5月5日，備受市場(chǎng)關(guān)注的臨儲(chǔ)玉米拍賣如期啟動(dòng)，但與市場(chǎng)之前預(yù)期明顯相悖的是，首拍成交“火爆”，多地成交率在90%以上甚至全部成交，且溢價(jià)明顯，河北等地最高溢價(jià)超過200元/噸，創(chuàng)近幾年拍賣成交價(jià)格之最，在感嘆如此火爆成交之際，5月9日市場(chǎng)即將迎來中儲(chǔ)糧網(wǎng)舉行的2014年產(chǎn)玉米銷售。那么首拍迎來“開門紅”，市場(chǎng)反映如何？后期拍賣如此火爆場(chǎng)面能否延續(xù)？筆者分析認(rèn)為首拍火爆雖在情理之中，也在意料之外，短期市場(chǎng)或利好，拍賣終是“持久戰(zhàn)”，從目前市場(chǎng)需求面來看，后續(xù)拍賣恐將“遇冷”。具體分析如下：

臨儲(chǔ)玉米拍賣成交“火爆”

5月5日，我國(guó)臨儲(chǔ)玉米首拍成交火爆，投放2012年國(guó)產(chǎn)玉米50.19萬(wàn)噸成交率73.76%，美國(guó)2號(hào)玉米2011年和2012年產(chǎn)1.24萬(wàn)噸全部流拍；投放2013年分貸分還玉米200.4萬(wàn)噸成交率90.81%，成交價(jià)最高1540元，最低1250元，下面我們來看一下具體成交結(jié)果、成交均價(jià)及溢價(jià)成交情況。5月5日國(guó)家糧食交易中心計(jì)劃銷售玉米總量為252.37萬(wàn)噸，實(shí)際成交219.49萬(wàn)噸，成交均價(jià)1387元/噸，成交率86.97%，其中2013年產(chǎn)分貸分還玉米計(jì)劃銷售200.94萬(wàn)噸，實(shí)際成交182.47萬(wàn)噸，成交均價(jià)1379元/噸，成交率90.81%；2012年產(chǎn)超期玉米計(jì)劃銷售50.19萬(wàn)噸，實(shí)際成交37.02萬(wàn)噸，成交均價(jià)1425元/噸，成交率73.76%；2011及2012年產(chǎn)進(jìn)口玉米計(jì)劃銷售1.24萬(wàn)噸，全部流拍。2013年產(chǎn)分貸分還玉米投放區(qū)域?yàn)闁|北三省一區(qū)，其中遼寧計(jì)劃銷售30.04萬(wàn)噸，實(shí)際成交30.01萬(wàn)噸，成交均價(jià)1477元/噸，成交率99.9%；吉林計(jì)劃銷售70.15萬(wàn)噸，實(shí)際成交67.29萬(wàn)噸，成交均價(jià)1392元/噸，成交率95.92%；黑龍江計(jì)劃銷售61.35萬(wàn)噸，實(shí)際成交51.48萬(wàn)噸，成交均價(jià)1323元/噸，成交率83.92%；內(nèi)蒙古計(jì)劃銷售39.4萬(wàn)噸，實(shí)際成交33.7萬(wàn)噸，成交均價(jià)1350元/噸，成交率85.52%。

2012年產(chǎn)超期存儲(chǔ)玉米投放區(qū)域?yàn)槿A北地區(qū)及南方銷區(qū)，由于買方限制為深加工企業(yè)，深加工企業(yè)集中的華北地區(qū)成交溢價(jià)明顯，其中河北地區(qū)計(jì)劃銷售9.86萬(wàn)噸，成交9.07萬(wàn)噸，成交均價(jià)1500元/噸，成交率91.98%，不同等級(jí)玉米溢價(jià)區(qū)間122-195元/噸；山東地區(qū)計(jì)劃銷售2.58萬(wàn)噸，全部成交，成交均價(jià)1557元/噸，溢價(jià)區(qū)間156-184元/噸；河南地區(qū)計(jì)劃銷售0.22萬(wàn)噸，全部成交，成交均價(jià)1537元/噸，溢價(jià)區(qū)間190-250元/噸。

拍賣溢價(jià)高成交一方面表明市場(chǎng)對(duì)糧源的需求堅(jiān)挺，另一方面也施壓于貿(mào)易環(huán)節(jié)糧源釋放，后期應(yīng)持續(xù)關(guān)注拍賣成交情況。同時(shí) 2013年產(chǎn)分貸分還玉米中，黑龍江和內(nèi)蒙古興安盟以北三等玉米拍賣底價(jià)為1250元/噸，比上年下降250-300元/噸；吉林三等玉米拍賣底價(jià)為1300元/噸，比上年下降250元/噸；遼寧和內(nèi)蒙古興安盟以南為1350元/噸，比上年下降200-250元/噸。進(jìn)口玉米、超期和席茓囤玉米中，三等玉米拍賣底價(jià)普遍為1300元/噸，比上年下降150-400元/噸不等。

部分企業(yè)收購(gòu)價(jià)“聞風(fēng)而動(dòng)”

競(jìng)拍前后幾日國(guó)內(nèi)玉米市場(chǎng)行情局部有所調(diào)整，特別是受拍賣政策利空影響，近幾日吉林先后有兩家企業(yè)聞風(fēng)而動(dòng)，大幅下調(diào)玉米收購(gòu)價(jià)格。

具體來看：4日吉林榆樹二等玉米掛牌1350元/噸，較上周下調(diào)80元/噸；吉林乙醇掛牌1430元/噸，較5月1日降價(jià)40元/噸。目前國(guó)內(nèi)淀粉價(jià)格小幅回落，酒精平穩(wěn)運(yùn)行，關(guān)內(nèi)深加工企業(yè)虧損擴(kuò)大、關(guān)外盈利增加（理論上），因后者在拍賣前大幅下調(diào)玉米收購(gòu)價(jià)格40-100元/噸不等，其中山東地區(qū)每噸淀粉加工虧損擴(kuò)大至156元；吉林每噸淀粉加工盈利540元（含每噸玉米200元補(bǔ)貼），黑龍江酒精每噸盈利維持在1030元（含每噸玉米300元補(bǔ)貼）。

當(dāng)然我國(guó)玉米深加工企業(yè)依舊是上周啟動(dòng)的臨儲(chǔ)玉米拍賣的最大受益方，尤其是酒精企業(yè)，一方面在前期政策補(bǔ)貼下，不少規(guī)模深加工企業(yè)已經(jīng)做好庫(kù)存，且新糧品質(zhì)不錯(cuò)，另一方面從對(duì)玉米品質(zhì)要求而言，一些長(zhǎng)期存放的低品質(zhì)玉米只能流向深加工，價(jià)格相對(duì)低廉，成為一種隱形的“福利”。而與之相反，上周華北產(chǎn)區(qū)玉米價(jià)格繼續(xù)趨強(qiáng)運(yùn)行，目前華北產(chǎn)區(qū)余糧消耗速度明顯加快，基層貿(mào)易商收購(gòu)難度增加，部分貿(mào)易商出庫(kù)以前期庫(kù)存為主，現(xiàn)貨購(gòu)銷節(jié)奏放緩，深加工企業(yè)報(bào)價(jià)窄幅漲跌，日均調(diào)整幅度4-10元/噸不等。

華北2012年超期玉米拍賣成交率普遍偏高，部分溢價(jià)空間較大達(dá)250元/噸，當(dāng)前距離新麥大規(guī)模上市日期不足一月，貿(mào)易商玉米購(gòu)銷動(dòng)作謹(jǐn)慎。此外值得的一提的是，拍賣結(jié)束后北方錦州玉米集港價(jià)格已上漲至1660元/噸，累計(jì)上漲30-40元/噸，主要原因就是遼寧省臨儲(chǔ)玉米拍賣成交率接近100%，成交溢價(jià)空間80-110元/噸，支撐北方港口收購(gòu)報(bào)價(jià)繼續(xù)趨強(qiáng)運(yùn)行。

后續(xù)拍賣能否延續(xù)“火爆”？

不得不說今年國(guó)家臨儲(chǔ)玉米首周拍賣的高溢價(jià)、高成交令市場(chǎng)印象深刻，這是東北產(chǎn)區(qū)農(nóng)戶余糧見底、貿(mào)易挺價(jià)意愿強(qiáng)、初期投放量偏少及華北深加工等下游企業(yè)仍有備庫(kù)需求多方面因素帶動(dòng)，但我們要看到當(dāng)前貿(mào)易環(huán)節(jié)及下游企業(yè)庫(kù)存充裕，華北麥?zhǔn)涨膀v庫(kù)賣糧意愿增加，尤其是東北深加工企業(yè)的補(bǔ)貼期庫(kù)存及南方飼企的正常庫(kù)存，這為政策糧源進(jìn)入市場(chǎng)提供了緩沖期，后續(xù)玉米拍賣能否延續(xù)“火爆”值得我們深思和擔(dān)憂。

首先，從深加工企業(yè)來看，目前東北深加工企業(yè)玉米庫(kù)存普遍在2個(gè)月左右至3個(gè)月用量水平，雖然當(dāng)前東北產(chǎn)區(qū)農(nóng)戶賣糧活動(dòng)收尾、企業(yè)廠門收購(gòu)基本無量，但即便僅靠消化庫(kù)存也起碼可以支撐到7月份，因此預(yù)計(jì)在拍賣初期企業(yè)更多應(yīng)是觀望與消化庫(kù)存為主。其次，北方貿(mào)易商持糧而沽，拍賣投放初期糧質(zhì)受限，貿(mào)易商參拍的積極性有限。再次，主銷區(qū)原料庫(kù)存相對(duì)充裕，下游需求疲弱，加之5月中下旬南方新季小麥將陸續(xù)進(jìn)入收割季，后期新麥上市也會(huì)有部分投入到飼料生產(chǎn)中，相關(guān)地區(qū)原料供應(yīng)可部分由新麥替代來實(shí)現(xiàn)。

進(jìn)口原料替代方面，雖然今年國(guó)內(nèi)玉米價(jià)格同比下跌200元/噸左右，但進(jìn)口替代品高粱、大麥價(jià)格同向回落，一季度進(jìn)口高粱、大麥合計(jì)約421萬(wàn)噸，去年同期該數(shù)據(jù)約為327萬(wàn)噸，同比增94萬(wàn)噸?？紤]后期臨儲(chǔ)玉米拍賣不會(huì)大幅低于市場(chǎng)價(jià)，則進(jìn)口替代品被完全堵住難度較大，南方飼用糧仍可部分通過進(jìn)口替代品供應(yīng)市場(chǎng)。雖然南方飼料企業(yè)后期存在參拍陳糧需求，但在多元化供應(yīng)及短期原料庫(kù)存充足前提下，拍賣初期實(shí)際競(jìng)購(gòu)量不會(huì)太大，或更多是原料庫(kù)存偏低的中小飼企參拍為主。雖然目前華北用糧企業(yè)玉米庫(kù)存多不超1個(gè)月，山東深加工企業(yè)原料庫(kù)存更低，但這并不意味著華北企業(yè)在拍賣初期就需要大量競(jìng)購(gòu)，今年春節(jié)后華北貿(mào)易商存糧現(xiàn)象普遍，雖然目前基層農(nóng)戶余糧不多，但貿(mào)易商環(huán)節(jié)待售庫(kù)存較近兩年同期明顯偏多。

華北地區(qū)作為小麥主產(chǎn)區(qū)，在5月份至6月初新麥?zhǔn)斋@前將有一波騰庫(kù)性玉米集中銷售期，此階段玉米現(xiàn)貨供應(yīng)問題不大，加之對(duì)拍賣糧質(zhì)量及實(shí)際出庫(kù)等問題的憂慮，預(yù)計(jì)拍賣初期華北收購(gòu)主體參拍意愿或?qū)⒉桓?，因此市?chǎng)分析認(rèn)為伴隨政策糧投放規(guī)模進(jìn)一步擴(kuò)大，以及首拍糧源出庫(kù)、陳糧品質(zhì)問題漸顯，后續(xù)拍賣類似首拍這樣的火熱情景或難現(xiàn)。

綜上所述

雖然玉米首拍成交火爆，但從目前市場(chǎng)實(shí)際需求及歷年慣例來看，臨儲(chǔ)玉米維持高成交的現(xiàn)象恐怕難以持續(xù)，從今年臨儲(chǔ)玉米拍賣年份橫跨2011年、2012年、2013年和2014年（第二周）的情況可以看出國(guó)家積極“瀉庫(kù)”的策略，所以未來1-2個(gè)月我們并不看好玉米成交率持續(xù)高企，尤其是在前有“終端庫(kù)存”、后有“進(jìn)口谷物”的背景下。