投資要點(diǎn)：

事件：公司公告收購(gòu)慧景科技。公司5月10日晚間公告，公司及其全資子公司遠(yuǎn)方互益投資共同設(shè)立遠(yuǎn)方慧益投資，并由后者7035萬(wàn)元現(xiàn)金收購(gòu)慧景科技35.01%的股份，由遠(yuǎn)方互益投資受讓懿成軒投資1%份額，作為普通合伙人享有其持有的慧景科技10.61%股份表決權(quán)。收購(gòu)?fù)瓿珊蠊緭碛谢劬翱萍?5.6%實(shí)際股權(quán)，慧景科技作為公司控股孫公司并表。

專業(yè)智能軌交監(jiān)測(cè)領(lǐng)域產(chǎn)品和服務(wù)提供商，優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)協(xié)同性高?；劬翱萍际菍Ｗ⒂诘啦磙D(zhuǎn)換設(shè)備綜合智能監(jiān)測(cè)系統(tǒng)、綜合視頻智能監(jiān)控系統(tǒng)運(yùn)維管理平臺(tái)等，產(chǎn)品主要應(yīng)用于鐵路、城軌等軌道交通領(lǐng)域，2016年資產(chǎn)總額1.05億，營(yíng)業(yè)收入4762萬(wàn)元。本次收購(gòu)是公司“大檢測(cè)、大數(shù)據(jù)、人工智能”戰(zhàn)略的延續(xù)，一方面公司將業(yè)務(wù)拓展至軌交領(lǐng)域，另一方面，公司是在光電檢測(cè)和識(shí)別信息系統(tǒng)方面擁有深厚積累，能為慧景科技提供持續(xù)技術(shù)開發(fā)支持，雙方優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)，慧景科技將成為公司在軌道交通領(lǐng)域的一個(gè)重要業(yè)務(wù)平臺(tái)。

“十三五”軌交領(lǐng)域投資力度大，公司積極布局軌交智能檢測(cè)。2016年發(fā)改委、交通運(yùn)輸部和鐵路總公司正式印發(fā)了《中長(zhǎng)期鐵路網(wǎng)規(guī)劃》，規(guī)劃到2020年鐵路網(wǎng)規(guī)模達(dá)到15萬(wàn)公里，其中高速鐵路3萬(wàn)公里，覆蓋80%以上的大城市，軌交領(lǐng)域投資力度加大帶來相關(guān)IT 系統(tǒng)產(chǎn)業(yè)發(fā)展機(jī)會(huì)。公司緊抓國(guó)家在軌交方面的發(fā)展機(jī)會(huì)，積極布局高鐵等軌道交通智能檢測(cè)技術(shù)和產(chǎn)品，以及相關(guān)人工智能技術(shù)和產(chǎn)品。此次收購(gòu)慧景科技，公司將在業(yè)務(wù)領(lǐng)域、規(guī)模、盈利水平等方面將得到較大提升。

“大檢測(cè)、大數(shù)據(jù)、人工智能”戰(zhàn)略不斷拓展。公司智能檢測(cè)產(chǎn)品不斷完善，保持行業(yè)領(lǐng)先地位的同時(shí)，完成收購(gòu)維爾科技的重大資產(chǎn)重組，切入人工智能產(chǎn)業(yè)應(yīng)用，無(wú)論在業(yè)務(wù)模式還是業(yè)務(wù)領(lǐng)域都有了進(jìn)一步延伸。公司憑借多年來在光電檢測(cè)、軟件識(shí)別算法等方面積累的核心技術(shù)優(yōu)勢(shì)，在“大檢測(cè)”

方面與維爾發(fā)揮協(xié)同效應(yīng)，共同拓展新服務(wù)領(lǐng)域；通過各細(xì)分領(lǐng)域服務(wù)和智能檢測(cè)識(shí)別信息系統(tǒng)獲得的大量數(shù)據(jù)積累、挖掘與分析，也成為未來人工智能發(fā)展核心；同時(shí)，通過外延不斷拓展行業(yè)級(jí)應(yīng)用。

盈利預(yù)測(cè)與投資建議。我們預(yù)測(cè)公司17~19年EPS 分別為0.65元、0.85元、1.10元。目前公司股價(jià)對(duì)應(yīng)17年EPS 約27 倍市盈率，相比同類公司估值較低。我們看好公司與維爾科技的協(xié)同，切入生物識(shí)別人工智能產(chǎn)業(yè)前景，以及布局軌交智能檢測(cè)帶來的行業(yè)應(yīng)用拓展，參考可比公司估值，認(rèn)為可給予公司2017年約40 倍市盈率，6 個(gè)月目標(biāo)價(jià)26.00元，維持“買入”評(píng)級(jí)。

風(fēng)險(xiǎn)提示。生物識(shí)別應(yīng)用拓展低于預(yù)期。