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萬潤股份液晶材料重回增長:國泰君安5月12早評(píng)

最新高手視頻! 七禾網(wǎng) 時(shí)間:2017-05-12 08:32:47 來源:國泰君安證券

本報(bào)告導(dǎo)讀:


公司是國內(nèi)精細(xì)化工品龍頭企業(yè),構(gòu)建成以信息材料、環(huán)保材料、大健康為三大方向的生產(chǎn)體系,有望成為精細(xì)化工品平臺(tái)級(jí)公司,首次覆蓋給予“增持”評(píng)級(jí)


投資要點(diǎn):


首次覆蓋給予“增持”評(píng)級(jí),目標(biāo)價(jià)46.74 元。公司是國內(nèi)精細(xì)化工品龍頭企業(yè),已完善構(gòu)建信息材料、環(huán)保材料與大健康三大板塊業(yè)務(wù)。我們預(yù)計(jì)公司2017-2019 年收入為23.86/30.67/37.94 億元;EPS 分別為1.23/1.50/1.90 元。參考可比公司,給予審慎性考慮,目標(biāo)價(jià)為46.74 元,首次覆蓋給予“增持”評(píng)級(jí)。


國內(nèi)液晶材料龍頭,OLED 材料優(yōu)勢(shì)顯著。公司是TFT-LCD 液晶材料龍頭,產(chǎn)能占據(jù)全球15%。伴隨2016 年液晶面板去庫存完成,液晶面板大屏化、高清化的趨勢(shì)走強(qiáng),液晶材料出貨量大幅增加。


另外,2017 年是智能手機(jī)、平板、電視、智能手機(jī)AMOLED 面板加速滲透年份,公司OLED 材料迎來巨大發(fā)展機(jī)會(huì)。


環(huán)保材料驅(qū)動(dòng)公司高增長。歐V、歐VI 排放標(biāo)準(zhǔn)的實(shí)施加速了尾氣后處理裝置的需求,加快了車用SCR 裝置的安裝與替換。公司背靠尾氣催化劑巨頭莊信萬豐,沸石分子篩載體供不應(yīng)求。公司募投項(xiàng)目建設(shè)完成,公司沸石分子篩產(chǎn)能已經(jīng)由850 噸擴(kuò)至2350 噸,伴隨未來2500 噸產(chǎn)能建設(shè),公司產(chǎn)能釋放將持續(xù)增厚公司盈利。


大健康產(chǎn)業(yè)空間廣闊。公司涉足醫(yī)藥中間體、成藥試劑、原料藥多個(gè)領(lǐng)域。于2016 年3 月完成對(duì)美國MP 公司收購,進(jìn)入生命科學(xué)和體外診斷領(lǐng)域。公司有望立足MP 公司優(yōu)質(zhì)平臺(tái),借助完善銷售渠道網(wǎng)絡(luò),繼續(xù)向相關(guān)產(chǎn)業(yè)外延,享受大健康領(lǐng)域廣闊市場空間。


風(fēng)險(xiǎn)提示:液晶面板需求不及預(yù)期,產(chǎn)能投放不順利。

責(zé)任編輯:李燁

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