近段時間一大波國儲玉米出庫把糧食貿(mào)易者的視線全都吸引了過來。從各項玉米出庫的高成交率上我們可以看出，大家對玉米的購銷興趣還是很大的，但中國糧油信息網(wǎng)分析師楊進山在這里給大家提個醒：“盲目追漲不靠譜，快進快出最安全”。因為從各項數(shù)據(jù)中可以看出，未來國儲玉米購銷勢必熱度降低，玉米跌勢已現(xiàn)。雖然近期國儲拍賣成交情況異常火爆，但火爆之余還是露出了弱勢行情的“狐貍尾巴”，在市場都看好后期玉米價格行情的時候，筆者建議大家需要謹防三個威脅：

第一：去庫存力度逐步加大，市場余糧隨著拍賣和去庫存節(jié)奏將日益增加，而消耗的速度完全無法匹配。第二：近期拍賣的糧質(zhì)尚可，所以才會有火爆的局面和滿意的價格，但在市場存糧中，依然還有很多質(zhì)量差的玉米在沉積，在高價、高庫存的矛盾處境下，這些玉米究竟何去何從?第三：在近期的拍賣中，很多深加工企業(yè)都為后續(xù)即將到來的生產(chǎn)旺季備好了“存貨”，在普通速度的消耗之下，后續(xù)當市場依然還在不斷拋出玉米的時候，究竟還有多少人能不斷買糧呢?筆者預計未來國儲拍賣的溢價將逐漸減少，端午節(jié)前北方市場的玉米價格可能累計下跌100元/噸左右，而南方市場將在端午節(jié)后也出現(xiàn)跟跌行情。接下是筆者的詳細分析，與您探討交流。

國儲庫存壓力大，市場清庫是必然

國儲出庫壓力大可以從兩個方面來說，首先是國儲收購量仍然龐大，截至4月30日東北三省一區(qū)累計收購玉米10190萬噸。其中：內(nèi)蒙古收購1562萬噸，遼寧2325萬噸，吉林2947萬噸，黑龍江3357萬噸。又是1個多億的玉米新增庫存量，再加上往年收儲的部分，初略估計也有3億多的庫存。下圖是詳細數(shù)據(jù)，供大家參考其次是短期出庫量還是少，在市場缺糧的背景下，貿(mào)易商、加工企業(yè)搶拍也是正?，F(xiàn)象。這也就造成了5月上半個月的持續(xù)高成交，但從下圖可以看出投放量大的分貸分還玉米在成交量和最高、最低成交價上數(shù)據(jù)上均有所下滑，筆者認為這是市場開始向理性拍賣的趨勢，而且全國僅僅是552萬的出庫量還是非常有限的，市場短期反映較好是必然現(xiàn)象，后期就不那么樂觀了。

前幾次的拍賣為何如此好，能持續(xù)嗎?

上文也說了，東北產(chǎn)區(qū)國儲今年又收了1億多噸的玉米，這意味著市場上已經(jīng)基本沒有糧源了!另外，從這兩次拍賣來看，拍賣糧源以銷區(qū)為主，庫點分布密度大，這意味著用糧企業(yè)采購后的運輸和時間成本低，可以就近采購，隨時調(diào)用，而且對糧源質(zhì)量也相對了解，能夠根據(jù)所需采購，省卻跑到產(chǎn)區(qū)考察洽談的麻煩事。再加上前期市場預期國家玉米去庫存、以及看跌玉米價格的刺激下，多數(shù)用糧企業(yè)備貨不多，而在臨儲拍賣消息出來之后，才發(fā)現(xiàn)國家并未將庫存玉米低價傾銷來沖擊市場。從拍賣價格來看，2014年產(chǎn)臨儲玉米1500元/噸的價格，則顯示了臨儲拍賣對當前玉米市場的保護。但正如之前所分析的，隨著拍賣的常態(tài)化，價格逐漸向拍賣底價靠攏將是趨勢。

港口短期缺貨引領上漲，后期恐回落

從下圖中可以看出截止5月12日，錦州港干糧主流收購價1640元/噸。鲅魚圈報收主流價1630-1640元/噸。集港量較前期提升30%左右，南北港口倒掛行情持續(xù)，廣東港口用糧企業(yè)采購謹慎。隨著港口作業(yè)船只增加，價格持續(xù)維穩(wěn)的可能性開始降低。另外，近期港口庫存大多還是2016年產(chǎn)的玉米，13年的玉米還在陸續(xù)到港，由于地方糧源基本見底以及國儲玉米的陸續(xù)投放，后期港口國儲糧將大量增加。后期新、陳糧的價差調(diào)整，必然使得玉米價格也將跌落至國儲糧出庫價附近。

終端需求低迷，下游市場難做“接盤俠”

這幾個月豬價持續(xù)走低，大型養(yǎng)豬集團也不約而同地調(diào)整生豬規(guī)模，減少豬價下跌帶來的負面影響，似乎是有先見之明。溫氏的龍頭地位難以撼動，一直以來都是以100萬頭以上的業(yè)績排居榜首，其次是牧原、雛鷹、天邦、正邦等企業(yè)自2016年以來生豬銷售一直有報告，銷售生豬的數(shù)量波動較大。此外龍大肉食和羅牛山也每月有售豬報告報出，時間不很固定，截至發(fā)稿報告還未看到。再就是自2017年開始有生豬銷售報告的金新農(nóng)和天康，小編粗粗計算已經(jīng)有9家上市企業(yè)都有售豬業(yè)績了，除了龍大肉食和羅牛山的報告未出外，4月份其他7家企業(yè)銷售生豬總數(shù)達240萬頭以上。養(yǎng)殖業(yè)在控制生豬出欄雖然看上去利于消耗飼料，但其實是因為豬肉行情不好，所以只是延遲出欄，對飼料的需求未必比仔豬的飼料消耗費用高。在下游沒有“接盤俠”的情況下，國儲還在大量出庫，后期玉米價格易跌難漲。

總結(jié)起來，預計后期玉米價格將會有100元/噸左右的跌幅。從東北國儲13年分貸分還玉米起拍價一等糧1430元/噸、二等糧1390元/噸與港口的1650元/噸左右的價差在260-120元/噸之間可以看出，即便算上一些出庫費用以及等級質(zhì)量差價，中間仍有較大可調(diào)空間，畢竟筆者還沒有計算國標三等糧的更低價格，所以后期玉米價格下調(diào)的可能性非常大。最后筆者建議：黑龍江地區(qū)手中仍有地方優(yōu)質(zhì)糧源的貿(mào)易商可以在高價清庫了，而其他區(qū)域開始轉(zhuǎn)做國儲糧的貿(mào)易商近期拍買國儲糧一定要謹慎，在沒有選好下游需求方的情況下，盡量不要加價太高成交，可以再觀望觀望市場或是尋找穩(wěn)定需求方后再按實際情況參拍競價。