陸續(xù)披露的2017年二季報(bào)透露了基金經(jīng)理對(duì)債券市場(chǎng)后市的態(tài)度，目前債券基金經(jīng)理普遍認(rèn)為，經(jīng)歷債券市場(chǎng)調(diào)整后，債券市場(chǎng)機(jī)遇在孕育，更看好短端高等級(jí)信用債、利率債等。

二季度靈活抓住機(jī)遇

二季度債券市場(chǎng)起伏，不少績(jī)優(yōu)債券基金經(jīng)理在風(fēng)險(xiǎn)和收益之間平衡，靈活把握機(jī)會(huì)。

嘉實(shí)債券基金二季報(bào)顯示，二季度該基金在獲取絕對(duì)回報(bào)為主的前提下，增強(qiáng)策略靈活性，逐步增加組合杠桿和久期，積極參與轉(zhuǎn)債和可交換債一級(jí)市場(chǎng)申購(gòu)，并逐步增加轉(zhuǎn)債倉(cāng)位。

大成債券投資基金經(jīng)理王立也表示，二季度繼續(xù)持有中高等級(jí)信用債，在保持基礎(chǔ)倉(cāng)位的信用債投資比例基礎(chǔ)上，嚴(yán)控信用風(fēng)險(xiǎn)，精選信用個(gè)券，重點(diǎn)持有中高等級(jí)信用債。利率債采取靈活波段操作的思路盡可能增強(qiáng)收益。權(quán)益方面，在二季度權(quán)益反彈的行情中，通過(guò)精選可轉(zhuǎn)債個(gè)券，增加轉(zhuǎn)債倉(cāng)位獲得了較好的收益。

“在5月份中下旬，增加了中期、中高等級(jí)信用債資產(chǎn)的配置比重，并適度拉長(zhǎng)久期，6月中旬進(jìn)行了部分收益兌現(xiàn)，較好地參與了此次債券市場(chǎng)的上漲?！奔螌?shí)多利分級(jí)債券型基金二季報(bào)稱，考慮到組合向下行風(fēng)險(xiǎn)抵御能力有限，二季度仍保持了股票資產(chǎn)的低倉(cāng)位。

長(zhǎng)城穩(wěn)健增利債券型基金二季報(bào)稱，由于信用利差偏低，擇機(jī)在價(jià)格較好時(shí)適當(dāng)降低了組合長(zhǎng)期信用債的倉(cāng)位，在5月份利率較高時(shí)，增加了長(zhǎng)端利率債的倉(cāng)位。同時(shí)，利用短期杠桿賺取銀行間和交易所回購(gòu)的利差，積極參與新股和新轉(zhuǎn)債的申購(gòu)，總體獲得了不錯(cuò)的收益。

基本面逐步利于債市

展望三季度，多數(shù)債券基金經(jīng)理認(rèn)為，基本面逐步利于債市，債券收益率配置價(jià)值也具備，但后續(xù)仍需重點(diǎn)關(guān)注去杠桿情況和資產(chǎn)面波動(dòng)等。

華富收益增強(qiáng)債券型基金二季報(bào)認(rèn)為，目前來(lái)看，經(jīng)濟(jì)基本面已經(jīng)逐步有利于債券市場(chǎng)，經(jīng)濟(jì)逐步回落的概率較大，而從絕對(duì)回報(bào)角度，債券收益率配置價(jià)值也具備。但現(xiàn)階段政策面和資金面的反復(fù)和波動(dòng)仍然會(huì)對(duì)市場(chǎng)形成掣肘，而金融去杠桿仍然在行進(jìn)過(guò)程中，后續(xù)債券市場(chǎng)需要觀察市場(chǎng)出清程度和速度。而美聯(lián)儲(chǔ)加息和縮表也依然會(huì)對(duì)國(guó)內(nèi)債券市場(chǎng)形成負(fù)面影響。從配置角度，對(duì)債市的觀點(diǎn)仍然相對(duì)中性。

國(guó)泰信用債券型基金二季報(bào)認(rèn)為，展望三季度，基本面對(duì)于債市支撐或逐步顯露。另一方面，資金面波動(dòng)以及強(qiáng)監(jiān)管政策推出節(jié)奏仍會(huì)是制約三季度債市表現(xiàn)的沖擊變量。資金面預(yù)計(jì)先穩(wěn)后松，而監(jiān)管預(yù)期可能逐步緩和。

景順長(zhǎng)城優(yōu)信增利債券型基金二季報(bào)認(rèn)為，三季度國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)仍存一定的下行壓力，但經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)慣性仍在，預(yù)計(jì)經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)運(yùn)行，各項(xiàng)數(shù)據(jù)不會(huì)出現(xiàn)明顯下滑。通脹數(shù)據(jù)較溫和，暫時(shí)看不到通脹明顯上行的基礎(chǔ)。海外貨幣政策收緊趨勢(shì)明顯，一定程度上制約國(guó)內(nèi)貨幣政策放松空間。

機(jī)遇在短端高等級(jí)債

不少人士認(rèn)為，長(zhǎng)端利率債或有波段機(jī)會(huì)，短端1~3年中高等級(jí)資產(chǎn)仍然是更為明確的機(jī)會(huì)。

景順長(zhǎng)城優(yōu)信增利債券型基金二季報(bào)認(rèn)為，當(dāng)前債券絕對(duì)收益率水平尚可，利率債價(jià)值好于信用債，此輪收益率調(diào)整后，中國(guó)國(guó)債和美國(guó)國(guó)債利差已明顯走擴(kuò)，利率債配置價(jià)值尚可，收益率曲線平坦化，短端的中高等級(jí)信用債具有較好的持有價(jià)值，但信用利差仍存在一定回升壓力，中長(zhǎng)端的中低等級(jí)信用債仍面臨一定的調(diào)整壓力。

華富收益增強(qiáng)債券型基金二季報(bào)認(rèn)為，長(zhǎng)端利率債或有波段機(jī)會(huì)，短端1~3年中高等級(jí)資產(chǎn)仍然是更為明確的機(jī)會(huì)，將嚴(yán)控信用風(fēng)險(xiǎn)，弱化資本利得，風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)及時(shí)做好波段操作和結(jié)構(gòu)調(diào)整。

國(guó)泰民安增利債券型發(fā)起式證券投資基金二季報(bào)認(rèn)為，三季度債市或?qū)⒂瓉?lái)防守反擊時(shí)機(jī)。若基本面回落得到數(shù)據(jù)印證，組合可轉(zhuǎn)守為攻，逐步拉長(zhǎng)組合久期，提高組合進(jìn)攻性。信用債投資方面，信用利差仍處歷史較低水平，在經(jīng)濟(jì)疲弱及公開(kāi)市場(chǎng)融資難度日益加大背景下，中高信用資質(zhì)債券仍是首選。三季度將擇機(jī)提高組合久期，適度增加杠桿，品種以利率債和中高等級(jí)信用債為主。