投資要點(diǎn)

事件：新洋豐發(fā)布第一期員工持股計(jì)劃（草案），計(jì)劃的參加對(duì)象為公司及下屬控股子公司的正式員工，總?cè)藬?shù)不超過(guò)1150 人；擬籌集資金總額不少于16700萬(wàn)元，分為16700 份份額，每份份額為1萬(wàn)元。員工持股計(jì)劃設(shè)立后將全額認(rèn)購(gòu)華澳國(guó)際信托設(shè)立的臻智49 號(hào)-新洋豐員工持股計(jì)劃集合資金信托計(jì)劃的次級(jí)份額（臻智49 號(hào)按照1：1 的比例設(shè)立優(yōu)先級(jí)份額和次級(jí)份額，主要投資范圍為購(gòu)買和持有新洋豐股票，公司控股股東湖北洋豐集團(tuán)為臻智49 號(hào)優(yōu)先級(jí)份額的本金和收益提供差額補(bǔ)足）。

維持“買入”評(píng)級(jí)。新洋豐上市以來(lái)不斷完善公司激勵(lì)約束機(jī)制，2015年中期公司完成了股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃，激勵(lì)對(duì)象包括了公司董事、高管以及其全資和控股子公司的核心管理和技術(shù)人員，合計(jì)89 人。而本次公司員工持股計(jì)劃的實(shí)施將進(jìn)一步健全公司長(zhǎng)期、有效的激勵(lì)約束機(jī)制。本計(jì)劃大幅擴(kuò)大了擬參與員工的范圍（不超過(guò)1150 人），確定12 個(gè)月的鎖定期，在實(shí)現(xiàn)公司、股東和員工利益的一致性上起到積極作用，并有助公司吸引和保留優(yōu)秀人才，提高公司員工的凝聚力和競(jìng)爭(zhēng)力，促進(jìn)公司長(zhǎng)期、持續(xù)、健康發(fā)展；同時(shí)也反映出對(duì)公司未來(lái)發(fā)展的較強(qiáng)信心。

新洋豐傳統(tǒng)化肥業(yè)務(wù)產(chǎn)業(yè)鏈完善、成本優(yōu)勢(shì)突出，伴隨產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化和營(yíng)銷模式創(chuàng)新，有望在市場(chǎng)份額上繼續(xù)維持行業(yè)領(lǐng)先。同時(shí)公司向現(xiàn)代農(nóng)業(yè)服務(wù)企業(yè)轉(zhuǎn)型繼續(xù)推進(jìn)，也可望開(kāi)拓全新發(fā)展空間。我們維持公司2017~2019年EPS 分別為0.53、0.65 和0.78元的預(yù)測(cè)，維持“買入”的投資評(píng)級(jí)。

風(fēng)險(xiǎn)提示：化肥市場(chǎng)持續(xù)低迷的風(fēng)險(xiǎn)；現(xiàn)代農(nóng)業(yè)拓展慢于預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)。