宏源期貨國債早評(píng)：債市情緒回暖，短期仍有企穩(wěn)小反彈

要點(diǎn)

一、行情回顧。周四期債早盤高開高位震蕩。5年期主力合約TF1709開盤價(jià)97.360 ，最高97.475 ，最低97.310 ，收盤于97.355 ，漲跌幅為0.10%，成交量為11551 手，持倉量為29109 手。三張合約總成交13590手，總持倉34808手。10年期主力合約T1709開盤價(jià)94.68，最高94.875，最低94.5，收盤于94.705，漲跌幅為0.36%，成交量為67671手，持倉量為51241手。三張合約總成交74257手，總持倉61455手。

二、資金面。周四央行開展800億逆回購，完全對(duì)沖到期量，連續(xù)第三天暫停28天期逆回購。上海銀行間同業(yè)拆放利率（SHIBOR）隔夜利率上行1.16BP至2.7641 %，7天利率上行0.47BP至2.8867 %，14天利率上行1.64BP至3.4134 %；銀行間回購加權(quán)利率1天利率上行2BP至2.8111 %，7天利率上行4.22BP至3.2467 %，14天利率上行33.64BP至4.0321 %。

三、現(xiàn)券市場。TF1706合約的CTD券150007.IB，IRR為2.81%，該券當(dāng)日估值為101.7692；T1706合約的CTD券為160010.IB，IRR為0.78%，該券估值為97.031?，F(xiàn)券方面，昨日5年、10年期收益率分別下行3.5BP、2BP至3.6454%、3.6075%。中債國債類指數(shù)較上一交易日下行，其中中債國債總指數(shù)上行0.07BP至166.64 ，固定利率國債指數(shù)上行0.06BP至168.32 。

四、財(cái)經(jīng)資訊。

1、 中部多個(gè)省份的審計(jì)部門近期對(duì)地方融資平臺(tái)負(fù)債率、違規(guī)舉債等情況進(jìn)行了摸底。

2、 改委：截至3月底13大類重大工程包已累計(jì)完成投資90916億元。

五、結(jié)論及投資建議。

周四期債早盤高開高位震蕩。五債主力TF1709收?qǐng)?bào)97.355，上漲0.10%；十債主力T1709收?qǐng)?bào)94.705，上漲0.36%。周四央行開展800億逆回購，完全對(duì)沖到期量，連續(xù)第三天暫停28天期逆回購，說明近期投放以穩(wěn)定短期資金面平衡為主。周三早盤高開源自特朗普事件導(dǎo)致全球避險(xiǎn)情緒上升，但后續(xù)表現(xiàn)影響不明顯，預(yù)計(jì)特朗普被彈劾概率不高，周四美元美股已有一定程度修復(fù)?，F(xiàn)券債市收益率盤整說明市場擔(dān)憂未消，但利率債一級(jí)市場招標(biāo)情況向好，交投情況也小幅回升，市場情緒企穩(wěn)。利率債收益率繼續(xù)M形曲線，主要在于配置需求偏低下資金流向關(guān)鍵時(shí)期債券，短期內(nèi)難以做平。4月樓市繼續(xù)降溫，經(jīng)濟(jì)增速回落預(yù)期支撐債市，疊加一級(jí)市場招標(biāo)好轉(zhuǎn)、現(xiàn)券交投回升等利好，短期期債仍看企穩(wěn)小反彈。今日受到美元美股回升影響，開盤或有小幅回落，全天依舊震蕩為主，TF1709在97.100-97.550區(qū)間，T1709表現(xiàn)偏強(qiáng)，在94.250-95.100區(qū)間。