事件:5月12日,公司公告:控股股東、董事長(zhǎng)邵根伙先生及部分董事、高級(jí)管理人員計(jì)劃增持本公司股份不低于2000萬(wàn)股;增持的資金來(lái)源為自籌資金,增持方擬通過(guò)二級(jí)市場(chǎng)直接購(gòu)買(mǎi)本公司股票;增持期間:2017年5月12日-2017年11月11日;增持人承諾本次增持公司的股票在增持期間和增持完成后 6 個(gè)月內(nèi)不轉(zhuǎn)讓。 我們的分析和判斷: 1、增持彰顯管理層對(duì)公司發(fā)展前景的信心及對(duì)公司價(jià)值的認(rèn)可。 公司一季度以來(lái)高檔料銷量增長(zhǎng)明顯,推動(dòng)公司業(yè)績(jī)提升。 1)養(yǎng)殖盈利提升,公司前端料等中高檔產(chǎn)品銷量明顯提升。下游養(yǎng)殖戶補(bǔ)欄加速,預(yù)計(jì)公司飼料銷量全面加速,一季度銷量增長(zhǎng)約20%,從華北地區(qū)來(lái)看,作為公司全國(guó)第三大銷售區(qū)域,一季度高端料銷量增長(zhǎng)約20%,高于16年全年高端料同比增長(zhǎng)的14.07%,且春節(jié)前后育肥豬存欄較低,二三季度高端料銷量有望迅速增長(zhǎng)。公司2016年88.14%的收入來(lái)自飼料板塊,養(yǎng)殖持續(xù)高盈利下,規(guī)模化農(nóng)場(chǎng)補(bǔ)欄力度加大,增加豬場(chǎng)服務(wù)人員,帶動(dòng)公司高端料(保育料、母豬料、保育料等)快速增長(zhǎng),同時(shí)前端料及中高檔產(chǎn)品比例的提升帶動(dòng)公司2017年盈利高速增長(zhǎng)。 2)原材料成本下降,人員調(diào)整,費(fèi)用控制,盈利能力提升。在養(yǎng)殖規(guī)?;厔?shì)下,公司積極調(diào)整發(fā)展戰(zhàn)術(shù),調(diào)整銷售人員,進(jìn)一步貫徹提效、降費(fèi)策略,畜牧飼料及種業(yè)業(yè)務(wù)運(yùn)營(yíng)費(fèi)用同比將下降,帶動(dòng)盈利能力提升。17年一季度,公司三項(xiàng)費(fèi)用率18.48%,同比下降3.8 個(gè)百分點(diǎn)。其中,銷售費(fèi)用率10.28%,同比下降2.36 個(gè)百分點(diǎn);管理費(fèi)用率7.45%,同比下降1.44 個(gè)百分點(diǎn);財(cái)務(wù)費(fèi)用率0.75%維持不變,整體來(lái)看公司控費(fèi)效果顯著,2017年公司有望進(jìn)一步提高盈利能力。 2、 “農(nóng)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)”加速成型。 公司已初步建成“數(shù)據(jù)-電商-金融”三個(gè)模塊完整的智慧大北農(nóng)生態(tài)圈,以“農(nóng)信網(wǎng)”為互聯(lián)網(wǎng)總?cè)肟?,“智農(nóng)通”APP 為移動(dòng)端總?cè)肟?,?gòu)成了從PC 到手機(jī)端的生態(tài)圈。將“數(shù)據(jù)-電商-金融”三大平臺(tái)整合在一起,實(shí)現(xiàn)對(duì)農(nóng)業(yè)全鏈條的平臺(tái)服務(wù)。目前,公司以豬聯(lián)網(wǎng)為核心的農(nóng)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)運(yùn)營(yíng)平臺(tái)進(jìn)一步促進(jìn)公司在互聯(lián)網(wǎng)+農(nóng)業(yè)新環(huán)境的戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型,快速切入養(yǎng)豬服務(wù),建立“平臺(tái)+公司+豬場(chǎng)”的新發(fā)展模式,據(jù)公司官網(wǎng),截止17年1月份,生豬交易量突破300億,交易量突破1800萬(wàn)頭。同時(shí)公司公告,聯(lián)合水產(chǎn)設(shè)備公司共同收購(gòu)“廈門(mén)天丞” 并擬將其更名為“農(nóng)信漁聯(lián)”,是公司在“互聯(lián)網(wǎng)+生豬”領(lǐng)域順利推進(jìn)背景下,戰(zhàn)略布局“互聯(lián)網(wǎng)+水產(chǎn)”,打造“漁聯(lián)網(wǎng)”,致力于復(fù)制豬領(lǐng)域經(jīng)驗(yàn),提升水產(chǎn)行業(yè)的信息化水平、縮短行業(yè)供應(yīng)鏈,加速周轉(zhuǎn)流通,引進(jìn)金融服務(wù),提升整個(gè)行業(yè)的經(jīng)營(yíng)管理水平與產(chǎn)出效率, 2017年農(nóng)信互聯(lián)有望實(shí)現(xiàn)盈虧平衡。 3、飼料盈利增長(zhǎng)加速期將至,業(yè)績(jī)持續(xù)高增長(zhǎng)可期。 長(zhǎng)時(shí)間養(yǎng)殖高盈利時(shí)期,養(yǎng)殖戶將更重視飼料品質(zhì),有利公司進(jìn)一步拓展新客戶,增加公司產(chǎn)品銷量。根據(jù)農(nóng)業(yè)部最新公布的3月份生豬存欄數(shù)據(jù):能繁母豬存欄同比持平,環(huán)比下降1.6%。生豬存欄同比上升1.0%,環(huán)比下降1.2%。我們判斷能繁母豬存欄已至底部,下游養(yǎng)殖戶補(bǔ)欄開(kāi)始加速,公司飼料銷量進(jìn)入全面加速期。 投資建議:我們預(yù)計(jì)公司2017/18/19 實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司凈利潤(rùn)12.1/14.4/18.5億,增速同比分別為37.5%、 18.6%、28.3%,對(duì)應(yīng)EPS為0.30/0.35/0.45元。。隨著養(yǎng)殖景氣傳導(dǎo)及公司管理改善,公司業(yè)績(jī)有望持續(xù)高增長(zhǎng)。我們維持“買(mǎi)入-A”投資評(píng)級(jí),6 個(gè)月目標(biāo)價(jià)9元。 風(fēng)險(xiǎn)提示:銷量不達(dá)預(yù)期;智慧大北農(nóng)進(jìn)展不達(dá)預(yù)期。 責(zé)任編輯:李燁 |
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