隨著監(jiān)管風(fēng)暴來臨，此前樂觀看漲A股的摩根士丹利也降低了預(yù)期。

在11日發(fā)布的報(bào)告中，摩根士丹利分析師Laura Wang等人稱，受利率上行、金融監(jiān)管趨嚴(yán)影響，將上證綜指12個(gè)月目標(biāo)位從4400點(diǎn)下調(diào)至3700點(diǎn)。今年2月，摩根士丹利曾指出，A股整體走牛的可能性正在增加，將今年A股滬綜指目標(biāo)價(jià)上調(diào)至4400點(diǎn)。

大摩在11日研報(bào)中表示，3月中旬開始，A股新增投資者數(shù)量下降、市場成交低迷、投資者持幣觀望意愿增強(qiáng)。在監(jiān)管方面，銀證?！叭龝贝蟠蠹訌?qiáng)了對市場的監(jiān)管，降低交叉金融體系風(fēng)險(xiǎn)。在貨幣政策方面，預(yù)計(jì)未來6個(gè)月內(nèi)中國央行將把常備借貸便利（SLF）利率上調(diào)50個(gè)基點(diǎn)。

但大摩并非徹底悲觀，研報(bào)指出，2011和2013年大規(guī)模的“錢荒”現(xiàn)象不會發(fā)生。企業(yè)盈利未來兩年仍料上行，養(yǎng)老金入市規(guī)模將繼續(xù)上升，對MSCI將A股納入其指數(shù)“仍表樂觀”

監(jiān)管風(fēng)暴

自4月25日中央政治局罕見強(qiáng)調(diào)金融安全以來，新華社連發(fā)七篇系列評論解讀中共中央總書記習(xí)近平講話內(nèi)容，全面監(jiān)管氛圍日益升溫。意味著今年以來持續(xù)加碼的金融監(jiān)管和金融去杠桿已上升至國家層面的大事，監(jiān)管層態(tài)度之堅(jiān)決、涉及面之廣、引起的市場關(guān)注前所未見。股債商“三殺”行情頻頻上演。

直到昨日，媒體曝出監(jiān)管部門向銀行發(fā)文，了解銀行間金融市場 同業(yè)拆借、貸款、票據(jù)等利率情況，股債才止跌回升。今日，A股滬指繼續(xù)反彈近0.7%，10年期國債收益率一度下行至3.60%。

對于中國金融監(jiān)管，大摩指出，正如此前預(yù)期，中國投資者減倉股票，拋售國債、公司債。近期，A股市場的特點(diǎn)是二級市場開戶量減少、交易量下降，投資者將金融資產(chǎn)變現(xiàn)。預(yù)計(jì)近20％的信貸額度將受到審查，涉及債市、股市（包括WMP，信托和保險(xiǎn)公司）等渠道多達(dá)10萬億元人民幣的資金。

然而，由于近年來金融領(lǐng)域推出的大多數(shù)產(chǎn)品主要投向債券，可能只有不到5％的資金投入了股市。因此，預(yù)計(jì)A股遭到審查的投資總計(jì)規(guī)模可能不超過自由流通股的1-2％。

此前的“大多頭”

摩根士丹利此前看多A股，今年2月的研報(bào)中，摩根士丹利將中國股市滬綜指目標(biāo)價(jià)上調(diào)至4400點(diǎn)，遠(yuǎn)高于去年。

大摩當(dāng)時(shí)指出，鑒于中國房地產(chǎn)市場的調(diào)控將更加嚴(yán)格，預(yù)計(jì)中國國內(nèi)資金將回流股市。A股整體走牛的可能性正在增加，源于近幾個(gè)月以來，新股發(fā)行已回歸至正常水平，新增投資者開戶也有所增加，但預(yù)計(jì)監(jiān)管者會吸取2015年快速牛市中的保證金交易、期貨交易及監(jiān)管IPO的經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)，因此A股牛市行情可能會更長。