周一，受我國政府大舉投入4萬億在未來幾年進(jìn)行基礎(chǔ)建設(shè)投入的利多推動，全球商品紛紛出現(xiàn)反彈走勢，國內(nèi)工業(yè)品走勢強(qiáng)勁，其中上海市場銅、膠紛紛上封于漲停板。但是，從中長期的角度觀察，這種政策性的利多信息推出，對商品市場對股市僅僅是一個(gè)短期內(nèi)的心理影響，對商品市場中長期走勢影響甚微。

　　從中長期走勢分析，全球天然橡膠行情并不具備看漲的條件，盡管膠價(jià)在目前已經(jīng)進(jìn)入一個(gè)相對低位區(qū)域內(nèi)運(yùn)行，能夠支撐膠價(jià)看漲的唯一理由就是價(jià)格相對過去而言已經(jīng)明顯偏低，然而無論是宏觀面還是基本面的供需形勢，天膠都已形成典型的熊市格局。全球經(jīng)濟(jì)放緩已是再明顯不過的事實(shí)，與經(jīng)濟(jì)走勢密切相關(guān)的天膠在這種宏觀的利空背景下實(shí)在是難以獨(dú)善其身。

　　如果說商品走勢最終取決于供需形勢的演變，天膠正在面臨一個(gè)供應(yīng)逐漸大于需求的格局，這個(gè)格局的形勢自今年以來已開始逐漸體現(xiàn)，只不過反應(yīng)在價(jià)格的變化上也是從6月份見頂回落開始。

　　首先，促使本輪膠價(jià)暴跌的導(dǎo)火索是金融危機(jī)的全面爆發(fā)，然而實(shí)際上我們天膠潛在的危機(jī)早已在下游消費(fèi)市場潛伏。今年以來我國輪胎產(chǎn)能嚴(yán)重過剩導(dǎo)致輪胎企業(yè)的產(chǎn)品庫存大量積壓，在整個(gè)2008年盡管天膠產(chǎn)量還保持一定的增長，但是增長速度已較往年大幅下降。從10月份以來，隨著膠價(jià)暴跌，下游需求不僅沒有出現(xiàn)好轉(zhuǎn)的跡象，相反卻更加的惡化，國內(nèi)大型輪胎企業(yè)紛紛減產(chǎn)，中小輪胎企業(yè)則由于缺乏市場競爭力開始出現(xiàn)倒閉關(guān)門的現(xiàn)象。國內(nèi)輪胎行業(yè)近幾年大肆擴(kuò)張，導(dǎo)致輪胎產(chǎn)能遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過了市場的需求，2008年我國子午胎的產(chǎn)能高達(dá)7000萬條，這相當(dāng)于全球的消費(fèi)量，嚴(yán)重的產(chǎn)能過剩最終導(dǎo)致隨后很長一段時(shí)間內(nèi)成品庫存的大量積壓，從而導(dǎo)致對于天膠消費(fèi)的下降。隨著全球經(jīng)濟(jì)衰退的影響，歐美輪胎市場也出現(xiàn)了前所未有的蕭條局面，一些國際知名的輪胎廠商也紛紛開始減產(chǎn)。

　　需求的萎靡不振已開始體現(xiàn)，國際橡膠三國聯(lián)盟泰國、印尼、馬來西亞欲通過減產(chǎn)來提振膠價(jià)，但是我們對減產(chǎn)的效果表示懷疑，眾所周知天膠這種作物不像其他工業(yè)品，其減產(chǎn)基本上等于消耗掉，真正有效實(shí)施減產(chǎn)的可能性并不大，以前在膠價(jià)低迷的時(shí)期，上述三國為代表而組成的國際橡膠聯(lián)盟，也多次通過媒體對外宣稱進(jìn)行減產(chǎn)，實(shí)際上效果非常有限。

　　國內(nèi)市場，今年國內(nèi)上游海南、云南產(chǎn)區(qū)網(wǎng)上掛單價(jià)格明顯帶有惜售的情緒，國產(chǎn)五號標(biāo)膠18000元/噸的掛單價(jià)格名存實(shí)亡，據(jù)說私下協(xié)議成交價(jià)格為15000元/噸，農(nóng)墾的惜售導(dǎo)致庫存的不斷積壓。自國慶之后滬膠期貨價(jià)格腰斬之后，上期所天膠期貨庫存絲毫未出現(xiàn)減少的態(tài)勢，依然高達(dá)6萬噸之上。

　　綜上所述，天膠市場目前仍看不到任何做多的條件與依據(jù)，季節(jié)性的演變或許在今年會有所改變，一些投資者認(rèn)為隨著時(shí)間推移，運(yùn)行在相對低位的天膠有望走出一輪季節(jié)性的上漲行情，但是從目前的全球整體的發(fā)展?fàn)顟B(tài)看，這種季節(jié)性的回升走勢在2008/09年度演變的可能性并不大。