長期低位徘徊, 主要稀土品種漲幅明顯 受到稀土供給側(cè)改革影響, 打黑和環(huán)保監(jiān)察常態(tài)化預(yù)期正在形成,疊加收儲預(yù)期和需求旺季等多重利好影響, 以氧化普釹、氧化鋱為代表的稀土品種從2016年11月開始稀土價格穩(wěn)持續(xù)上漲,漲幅分別為19.92%、28.21%;近期漲幅較高的品種為氧化銪, 月漲幅達 38.30%。 稀土價格長期在底部徘徊,而同期有色金屬一季度均出現(xiàn)大幅上漲; 其次經(jīng)過五六年的價格低位,社會庫存較低,因此短期價格上漲和前期板塊滯漲推升股價預(yù)期。 供給端持續(xù)改善, 磁材拉動需求穩(wěn)步提升 從供給端看, 將從以下方面持續(xù)改善: 1) 加強六大稀土集團整理力度,內(nèi)部資源集中度提升; 2) 重點監(jiān)控冶煉分離產(chǎn)能抑制黑稀土加工,打擊廢料回收幌子下的黑冶煉, 并推動追溯體系建設(shè)。 3) 環(huán)保監(jiān)察明顯趨嚴,有效支持常態(tài)化控制黑稀土; 4)高頻收儲策略被驗證, 自 2016 年四季度至今收儲 3 次, 間隔 1-2 個月小幅溢價。 從需求端看將穩(wěn)步增長; 稀土的最大下游磁材消費持續(xù)穩(wěn)步增長, 預(yù)計需求量保持在 10%以上增速。 隨著供給端的高壓政策逐步落實,需求改善疊加供給規(guī)范, 行業(yè)生態(tài)有所改善。 南北稀土聯(lián)盟形成, 構(gòu)筑價格上升通道 六大稀土集團整合已完成, 資源控制度達 100%, 市場集中度提升;南北兩大聯(lián)盟成立預(yù)示稀土行業(yè)復(fù)蘇開啟。 至今北方稀土已經(jīng)連續(xù) 4 個月提高掛牌指導(dǎo)價,鑒于其 40%左右的市占率,有效提振了輕稀土市場,已經(jīng)形成了鐠釹的價格上升通道。北方稀土以外的另外 5 家稀土集團也形成了南方稀土價格聯(lián)盟, 4 月 18 日首次進行統(tǒng)一價格掛牌,并且規(guī)定五大稀土集團對外銷售價格不得低于此價格。 4 月 24 日南方稀土聯(lián)盟持續(xù)提價, 氧化銪掛牌價上漲 4 萬元至 52 萬元/噸,漲幅 8.3%;氧化鋱掛牌價上漲 10 萬元至 340 萬元/噸,漲幅 3.0%;氧化镥上漲 5 萬元至 485 萬元,漲幅 1.0%。 行業(yè)仍處緊平衡狀態(tài), 企業(yè)盈利修復(fù)持續(xù) 根據(jù)上市公司年報, 盡管 2016 年 4 季度稀土有一定漲幅,但相關(guān)上市公司仍處在盈虧平衡線附近。根據(jù)十三五稀土行業(yè)發(fā)展規(guī)劃,規(guī)劃行業(yè)利潤率由 2015 年的 5.8%漲至 12%。稀土價格上漲, 資源企業(yè)的業(yè)績彈性最大,下游加工企業(yè)如稀土永磁的景氣度也將提升。建議關(guān)注中重稀土標的廣晟有色、廈門鎢業(yè);輕稀土標的盛和資源、安泰科技、北方稀土; 以及稀土永磁企業(yè)正海磁材、中科三環(huán)、寧波韻升。 風險提示: 供給側(cè)收縮政策實施不及預(yù)期、下游需求低于預(yù)期。 責任編輯:李燁 |
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