投資要點(diǎn)：

戰(zhàn)略性投資民德帶來巨大回報。2015年新大陸使用自有資金3677萬元增資深圳明德，民德電子掛牌上市后，新大陸持有其445.5萬股股份，占該公司發(fā)行后總股本的 7.425%。公司對該股權(quán)投資仍按可供出售金融資產(chǎn)核算，但計(jì)量方式將從按歷史成本計(jì)量改為按公允價值計(jì)量，公允價值變動計(jì)入所有者權(quán)益，不影響當(dāng)期損益。與明德電子的業(yè)務(wù)相似上市公司優(yōu)博迅2017年5月23日公司市值達(dá)到76.1億元。

智能POS 行業(yè)迎來爆發(fā)式增長時期。根據(jù)艾瑞咨詢的報告顯示，2014年3月智能POS 產(chǎn)品推出，2015年銷量開始快速增長，2016年隨著移動支付在用戶和交易金額占比不斷提升以及刷卡費(fèi)率的調(diào)整，進(jìn)一步刺激了商戶對擁有更多功能的智能POS 采購。智能POS 除了能實(shí)現(xiàn)商家與消費(fèi)者互動，還能實(shí)現(xiàn)對收單業(yè)務(wù)的升級將不同產(chǎn)業(yè)鏈進(jìn)行整合，滿足商戶的增值業(yè)務(wù)需求，而智能POS 是新大陸自2015年以來重點(diǎn)布局的領(lǐng)域，公司融資項(xiàng)目將在未來36 個月鋪設(shè)216萬臺POS 終端，力爭實(shí)現(xiàn)新增162萬商戶的拓展目標(biāo)。

收單業(yè)務(wù)保持快速增長。自“96 費(fèi)改”以來，商戶加快擁抱掃碼付，第三方支付占比顯著提升，艾瑞咨詢顯示2016年第三方支付交易規(guī)模預(yù)計(jì)達(dá)到57萬億，在行業(yè)整體快速增長的同時積極剔除“二清”業(yè)務(wù)，2016年公司年報披露12月份交易流水排名上升至第12 位，根據(jù)整個行業(yè)增長以及公司披露排名情況，我們預(yù)計(jì)國通星驛目前單月流水已達(dá)到600億元。公司鋪設(shè)的所有 POS 機(jī)均將搭載“星驛付收單系統(tǒng)”，提供銀行卡收單服務(wù)以及支付寶、微信等其他支付服務(wù)。在提供上述綜合支付服務(wù)時，國通星驛、支付寶、微信將按照交易金額收取一定比例的收單手續(xù)費(fèi)或服務(wù)費(fèi)，公司將按照與支付機(jī)構(gòu)事先約定的比例從收單手續(xù)費(fèi)中獲取分潤收入。

維持“買入”評級和盈利預(yù)測。1）預(yù)計(jì)公司2017-2019 凈利潤為6.82/8.49/11.07億元，每股EPS 為0.73/0.90/1.18元，對應(yīng)2017年27 倍。預(yù)計(jì)公司2017-2019年?duì)I業(yè)收入為46.59/56.79/65.43億元。2）采用分部估值方法公司穩(wěn)健市值為211億元；考慮到公司房地產(chǎn)業(yè)務(wù)2018年占比下降2019年終止，金融服務(wù)業(yè)務(wù)占比提升，我們給予公司長期目標(biāo)市值280億。維持“買入”評級。