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公司與5 月19 日公司發(fā)布公告,公司全資子公司騰輝光伏及孫公司阿根廷騰暉與上海電力簽訂阿根廷300MW 光伏電站EPC 分包合同。工程內(nèi)容為100MW 蔲察利I、100MW 蔲察利II、100MW 蔲察利III 太陽能光伏電站項目相關(guān)工程設(shè)計、采購及施工(EPC)分包,預(yù)計2018年5 月19 日為機械竣工日,涉及合同總金額31,800 萬美元(不含增值稅)。投資要點:

簽訂阿根廷300MW 電站EPC 分包合同,助力海外收入增長。在“一帶一路”指導(dǎo)方針下,公司積極布局海外市場,從線纜業(yè)務(wù)到電站開發(fā)建設(shè),再到光伏電池片、組件產(chǎn)能布局。公司的海外收入從2010 年的0.20 億元增長到2016 年的29.74 億元;占營業(yè)總收入的比例從2010年的0.68%增長到2016 年的26.34%。公司此次與上海電力簽訂阿根廷300MW 電站EPC 分包合同,合同總金額31800 萬美元,助力光伏電站海外業(yè)務(wù)的發(fā)展。

在手電站超1GW,2017 年電站轉(zhuǎn)讓及運營有望反彈。由于2016 年第四季度大部分省份推遲核準(zhǔn)并發(fā)放并網(wǎng)指標(biāo),公司全年僅實現(xiàn)90MW 電站轉(zhuǎn)讓,而公司2016 年開工建設(shè)電站超過500MW,在手建設(shè)及建成電站規(guī)模超過1GW。受益保障性收購政策和多條特高壓建設(shè)竣工投運,2017 年公司電站轉(zhuǎn)讓及運營業(yè)務(wù)有望反彈。

“光棒-光纖-光纜”產(chǎn)業(yè)鏈布局初顯成效,中標(biāo)中國聯(lián)通光纜采購保障業(yè)績增長。2016 年11 月公司以自有資金3000 萬元收購西寧集團所持有的青海中利15.52%股權(quán),對青海中利的持股比例增加至77.6%,青海中利主營業(yè)務(wù)為光棒、光纖生產(chǎn)及銷售。青海中利200 噸光棒二期在2017 年4 月底正式投入試生產(chǎn)。公司參股子公司長飛中利(持股49%)主要從事光纖光纜及其制品生產(chǎn)與銷售,2016 年實現(xiàn)營業(yè)收入9.22 億元,同比增長9.89%。2017 年4 月27 日,公司中標(biāo)中國聯(lián)通2017-2018 年光纜集中采購項目,其中“普通光纜”預(yù)計中標(biāo)份額7.6%,“帶狀光纜”預(yù)計中標(biāo)份額4.2%,將對光纜業(yè)務(wù)收入產(chǎn)生積極影響。

維持盈利預(yù)測,維持“增持”評級。公司是國內(nèi)阻燃耐火軟電纜龍頭,積極布局光伏全產(chǎn)業(yè)鏈。國內(nèi)光釬光纜需求旺盛,同時受益海外光伏發(fā)展,公司2017 年業(yè)績有望改善。我們預(yù)計公司2017-2019 年歸母凈利潤分別為6.88 億元、4.06 億元、4.14 億元,對應(yīng)EPS 分別為1.07、0.63 和0.65 元/股,當(dāng)前股價對應(yīng)PE 分別為11 倍、19 倍和19 倍。維持“增持”評級。