三季度以來，CTA基金一改頹勢，7、8月份均獲利頗豐。在私募基金人士看來，這主要受益于大宗商品的價格上漲。盡管近期CTA基金表現(xiàn)有所回落，但在短期盤整之后，四季度CTA大概率表現(xiàn)向好。

黑色系助力 CTA基金業(yè)績向好

格上研究中心數(shù)據(jù)顯示，8月主觀期貨策略基金位居各策略業(yè)績榜首，且已經(jīng)連續(xù)兩月成為表現(xiàn)最好的策略。程序化期貨平均收益也表現(xiàn)不俗。

在業(yè)內(nèi)人士看來，CTA基金業(yè)績向好主要受益于大宗商品價格的上漲。

截至9月19日，Wind商品指數(shù)今年以來上漲7.23%，其中6月以來漲幅達(dá)到16.07%。分板塊來看，除農(nóng)產(chǎn)品、貴金屬板塊外，黑色、有色、化工等板塊都出現(xiàn)了連續(xù)上漲行情。

上海淘利資產(chǎn)投資總監(jiān)陳瑩表示，大宗商品價格尤其是黑色系受供給側(cè)改革影響，在去產(chǎn)能的政策背景下，投資者普遍認(rèn)為黑色系供給會降低，同時上半年中國經(jīng)濟(jì)增速平穩(wěn)，需求端并未減弱，從而導(dǎo)致大宗商品尤其是黑色系的價格大幅上漲。

富善投資表示，6月份以來供需漸漸明朗，博弈分出勝負(fù)，期貨價格回歸現(xiàn)貨成為了行情的觸發(fā)點(diǎn)。另外，新政策不斷推出，方向基本利多，行情在這些因素的共同作用下走得比較流暢。短期盤整迎布局時機(jī)

在經(jīng)歷了迅猛增長之后，CTA基金近期再次出現(xiàn)回調(diào)。盡管如此，多家私募人士判斷，短期商品指數(shù)或震蕩，四季度CTA依然值得配置。

雙隆投資分析認(rèn)為，8月中旬后，市場對政策執(zhí)行力度看法不一，監(jiān)管層也希望主動引導(dǎo)資金離場。市場波動有所回落，行情趨于震蕩，CTA基金也回吐了部分利潤。

對于目前的市場分化和震蕩，富善投資認(rèn)為，前期利多的許多因素已經(jīng)消失，尚存的利多事件也只是針對個別品種，價格缺乏普遍調(diào)整的基礎(chǔ)。目前處于盤整期，但這與上半年價格博弈不同，市場目前更多的是等待具體事件，后續(xù)應(yīng)該會根據(jù)這些事件做出反應(yīng)，所以中長期的價格調(diào)整還是值得期待。

陳瑩也稱四季度依然看好CTA投資，“現(xiàn)階段商品的低波動狀態(tài)或是投資者逐步布局CTA投資的良機(jī)。長短周期的策略各有利弊，也各有其符合的市場行情。接下來，我們會繼續(xù)開發(fā)相關(guān)性較低的策略，并使用更多維度的數(shù)據(jù)、挖掘更為有效的市場信息。”

雙隆投資也判斷，四季度CTA策略有較大概率迎來一個高波動的市場，構(gòu)成趨勢類策略及套利類策略的有利局面。