環(huán)周期走勢(shì)，仍在不斷地重復(fù)過去走過的路。唯一不同的是市場(chǎng)的時(shí)間、指數(shù)和技術(shù)點(diǎn)位。

　　8.操作上，主動(dòng)止盈是證券市場(chǎng)至高實(shí)戰(zhàn)的操作之一。盡管之后可能仍然存在不確定因素，但仍需要忍耐關(guān)注，時(shí)刻作好空倉的心理準(zhǔn)備。

　　9.當(dāng)股價(jià)收盤點(diǎn)位遠(yuǎn)離短期均線超過10%以上，之間就會(huì)產(chǎn)生浮動(dòng)獲利空間。這種引力，如同蓋房子砌磚需要水泥，股市中的磚頭就是K線，水泥就是成交量。所以，理解市場(chǎng)如同理解自然界現(xiàn)象那樣，做什么事都需要踏踏實(shí)實(shí)。

　　10.“股神”就是跳大神的，不要信。所謂的投資專家一般也不可信，要信自己、自己的經(jīng)驗(yàn)、自己長(zhǎng)年累月學(xué)習(xí)積累的東西。

　　11.有人說宏觀經(jīng)濟(jì)與股市沒有直接關(guān)系，我說不要看GDP，要看國民經(jīng)濟(jì)五年計(jì)劃，看政府政策取向，特別是與股市相關(guān)的政策。

　　12.證券市場(chǎng)瞬息萬變，不能刻意的怎么樣，用一個(gè)東西往里套。

　　13.不是只有掙錢叫投資，少賠錢也叫投資。

　　14.市場(chǎng)沒有實(shí)現(xiàn)三公(公平、公開、公正)原則之前，任何東西都是荒唐的。股權(quán)分置改革這場(chǎng)制度性變革之后，才能奢談價(jià)值投資。

　　15.股市本來就是大多數(shù)人賠錢的地方，沒想到賠錢就別來。

（三）劉宏：我的證券投資與股市漲跌無關(guān)

　　炒股票虧錢賺錢是正常的，但這種跟市場(chǎng)高度相關(guān)，與市場(chǎng)漲跌綁在一起賺錢的方法，絕非立業(yè)之本，正規(guī)的機(jī)構(gòu)不應(yīng)該是這樣投資的。而套利交易能夠使投資收益與投資標(biāo)的物的絕對(duì)價(jià)格漲跌無關(guān)，只要兩個(gè)市場(chǎng)的定價(jià)有偏差，就有機(jī)會(huì)賺到錢。

　　如果說“傳統(tǒng)中國機(jī)會(huì)”是中國經(jīng)濟(jì)高速增長(zhǎng)大背景下人民幣升值、資產(chǎn)升值，帶動(dòng)股票、房地產(chǎn)價(jià)格上升從而給投資者帶來財(cái)富的話，此時(shí)此刻經(jīng)濟(jì)過熱隱憂 下，股市的大起大落使傳統(tǒng)中國機(jī)會(huì)風(fēng)險(xiǎn)無限而風(fēng)光有限，此時(shí)，一些本土私募沖基金經(jīng)理已40經(jīng)把“另類中國投資機(jī)會(huì)”納入法眼。另類中國投資機(jī)會(huì)究竟是什 么、又何以低風(fēng)險(xiǎn)高收益？用本土私募對(duì)沖基金博弘投資總經(jīng)理劉宏的話來講，“另類中國投資機(jī)會(huì)，是中國金融市場(chǎng)發(fā)展日趨成熟過程中，必然產(chǎn)生的定價(jià)偏差帶 來的產(chǎn)品間套利機(jī)會(huì)，即同一時(shí)間，同一品種，兩個(gè)市場(chǎng)，“市場(chǎng)通常是有效率的，但經(jīng)常表現(xiàn)的沒有效率；兩種可能出現(xiàn)偏差的價(jià)格，倆種價(jià)格間的套利。這種套 利交易能夠使投資收益與投資標(biāo)市場(chǎng)需要科學(xué)技術(shù)，但交易不是科學(xué)技術(shù)。”的物的絕對(duì)價(jià)格漲跌無關(guān)，只要兩個(gè)市場(chǎng)的定價(jià)有偏差，就有機(jī)會(huì)賺到錢。”舉個(gè)簡(jiǎn)單 的例子，假設(shè)市場(chǎng)流動(dòng)性足夠好的情況下，某座城市的同一天中，A區(qū)的桔子比B區(qū)的便宜一塊錢，劉宏要做的事就是首先用電子眼掃描到A區(qū)、B區(qū)分別有多少桔 子，再悉數(shù)從A區(qū)買來便宜的桔子后，迅速拿到B區(qū)去賣掉，就可以賺到1塊錢的差價(jià)。只是在金融市場(chǎng)中，套利者買賣的是金融產(chǎn)品，而且金融衍生品的套利交易 遠(yuǎn)比桔子復(fù)雜。慘敗后的思索劉宏辦公室的書架中，擺著一個(gè)南開校友聚會(huì)時(shí)，特別為他制作的“最大起大落”獎(jiǎng)，說到這個(gè)獎(jiǎng)牌的來歷，劉宏意味深長(zhǎng)地說，沒有 那次股票投資的大起大落，他現(xiàn)在還是個(gè)股市里打滾的大戶，也不可能有他的市場(chǎng)中性套利(對(duì)沖)基金。 2001年以前的劉宏，和許多中國第一代股民一樣，帶著下海賺來的第一桶金，經(jīng)歷著中國一輪又一輪股市牛熊的交替，之前的熊市，劉宏也虧過錢，但他一直認(rèn) 為熊市虧錢很正常，直到2001年底的一次巨虧，劉宏幾乎到了破產(chǎn)的邊緣，他終于頓悟，“炒股票虧錢賺錢是正常的，但這種跟市場(chǎng)高度相關(guān)，與市場(chǎng)漲跌綁在 一起賺錢的方法，絕非立業(yè)之本，正規(guī)的機(jī)構(gòu)不應(yīng)該是這樣投資的?！?/P>

　　喜歡反思總結(jié)的劉宏，想了很多。他想起大學(xué)時(shí)曾經(jīng)看過的一本美國人寫的書，介紹風(fēng)險(xiǎn)管理可以用對(duì)沖的辦法，又忽然想到91年深圳下海時(shí)給別人講授過的 一門課《金融期權(quán)》，兩件看似相隔久遠(yuǎn)的事聯(lián)系在一起讓劉宏茅塞頓開，“我為什么不用金融衍生品或者其他金融工具去抵消(對(duì)沖)證券的風(fēng)險(xiǎn)？套利策略交易 與市場(chǎng)不相關(guān)，市場(chǎng)價(jià)格漲了我不會(huì)受益，市場(chǎng)價(jià)格跌了也不會(huì)損失，只賺取同一產(chǎn)品在不同市場(chǎng)的差價(jià)，風(fēng)險(xiǎn)極小，這不是穩(wěn)賺的事嘛。”劉宏把忽然間發(fā)現(xiàn)的這 個(gè)市場(chǎng)機(jī)會(huì)叫做“另類中國投資機(jī)會(huì)”，從此他開始瘋狂學(xué)習(xí)金融工程學(xué)方面的知識(shí)。幸好，他雖然虧掉了錢，卻沒有虧掉自己的團(tuán)隊(duì)，“我還有一個(gè)做軟件的公 司，研究了大量的金融工程知識(shí)后，我下步的任務(wù)就是帶領(lǐng)自己的團(tuán)隊(duì)創(chuàng)建個(gè)基于中國市場(chǎng)的套利對(duì)沖基金?！?

　 2003年8月，劉宏成立了中國第一家，完全依靠數(shù)量化交易模型和程序化輔助交易進(jìn)行證券投資的，市場(chǎng)中性套利和對(duì)沖(基金)公司。從2005年2月 開始至今，博弘投資管理的資金累計(jì)收益率已達(dá)192%。更像研究生導(dǎo)師的基金經(jīng)理人自己研究對(duì)沖基金，對(duì)學(xué)化學(xué)專業(yè)的劉宏并非易事，作為80級(jí)的大學(xué)生， 秉承著那一代人根深蒂固的科學(xué)主義理想，下海后有了一定資金實(shí)力和能力后的劉宏仍然做學(xué)者的沖動(dòng)，打造基于中國金融市場(chǎng)的本土對(duì)沖基金，不但滿足了自己的 興趣，又為商人找到了一個(gè)盈利點(diǎn)，這樣，一個(gè)由金融工程師和IT程序員學(xué)者群體構(gòu)成的核心團(tuán)隊(duì)，于2003年開始了本土套利對(duì)沖基金之路。

　　劉宏看好的就是未來金交所的定位的金融衍生品，據(jù)他了解，雖然國外的市場(chǎng)品種豐富，策略也有用武之，但西方人大多是安排金融業(yè)務(wù)資源整合的人，真正埋 頭做研究的都是亞洲人，比如中國人、印度人，“我們并不比外國人差，這也堅(jiān)定了我做好套利交易的決心。公司里也是課題管理制度，領(lǐng)導(dǎo)的感覺更像帶研究生， 但我們是企業(yè)，所以我們做的都是以賺錢為導(dǎo)向的研究。”劉宏說。公司10個(gè)金融工程師做金融研究員， 8個(gè)程序員，金融工程師負(fù)責(zé)交易策略的制定和風(fēng)險(xiǎn)管理，這些都依賴數(shù)學(xué)的模型。據(jù)了解目前，在國內(nèi)重視金融工程與IT結(jié)合，并從事這類套利交易的本土對(duì)沖 基金大約10余家，大多機(jī)構(gòu)仍多停留在理論階段，在私募基金圈里，做到像劉宏的博弘投資這樣有可觀收益率的更是鳳毛麟角。

　　另類中國投資機(jī)會(huì)，真的低風(fēng)險(xiǎn)高收益資產(chǎn)泡沫已經(jīng)出現(xiàn)的情況下，還有沒有其他投資機(jī)會(huì)，能夠讓我們承擔(dān)較低風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí)獲得高收益，答案是肯定的?！耙?前的中國股市文化，用‘黑幫文化’來形容一點(diǎn)都不過分。”作為第一代股民，劉宏追隨中國的金融市場(chǎng)一路走來感慨頗多，“原來的市場(chǎng)太初級(jí)了，他勢(shì)必發(fā)展得 越來越規(guī)范，越來越接近像香港和華爾街，這樣就有兩條發(fā)展的主線：一是引入新的金融產(chǎn)品比如衍生品，還有一條就是引進(jìn)新的交易機(jī)制比如保證金交易和融資融 券交易。這些創(chuàng)新推出之后會(huì)出現(xiàn)什么樣的現(xiàn)象呢？中國市場(chǎng)太新興，太投機(jī)，也太缺少專業(yè)人士，特別是一些金融衍生品和一些創(chuàng)新產(chǎn)品，這些產(chǎn)品的盈利模式和 交易策略有些非常復(fù)雜怪異，所以在缺乏專業(yè)人士又有原始遺留問題比如‘黑幫文化’等等，那么產(chǎn)品的定價(jià)的偏差就會(huì)比較大，也就意味著低效率市場(chǎng)，低效率意 味著什么？低效率意味著套利機(jī)會(huì)多，也意味著套利利潤(rùn)是豐厚的。所以，我們說的另類中國機(jī)會(huì)并非中國的高速增長(zhǎng)，而是中國的金融市場(chǎng)，從一個(gè)‘黑幫文化’ 的原始金融市場(chǎng)，走向成熟的過程中帶來的巨大機(jī)會(huì)。”聽了這番話，就不難理解為什么劉宏對(duì)近幾年股票市場(chǎng)的大牛市反而沒有證券市場(chǎng)的不斷推陳出新讓他興奮 異常，“牛市、熊市都有階段輪回，但金融市場(chǎng)不斷推出的新品種，卻像新鮮的血液，讓這個(gè)市場(chǎng)持續(xù)充滿機(jī)會(huì)?！笔聦?shí)證明劉宏的另類中國投資機(jī)會(huì)沒有看錯(cuò)。 2005年2月份，從國內(nèi)第一只指數(shù)基金上證50ETF推出開始計(jì)算，劉宏團(tuán)隊(duì)管理的私募基金每年利用各種指數(shù)基金和一籃子股票等的套利交易，平均年化收 益率為46%。這個(gè)投資年化收益已經(jīng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于國際市場(chǎng)，而至今中國市場(chǎng)的大量金融衍生。

　　品還未開發(fā)出來，“山雨欲來風(fēng)滿樓，我們要的是雨，但這么一點(diǎn)風(fēng)已經(jīng)夠厲害了，大量金融產(chǎn)品推出后，帶來的市場(chǎng)一定是巨大的?！眲⒑陥?jiān)定的認(rèn)為，以前 基于金融工程投資在國內(nèi)無法生存，因?yàn)闆]有土壤，隨著我們預(yù)期的到來，這種另類投資，一定會(huì)像雨后春筍一樣蓬勃發(fā)展。當(dāng)然，市場(chǎng)中性套利的投資理念是低風(fēng) 險(xiǎn)低收益，正是因?yàn)橹袊@樣新興市場(chǎng)的發(fā)展之初的不完善，才造就了低風(fēng)險(xiǎn)高收益的可能。本土對(duì)沖基金的“黑箱操作”因?yàn)樗侥蓟鸬慕灰撞呗钥梢圆还_披 露，被很多人戲稱為“黑箱操作”，對(duì)于另類的中國投資機(jī)會(huì)，劉宏和他的團(tuán)隊(duì)是怎樣抓住的，劉宏舉了幾個(gè)淺顯的例子，也許會(huì)給投資者拋磚引玉。正如文章開頭 舉的例子一樣，同城同一天不同區(qū)的桔子價(jià)格有高有低，我們買來便宜的桔子拿到價(jià)錢高的地方去賣掉，就是套利。套利就利用市場(chǎng)信息不完美，同時(shí)低買高賣，來 賺取盈利的一種方式，因?yàn)閮r(jià)格存在偏差是市場(chǎng)在犯錯(cuò)，所以這種交易幾乎沒有風(fēng)險(xiǎn)。

　　以ETF套利為例，投資者要買入100萬份上證50ETF，將有兩種實(shí)現(xiàn)途徑:其一是像買賣股票一樣以市價(jià)買入，其二是買入構(gòu)成ETF的“一籃子股 票”(籃子股票的構(gòu)成每日確定，大致與上證50指數(shù)的構(gòu)成一樣)，然后申購得到ETF。這樣，同樣申購50ETF，從兩個(gè)市場(chǎng)同時(shí)買入價(jià)格有差價(jià)時(shí)，我們 就可以進(jìn)行套利。賣出時(shí)同理。　還有一種套利交易用在效率較高的市場(chǎng)，就是沒有明顯定價(jià)偏差，但按概率計(jì)算盈利的可能性較大的，統(tǒng)計(jì)套利交易。比如，倆個(gè)人賭博拋硬幣，每人賭一面， A輸了給B 100元，B輸了給A 200元錢，如果只賭一兩次雙方風(fēng)險(xiǎn)都很大，但如果不停地在賭博，A一定是贏家，因?yàn)槿绻麙伒拇螖?shù)足夠多的話，按概率計(jì)算，硬幣出現(xiàn)正反面的次數(shù)各占 50%，A如果大量參與這個(gè)賭博，他做的事就是統(tǒng)計(jì)套利。對(duì)后市的套利機(jī)會(huì)，劉宏認(rèn)為主要集中在指數(shù)期貨， 但這種肉眼很容易就能看出來的套利機(jī)會(huì)，因?yàn)閰⑴c者眾多，也許在很短時(shí)間內(nèi)就會(huì)消失或變小，如果中金所推出金融期權(quán)等相對(duì)復(fù)雜的金融衍生品，則套利機(jī)會(huì)相 對(duì)多些。能否抓住這些另類的投資機(jī)會(huì)，投資者關(guān)鍵是要不斷地學(xué)習(xí)掌握新的知識(shí)，和市場(chǎng)同步甚至更快的進(jìn)步，或者交給專業(yè)人士打理。

（四）劉宏投資語錄 Quotation
　　　
　　“兩句話”十余年的交易生涯，劉宏的投資理念也是對(duì)他影響最深刻的兩句話：“市場(chǎng)通常是有效率的，但經(jīng)常表現(xiàn)的沒有效率；市場(chǎng)需要科學(xué)技術(shù)，但交易不是科學(xué)技術(shù)。”

　　第一句是經(jīng)濟(jì)學(xué)大師薩繆爾森說的，這句話是什么意思？前半句是說明市場(chǎng)會(huì)自動(dòng)調(diào)整偏離較大的價(jià)格，我們不至于被無序的價(jià)格置于死地，但后面的這半句話就是說，市場(chǎng)通常會(huì)犯錯(cuò)，這樣就會(huì)產(chǎn)生價(jià)格偏差，我們就能夠有套利的機(jī)會(huì)。

　　第二句：“交易不是科學(xué)技術(shù)”是說科學(xué)技術(shù)對(duì)交易有幫助的，但不能盲目的迷信模型和程序。金融模型和自然科學(xué)的模型定律完全不同，比如自然科學(xué)中的萬 有引力定律，我們可以在一定的范圍內(nèi)完全依賴它，一棵結(jié)滿熟透蘋果的果樹，我們只需要在樹下等，蘋果一點(diǎn)會(huì)落下來，這是必然規(guī)律，但金融模型不可以這樣去 依賴。金融模型和規(guī)律就像放大鏡，有了它你會(huì)看得更清楚，沒有的話也許一片模糊，但放大鏡永遠(yuǎn)不可能替代眼睛，于是講第二句話的大師說金融模型“靠不住， 但離不開”，劉宏大笑說自己就是那位大師，“這是多年投資生涯的總結(jié)，不要以為電腦一開黃金萬兩，但模型對(duì)交易肯定是有幫助的，其實(shí)最主要的還是人。”

　　“三言”劉宏認(rèn)為長(zhǎng)期下來要有一個(gè)比較滿意的投資結(jié)果，要滿足的三個(gè)方面：

　　第一方面是要有交易策略，“交易策略”。根據(jù)不同的市場(chǎng)機(jī)會(huì)，可以有很多個(gè)策略，哪個(gè)機(jī)會(huì)出現(xiàn)，就用對(duì)應(yīng)的策略?！伴L(zhǎng)期投資”并不是策略，而是策略的 屬性，以投資公司為例，這個(gè)策略的本身就不是短時(shí)間可以完成的事，就好像煎牛排就是個(gè)短時(shí)間的事情，燉牛肉卻必須是個(gè)長(zhǎng)時(shí)間的事一樣。

　　第二個(gè)方面是風(fēng)險(xiǎn)管理是最重要的，需要比交易策略要慎重得多。雖然套利理論上講是無風(fēng)險(xiǎn)的，但實(shí)際操作中卻并非如此，統(tǒng)計(jì)套利更是如此，比如樣本是否 夠大，投資的組合是否正相關(guān)等等。這里的風(fēng)險(xiǎn)管理不是簡(jiǎn)單的斬倉、止損，是門需要我們好好研究的學(xué)科，風(fēng)險(xiǎn)管理最根本的是兩條，第一，如何能夠保證我們賺 錢，即給定資產(chǎn)時(shí)間和最大虧損額前提下的收益，第二步，考慮好在極端情況下，比如股票的暴漲暴跌情況下，怎樣做能保證自己不破產(chǎn)。

　　第三個(gè)方面是交易員的個(gè)人能力包括市場(chǎng)感覺，劉宏一直認(rèn)為偉大的樂譜電子琴是演奏不出感染力的，但由藝術(shù)家來發(fā)揮，效果則完全不同，同樣，優(yōu)秀的交易 系統(tǒng)需要優(yōu)秀的執(zhí)行者才能充分發(fā)揮其效用，比如發(fā)現(xiàn)市場(chǎng)機(jī)會(huì)后，進(jìn)入和退出交易時(shí)機(jī)的選擇，這些都是用科學(xué)技術(shù)無法解決的。比如，指數(shù)期貨套 利，假設(shè)現(xiàn)貨1000點(diǎn)，期貨1200點(diǎn)，那就出現(xiàn)了200點(diǎn)的價(jià)差，套利者可以去鎖定這200點(diǎn)的價(jià)差，但價(jià)差明天可能變成300點(diǎn)，這樣第二天賬面上 的資金就會(huì)是負(fù)的，如果第二天是估值日的話，凈值就是負(fù)的，什么時(shí)候是最大價(jià)差誰也不知道，在這種情況下，一個(gè)交易員要做的就是判斷多大價(jià)差的是大價(jià)差， 多大的價(jià)差是小價(jià)差，從而選擇介入時(shí)機(jī)，在沒辦法用科學(xué)技術(shù)解決的時(shí)候，就是交易員發(fā)揮智慧的時(shí)候了。

　　采訪結(jié)束時(shí)，劉宏感慨的用“年近半百一事無成”來形容自己，他說中國的金融市場(chǎng)發(fā)展?jié)摿μ罅?，他有信心用后半生等著和這個(gè)市場(chǎng)一塊成就自己的事業(yè)，踏實(shí)準(zhǔn)備，并能狠狠抓住市場(chǎng)機(jī)遇的人永遠(yuǎn)是贏家。100萬元傭金的創(chuàng)造者。

    伍勁成名于2005 年的第二屆中國國際畫廊博覽會(huì)，當(dāng)時(shí)的一幅參展作品劉小東的《戰(zhàn)地寫生：新十八羅漢像》，以創(chuàng)紀(jì)錄的“天價(jià)”50 萬美元在現(xiàn)場(chǎng)成交，輿論當(dāng)時(shí)一片嘩然，敬業(yè)的記者也同時(shí)曝光了這次交易背后的操作者。

    幾乎一夜間，作為投資經(jīng)紀(jì)人、一貫低調(diào)行事的伍勁開始聞名江湖。好戲僅僅是開場(chǎng)了一半。拿在手里不到一年時(shí)間，伍勁就將劉小東的這幅“天價(jià)” 作品轉(zhuǎn)讓了，成交價(jià)為150 萬美元?！斑@一次交易就為我的客戶賺到了100 萬美元，投資收益率達(dá)到了300%，” 伍勁告訴我們， 他獲得的傭金也在當(dāng)時(shí)創(chuàng)下了一個(gè)紀(jì)錄： 100 萬元人民幣。

    2006 年之后，《戰(zhàn)地寫生：新十八羅43 漢像》又經(jīng)過了一次轉(zhuǎn)手，“ 但不知道具體成交價(jià)格，然后，這幅畫就暫時(shí)失蹤了?！眱赡旰蟮南愀厶K富比，這幅作品再一次現(xiàn)身。2008 年4月9日，灣仔會(huì)議展覽中心舉行的香港蘇富比2008 年春季拍賣會(huì)進(jìn)入到了第二天，在“仕丹萊──重要當(dāng)代中國藝術(shù)珍藏”的專場(chǎng)拍賣中，《戰(zhàn)地寫生：新十八羅漢像》以近6200 萬港元高價(jià)成交， 并創(chuàng)下了畫家本人之世界拍賣紀(jì)錄?！艾F(xiàn)在回過頭來看50 萬美元買劉小東作品，跟白撿一樣，當(dāng)時(shí)的價(jià)格可是創(chuàng)紀(jì)錄的。因?yàn)?005 年中國藝術(shù)市場(chǎng)最高價(jià)位在50 萬美元上就到頭了，跟國際市場(chǎng)比較，太便宜了， 西方同級(jí)別藝術(shù)家的價(jià)格大約在5000 萬美元左右。”伍勁坦言：由于當(dāng)時(shí)他看到了中外藝術(shù)市場(chǎng)中的巨大價(jià)格落差，所以，三年前作出的那個(gè)投資決定幾乎是沒有任何風(fēng)險(xiǎn)的。

    當(dāng)然，只看到價(jià)格落差還是不夠的，伍勁告訴我們：劉小東是中國當(dāng)代油畫藝術(shù)最主要的代言人之一，他的藝術(shù)創(chuàng)作從2004 年開始轉(zhuǎn)型為現(xiàn)場(chǎng)寫生系列，《戰(zhàn)地寫生：新十八羅漢像》是他新風(fēng)格繪畫開始的第一組作品。以后同樣風(fēng)格的系列作品，如《溫床》也是今年中國嘉德春拍上的重 頭作品。而且，《戰(zhàn)地寫生：新十八羅漢像》這幅作品其實(shí)是一系列組畫的形式，包括18 張2米的作品，如今劉小東單幅2米的作品均價(jià)都是500 萬元人民幣，可當(dāng)時(shí)是18 張畫總共才50 萬美元。多值呀！

   10年的投資歷程

    畢業(yè)于中央美術(shù)學(xué)院藝術(shù)史系的伍勁， 最先從事的是電視媒體工作，“ 那個(gè)時(shí)候我在中央電視臺(tái)的美術(shù)星空欄目組工作，應(yīng)該是做得很長(zhǎng)的一份工作，有八年之久?！边@8年的大眾媒體生涯對(duì)于伍勁可謂是受益匪淺，“ 在這期間我有了充分的時(shí)間和機(jī)會(huì)， 能夠很好的全面來了解當(dāng)代藝術(shù)。”

　　“2008 年當(dāng)代藝術(shù)市場(chǎng)的關(guān)鍵詞肯定是：很受傷，凡是在2007 年沖進(jìn)去的人都會(huì)面臨如今天像被套的炒股者們一樣的尷尬處境。” 伍勁認(rèn)為媒體工作最大的啟發(fā)就是一種客觀的看待藝術(shù)的態(tài)度，“ 有時(shí)候你應(yīng)該站在大眾的角度來觀察藝術(shù)，要清楚他們是怎么看待當(dāng)代藝術(shù)的，而不是僅僅在一個(gè)小圈子里面?！庇捎诖罅康牟删幍裙ぷ?，伍勁得以接觸到全國范圍 的藝術(shù)家，這樣的經(jīng)歷和積累再加上他原來美術(shù)史背景和從小對(duì)繪畫的喜愛，這些使其形成了自己的藝術(shù)判斷方法和角度。

    而對(duì)于伍勁來說，中央電視臺(tái)工作的受益之二就是：他可以用自己的工資和其他同事合伙來進(jìn)行藝術(shù)家簽約代理的事情，隨即開始了他作為藝術(shù)投資顧問的職業(yè)歷 程?！爱?dāng)時(shí)也就幾千塊錢，可就這樣自己也掏不起，所以要聯(lián)合同事一起來投資。當(dāng)時(shí)也有人不理解中途退出了，結(jié)果他就失去了今天獲利的機(jī)會(huì)。”

   伍勁最早投資的藝術(shù)家群體中，夏俊娜和尹朝陽已經(jīng)脫穎而出，躋身張曉剛、岳敏君、王廣義等一線藝術(shù)家陣營，“ 雖然他們兩人還不屬于一線明星藝術(shù)家，但已經(jīng)由創(chuàng)業(yè)板晉級(jí)上了主板的‘藍(lán)籌’陣營，我曾經(jīng)是他們的天使投資人，買對(duì)了他們的原始股?！蔽閯磐嘎叮鹤钤缫粡?夏俊娜的作品只賣5000 元，10 年過后，如今的市場(chǎng)價(jià)位是50 萬元。

   趕上了藝術(shù)的大牛市

    伍勁一邊上班、一邊買畫的輕松生活，在2005 年告一段落，因?yàn)檫@一年中國當(dāng)代藝術(shù)品市場(chǎng)的大牛市來到了?！捌鋵?shí)，當(dāng)時(shí)國內(nèi)已經(jīng)有很多有錢人開始關(guān)注這個(gè)市場(chǎng)了，但真正下手的并不多。主要原因是他們不 懂當(dāng)代藝術(shù)， 分辨不出來什么是真正的好的作品，大多數(shù)人仍在跟風(fēng)追逐齊白石、傅抱石。但當(dāng)時(shí)中國近現(xiàn)代書畫的價(jià)位已經(jīng)很高了，甚至出現(xiàn)了很大的泡沫，起步價(jià)都在百萬元 以上，但買回來的作品卻可能很少是真跡。”

    于是，投資者們忽然有一天醒悟了：與其花大價(jià)錢在真假傅抱石上糾纏，不如轉(zhuǎn)向新的投資領(lǐng)域：當(dāng)代油畫板塊，這里不僅價(jià)格低，而且也是國際上正流行的投資領(lǐng)域。因?yàn)楫?dāng)代藝術(shù)在2002 年前后，已率先在西方主流藝術(shù)品投資市場(chǎng)上漸趨火爆。

    10 年的專業(yè)積累終于在這一波行情中學(xué)以致用。2005?2006 的那兩年中，用伍勁的話來說就是在“搶錢”： 中國藝術(shù)市場(chǎng)有史以來最劇烈變動(dòng)的時(shí)間里，幾乎每個(gè)星期他都在出差，“ 你想想，從1000 點(diǎn)漲到4000 點(diǎn)的時(shí)候，作為投機(jī)者該有多忙呀?！痹趲椭蛻敉顿Y的每一次交易中，伍勁給自己規(guī)定的最低盈利點(diǎn)為50%，“ 但幾乎所有的交易都能實(shí)現(xiàn)至少100% 的投資回報(bào)。”

　　然而也有遺憾，伍勁買回來的作品用的不是自己的錢，他只是一個(gè)經(jīng)紀(jì)人?！拔抑皇窃趲椭业目蛻糍嵈箦X，我有兩個(gè)客戶在買劉小東的作品上獲利豐厚，一個(gè)賺了1億元人民幣，另一個(gè)至少賺了8000 萬元?！?

   藝術(shù)市場(chǎng)的6000點(diǎn)已經(jīng)來臨

　　當(dāng)代藝術(shù)板塊被迅速燒熱，其耀眼程度遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過中國書畫領(lǐng)域，原因是前者可以吸引大量外資參與游戲，而后者幾乎只有中國人自己在玩兒。3年前，誰 也沒有料到當(dāng)代油畫這波行情會(huì)如此強(qiáng)勁?！?0 萬美元?當(dāng)初的一筆大錢，僅僅過了3年時(shí)間， 已經(jīng)變成了現(xiàn)在不值一提的小錢?！薄暗芍袊?dāng)代藝術(shù)品掀起的這一波行情里，最終還是老外們賺了大頭，” 伍勁看到： 目前為止，僅張曉剛作品在全球市場(chǎng)上的總交易額大約是人民幣4億元，參與者大約20 人， 平均每人獲利2000 萬元，實(shí)際上其中的兩個(gè)人就平分了兩億元。然而，除了羅中立、劉小東等少數(shù)作品外，中國最頂級(jí)的明星藝術(shù)家作品如張曉剛、岳敏君、方力鈞、曾梵志等， 80% 的交易獲利悉數(shù)落入西方投資者腰包?！吧鲜兰o(jì)90 年代初，中國人剛剛實(shí)現(xiàn)了溫飽水平，很少有人關(guān)注當(dāng)代藝術(shù)。老外們進(jìn)場(chǎng)早，占了先機(jī)，沒有任何辦法?！?/P>

    伍勁認(rèn)為：有實(shí)力而且很精明的西方投資者們一直在“出貨”， 從中國當(dāng)代藝術(shù)作品價(jià)位變化來說，經(jīng)過近三年的上漲，如今基本上已經(jīng)與國際水平不相上下了，也就是說投資風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)很高了，因此，現(xiàn)在中國當(dāng)代藝術(shù)板塊已經(jīng) 不適宜大規(guī)模買進(jìn)，到了該“出貨”的最后時(shí)刻了。 其實(shí)早在2007 年，伍勁就已經(jīng)開始意識(shí)到了國內(nèi)當(dāng)代藝術(shù)市場(chǎng)的泡沫風(fēng)險(xiǎn)，逐漸停止了“瘋狂的多頭”買入，慢慢開始淡出江湖，“ 我現(xiàn)在就是一個(gè)退休干部”。雖然剛剛結(jié)束的香港蘇富比拍賣成績(jī)不錯(cuò)，但中國當(dāng)代藝術(shù)投資板塊的上漲顯然已經(jīng)到達(dá)頂部，拐點(diǎn)已經(jīng)來臨。

　　“3月份在紐約的蘇富比春拍上，張曉剛作品只拍到60 多萬美元，扣除拍賣傭金等，賣家實(shí)際能拿到手的只剩下50 多萬美元，而去年秋拍他買到手時(shí)的價(jià)格為104 萬美元。這一項(xiàng)投資，他就虧了50% 。”伍勁說，行內(nèi)人只關(guān)注一線明星藝術(shù)家的成交價(jià)格變化，他們才具有指標(biāo)性參照意義。數(shù)據(jù)已經(jīng)表示：中國當(dāng)代藝術(shù)投資板塊的上漲肯定已經(jīng)到達(dá)頂部，拐點(diǎn)已經(jīng)來臨。

   耐心等待第二波行情

　　對(duì)于2007 年中國當(dāng)代藝術(shù)市場(chǎng)牛市的繼續(xù)，伍勁流露出一絲遺憾，但隨即又顯出“老江湖”躲過一劫的慶幸：“ 有些人在4000 點(diǎn)時(shí)仍然沖進(jìn)來，敢于刀口舔血，雖然我沒有像他們一樣掙到這樣的快錢，但我也沒有在如今回落的3000 點(diǎn)上受傷?！蔽閯耪J(rèn)為，2008 年當(dāng)代藝術(shù)市場(chǎng)的關(guān)鍵詞肯定是“很受傷”， 凡是在2007 年沖進(jìn)去的人都會(huì)面臨如今天像被套的炒股者們一樣的尷尬處境。

    伍勁說，他歡迎藝術(shù)品市場(chǎng)的調(diào)整，現(xiàn)在“亂哄哄”的環(huán)境下自己沒辦法參與，等到市場(chǎng)逐漸調(diào)整到理性狀態(tài)后，“ 我們就可以重新出發(fā)了”。實(shí)際上，伍勁并沒有停止，已經(jīng)在行進(jìn)的路上了，只不過這一次他要自己玩兒?！?0 年前，對(duì)于60 年代藝術(shù)家的市場(chǎng)，我沒有足夠的資金像老外們那樣玩兒。如今，對(duì)于‘70 后’ 藝術(shù)家群體的投資，我可以自己做了?！?/P>

    對(duì)于‘70 后’甚至‘80 后’藝術(shù)家作品而言，伍勁的身份已經(jīng)轉(zhuǎn)為了收藏家。他還專門租用了一間倉庫用于存放自己的收藏。 對(duì)于‘70 后’藝術(shù)家作品的收藏，在伍勁看來已經(jīng)與作經(jīng)紀(jì)人時(shí)的心境大相徑庭：“ 我現(xiàn)在的投資主要是想證明一件事， 自己選中的藝術(shù)家5年后能有幾個(gè)沖上一線，我現(xiàn)在只是等待。就像10 年前的等待一樣，我知道真正屬于自己的第二波行情一定會(huì)到來，但具體時(shí)間表我并不知道，這其實(shí)就是投資的最大魅力。”

    相比于三年前充滿壓力和刺激的經(jīng)紀(jì)人生活，如今收藏家的生活令伍勁很愜意： “我終于有本錢可以收藏我一直鐘愛和仰慕的中國近現(xiàn)代書法，還可以對(duì)于古代繪畫作品略微參與，學(xué)生時(shí)代的書齋理想終于實(shí)現(xiàn)了。”伍勁最后說。

    藝術(shù)就是我的生活

    從幼兒園開始我就對(duì)藝情有獨(dú)鐘，加上多年的專業(yè)訓(xùn)練，藝術(shù)欣賞已經(jīng)成為一種根深蒂固的本能，只要看見一幅好畫就想擁有，除非我口袋里的錢不夠。究竟是投資 還是收藏藝術(shù)品，其實(shí)很難區(qū)分，也不可能完全分開。藝術(shù)投資經(jīng)紀(jì)人這一行壓力很大，搞不好會(huì)得罪一大批客戶。現(xiàn)在盡管我的很多客戶仍一直在問我“該買哪件 作品”？我始終采取保守的策略，回答他們：“目前的環(huán)境下沒有什么可買的?！?

    判斷一幅作品主要有三個(gè)方面的考量：影響力? 藝術(shù)家及其作品在學(xué)術(shù)、市場(chǎng)和大眾媒體等方面的知名度，缺一不可；創(chuàng)造力?類似于一只股票的基本面，包括藝術(shù)家的才氣、技術(shù)等方面；美譽(yù)度?主要指藝術(shù)家的人品，用以保證其作品的品質(zhì)。

　　而其中創(chuàng)造力又最難把握，這些基本面的東西又可以細(xì)分為：藝術(shù)訓(xùn)練、獨(dú)特性、在藝術(shù)史脈絡(luò)中的位置、高品質(zhì)……按這樣的標(biāo)準(zhǔn)衡量或者淘汰目前國內(nèi)的藝術(shù)家，能夠全部滿足條件的只有30 位左右，他們就是藝術(shù)品市場(chǎng)上的“藍(lán)籌股”，價(jià)格基本上都在千萬元上下。

    當(dāng)大資金在當(dāng)代藝術(shù)領(lǐng)域找不到機(jī)會(huì)的時(shí)候，它就會(huì)去尋找新的出路，比如中國近現(xiàn)代書法、古代繪畫等。傳統(tǒng)藝術(shù)與當(dāng)代藝術(shù)并不矛盾，如果當(dāng)代藝術(shù)沒有傳統(tǒng)基礎(chǔ)、沒有來路的話，那一定只是曇花一現(xiàn)。

    投資高手的共同特質(zhì)

    上面，我們跟讀者分享了幾位民間投資高手的人生經(jīng)歷和投資經(jīng)驗(yàn)，這些大浪淘沙后提煉出的哲學(xué)與感悟或許能對(duì)你有所啟迪。

    每個(gè)人要走的路是不同的，沒有必要照抄照搬，但相對(duì)成功的投資人身上都有一些共同的特質(zhì)，挖掘出這些特質(zhì)能讓你的投資理財(cái)生涯少走彎路，也讓你在如今的市場(chǎng)低迷期更認(rèn)真的想一想：何去何從？

特質(zhì)一：堅(jiān)持！

    只要不放棄就無所謂失敗，只是暫時(shí)沒有成功。在投資中，堅(jiān)持的意思不是“死多頭”，不空倉。而是沒有放棄對(duì)市場(chǎng)的關(guān)注、對(duì)機(jī)會(huì)的發(fā)掘，即使你的資金已經(jīng)完 全離開這個(gè)市場(chǎng)?！坝械娜嘶钪?，但他已經(jīng)死了；有的人死了，但他還活著”??這句話套用在股市上可以這樣理解：有的人已經(jīng)空倉，但他仍然在關(guān)注市場(chǎng)、尋覓 良機(jī)；有的人很多籌碼被套在股市里，但他心已經(jīng)死了，不愿進(jìn)一步的學(xué)習(xí)研究，提升自己的投資能力。 我們列舉的幾個(gè)案例中，無論是趙承德還是劉宏，都經(jīng)歷過漫長(zhǎng)的熊市，也都是在熊市中有所感悟，建立起自己的投資體系。記?。盒苁惺亲詈玫腻憻捵陨硗顿Y能力 的時(shí)期，因?yàn)樗鼤?huì)給你有更充裕的時(shí)間來思考。所以，在熊市里堅(jiān)持下去非常重要，任何市場(chǎng)都是周期波動(dòng)的，而機(jī)會(huì)始終留給有準(zhǔn)備的人。

特質(zhì)二：耐心。

   市場(chǎng)總是有低迷期，任何時(shí)期都存在價(jià)值洼地，很多人在投資甚至事業(yè)上十分成功，就是因?yàn)樵谑袌?chǎng)機(jī)會(huì)沒有到來之前非常有耐心。伍勁就是一個(gè)很典型的例子，在 國內(nèi)大多數(shù)人還不知道藝術(shù)品為何物時(shí)，他就因?yàn)橄矏?，而開始孤獨(dú)地從事藝術(shù)品收藏， 忍受了長(zhǎng)達(dá)十年的市場(chǎng)冷落。而當(dāng)機(jī)會(huì)來臨，就一夜暴富。不用說，這樣的例子身邊比比皆是。 其實(shí)，只要人類的創(chuàng)造力沒有枯竭， 人類社會(huì)在正常運(yùn)轉(zhuǎn)，那么從長(zhǎng)期來看， 任何市場(chǎng)都是向上的?？v觀西方發(fā)達(dá)國家的投資市場(chǎng)，莫不如此。所以，如果你想把投資理財(cái)作為一生的事業(yè)，那么在市場(chǎng)低谷時(shí)介入當(dāng)然比在泡沫膨脹起來后要好 得多， 盡管可能會(huì)忍受相當(dāng)長(zhǎng)時(shí)間的寂寞。耐心往往來源于熱愛，目的制約著行為。如果你投身股市的目的就是為了跟風(fēng)，想渾水摸魚賺一把，根本就沒有打算持之以恒的 研究學(xué)習(xí)。那我勸你遠(yuǎn)離股市，把所有的錢都存在銀行里吧。

特質(zhì)三：謹(jǐn)慎……

   只要是投資就會(huì)有風(fēng)險(xiǎn)，所謂的“買基金不會(huì)賠”、房?jī)r(jià)只漲不會(huì)跌”都是不實(shí)之說，所以做任何投資都要謹(jǐn)慎為上。就如巴菲特經(jīng)典投資三原則，每一條都是：保 住本錢。謹(jǐn)慎和保守是兩碼事，謹(jǐn)慎是你在盡可能了解市場(chǎng)，掌握其規(guī)律之后再作出決定。就是把風(fēng)險(xiǎn)和收益權(quán)衡好，讓潛在收益大于潛在風(fēng)險(xiǎn)。這也是投資與賭博 的區(qū)別。很多投資者失敗的原因就來自于盲目樂觀自信，被一時(shí)的勝利沖昏了頭腦，而忽視了風(fēng)險(xiǎn)，忘記了謹(jǐn)慎的原則。在前面的案例中， 趙承德沒有讓自己兩次踏入同一條河流，劉宏因?yàn)樵?jīng)的失敗而轉(zhuǎn)移到無風(fēng)險(xiǎn)套利交易上，謹(jǐn)慎的心態(tài)讓他們笑到最后。

特質(zhì)四：認(rèn)真！

   只有認(rèn)真才能把事情做好，而絕大多數(shù)人，對(duì)待投資這個(gè)問題上非常不認(rèn)真。有的女孩為了挑一件衣服會(huì)花上半天時(shí)間，但決定買一只股票用不了一分鐘。結(jié)果在 股市上賠的錢夠她買一堆衣服的。投資是很嚴(yán)肅的事，如果不專注認(rèn)真、不長(zhǎng)期的學(xué)習(xí)研究、積累經(jīng)驗(yàn)， 看市場(chǎng)好，別人都做，自己就投點(diǎn)錢玩玩，市場(chǎng)不好了就不理不問。這樣的人做什么都不會(huì)成功，更不要說復(fù)雜專業(yè)的投資活動(dòng)了。

    無論是趙承德、劉宏還是伍勁，都把投資當(dāng)成了一項(xiàng)事業(yè)來做，都不斷的學(xué)習(xí)相關(guān)的知識(shí)，隨時(shí)隨地的積累、總結(jié)經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)。他們有的也是半路出家，也和我們每 個(gè)人一樣，最初什么都不懂。但他們認(rèn)真，都能將長(zhǎng)期的投資經(jīng)驗(yàn)積累成巨大的財(cái)富。投資這件事，經(jīng)驗(yàn)遠(yuǎn)遠(yuǎn)比專業(yè)更重要。經(jīng)驗(yàn)?zāi)睦飦?？積累、積累、再積累， 認(rèn)真、認(rèn)真、再認(rèn)真。

特質(zhì)五：獨(dú)立！

　　很多人覺得投資這么復(fù)雜的事，自己不懂，如何進(jìn)行獨(dú)立操作。獨(dú)立并不是否認(rèn)專家管理，而是一定要有自己的判斷能力，即一般的投資者總是會(huì)因大盤 指數(shù)的變化而心驚肉跳、被股票弄得殫精竭慮。而真正的投資高手，對(duì)大勢(shì)早已了然于胸，并有自己的一套投資系統(tǒng)從容應(yīng)對(duì)市場(chǎng)變化。

    如果你投身股市的目的就是為了跟風(fēng)，想渾水摸魚賺一把，根本就沒有打算持之以恒的研究學(xué)習(xí)。那我勸你遠(yuǎn)離股市，把所有的錢都存在銀行里吧。 使是你要求專家管理，那你也要判斷出哪些專家、哪些投資經(jīng)理是好的吧，這同樣需要獨(dú)立判斷。獨(dú)立而不盲從，就是對(duì)自己負(fù)責(zé)。當(dāng)“專家”喊出“牛市1萬 點(diǎn)”、“房?jī)r(jià)將上漲20 年時(shí)”， 其實(shí)他們根本就不用負(fù)責(zé)任，但是你要對(duì)自己的錢負(fù)責(zé)。那么，怎樣才能有自己的獨(dú)立判斷能力呢？還是那兩點(diǎn)：學(xué)習(xí)和積累。趙承德每天記錄數(shù)據(jù)、繪制圖表，對(duì) 趨勢(shì)的把握不斷成熟；伍勁對(duì)藝術(shù)品非常癡狂，學(xué)習(xí)一切相關(guān)知識(shí)，練就了相當(dāng)準(zhǔn)的鑒別能力；劉宏埋頭于枯燥的數(shù)字和圖表里，獨(dú)立研發(fā)建立套利模型。他們都是 通過自己的努力，形成了自己的一套投資哲學(xué)、建立適合自己的投資系統(tǒng)。 每個(gè)人的性格特點(diǎn)是不同的，所以要摸索出適合自己的投資理財(cái)之路。盲目的聽從別人，即使他真的很厲害，也沒有騙你，但因?yàn)楦嬖V你的方法不適合你，你一樣會(huì) 失敗。真正的大師都有自由的思想、獨(dú)立的精神，你想在投資領(lǐng)域接近大師，試著獨(dú)立一些吧。

特質(zhì)六：通達(dá)。

　　金融市場(chǎng)是一個(gè)人與人搏奕的地方，影響金融市場(chǎng)價(jià)格變動(dòng)的因素非常多，有經(jīng)濟(jì)的、政治的、心理的、甚至氣候的。所以投資高手必須通達(dá)。了解人性 的優(yōu)點(diǎn)和缺陷，懂得政策制度的方向，理解宏觀經(jīng)濟(jì)背后運(yùn)行的規(guī)律等等。所以需要學(xué)的東西非常多，趙承德說做好投資必須要懂?dāng)?shù)學(xué)、哲學(xué)、經(jīng)濟(jì)學(xué)，這不是要你 通過書本學(xué)習(xí)這些東西，而是通過實(shí)踐積累自然而然的理解這些科目。就如不懂微積分的人一樣可以做好生意，因?yàn)樗麜?huì)算賬，而且算得非常快。

    通達(dá)的另一層含義是要會(huì)變通， 不會(huì)頑固不化， 發(fā)現(xiàn)錯(cuò)誤要及時(shí)改正。因?yàn)槭澜缛f物都處在不斷的變化中，唯一的“不變”是“變”， 墨守成規(guī)的人在投資上注定失敗。正如劉宏所說的：他雖然依靠計(jì)算機(jī)設(shè)計(jì)模型，但最關(guān)鍵的因素還是“人”。這就有些哲學(xué)層面的意味了，在變化中尋找規(guī)律，是 永恒的命題，這也是投資充滿魅力的原因。 非投資高手一樣能實(shí)現(xiàn)財(cái)務(wù)自由前面列舉了投資高手必須具備的特質(zhì)，看了之后你是不是覺得更沒信心了。其實(shí)大可不必灰心，即使不能成為專業(yè)金融投資高手，你 一樣可以實(shí)現(xiàn)財(cái)務(wù)自由。因?yàn)槔碡?cái)和投資是不同的，而你只要每天在專注的工作，本身就是在從事一項(xiàng)最重要的投資理財(cái)活動(dòng)?職業(yè)發(fā)展。而且這是一項(xiàng)長(zhǎng)期投資， 非常穩(wěn)定，如果把握得好，收益遠(yuǎn)超過金融投資。

    不要忘記，理財(cái)不是投資，也不是炒股，它是將你的資產(chǎn)進(jìn)行合理配置，將你的閑錢用作金融投資，通過長(zhǎng)期的滾動(dòng)，讓你的被動(dòng)收入超過主動(dòng)收入，從而達(dá)到財(cái) 務(wù)自由。理解了理財(cái)?shù)母拍?，就?huì)明白：如果你努力的工作，把積累的收入合理的配置在不同的資產(chǎn)上，讓資產(chǎn)的長(zhǎng)期收益給你帶來豐厚的被動(dòng)收入，至少戰(zhàn)勝通貨 膨脹，基本上就能實(shí)現(xiàn)財(cái)務(wù)自由。這難嗎？一點(diǎn)都不難。因?yàn)榻?jīng)濟(jì)在高速發(fā)展，你為什么就不能分享到其所帶來的成果。而很多人之所以理財(cái)非常失敗，就是忘記了 理財(cái)?shù)幕纠砟?，把理?cái)和投資、和炒股等同起來。

   錯(cuò)誤的理財(cái)案例很多，在這里我說幾個(gè)真實(shí)的、就發(fā)生在我身邊的做法。比如：看到別人買基金賺錢，就把父母的錢也拿來買基金，因?yàn)橛X得基金沒風(fēng)險(xiǎn)；聽專家 說房?jī)r(jià)不會(huì)跌，而且土地資源稀缺，就趕緊四處借錢買房，盡快“占領(lǐng)”一塊土地，結(jié)果背上沉重的負(fù)債，一輩子都很難翻身；受到高回報(bào)誘惑，參與非法集資活 動(dòng)，把辛苦掙來的錢打水漂；覺得自己年輕，花錢不在乎，成為月光一族而不知悔改……林林總總，太多了。

    其實(shí)，只要你摒棄錯(cuò)誤的做法，堅(jiān)持正確的理財(cái)理念，通過努力都會(huì)達(dá)到財(cái)務(wù)自由。當(dāng)然，如果你能成為專業(yè)的投資高手更好，那么首先就要認(rèn)真咀嚼那些歷經(jīng)大浪淘沙，有豐富經(jīng)驗(yàn)的投資人的真知灼見，讓你在實(shí)現(xiàn)財(cái)務(wù)自由的道路上走得更快一點(diǎn)。