股指期貨交易在交割時采用現(xiàn)貨指數(shù)，這不但具有強制期貨指數(shù)最終收斂于現(xiàn)貨指數(shù)的作用，而且在正常交易期間，股指期貨與現(xiàn)貨指數(shù)維持著一種動態(tài)關系。在各種因素作用下，股指期貨起伏不定，常與現(xiàn)貨指數(shù)產(chǎn)生偏離，當這種偏離超出一定范圍時就產(chǎn)生了套利機會。一般情況下，影響套利進行的有以下幾方面因素。

　　首先，現(xiàn)貨、期貨交易方式不同。目前我國股市實行T+1交易，期貨實行T+0交易。由于套利機會一般都很短暫，在現(xiàn)有交易機制下，可能會碰到套利頭寸建立后當天就回到獲利區(qū)間，但因為現(xiàn)貨T+1交易的限制而無法平倉，增加了套利風險并降低了資金使用效率。

　　其次，現(xiàn)貨市場缺乏賣空機制。由于我國融資融券還沒完全放開，市場缺乏現(xiàn)貨賣空機制，因此期現(xiàn)套利只能在股指期貨價格被高估的情況下進行正向套利，不能直接進行反向套利。

　　第三，交易成本的影響。交易成本包括買賣現(xiàn)貨、期貨的交易手續(xù)費，市場沖擊成本等，套利交易需要套利者買入或賣出標的指數(shù)一攬子股票，就滬深300指數(shù)而言，傳統(tǒng)的套利需要套利者買入或者賣空近300只股票。由于各成分股的流動性不同，完全復制指數(shù)時沖擊成本較高，而且交易規(guī)模越大沖擊成本越高。

　　第四，保證金管理。套利交易具有占用資金量大的特點。投資者需要對保證金進行動態(tài)管理，追求合理保證金水平下的收益最大化。