周五（5月5日）大宗商品市場依舊綠油油一片，鐵礦石1709合約盤中刷新年內低點至456.5元/噸，橡膠觸及年內低點至13555元/噸，此外，瀝青、甲醇、滬鎳、PTA等品種主力合約皆創(chuàng)出年內新低點。而文華商品指數(shù)今日繼續(xù)下挫至年內低點138.75。截止下午收盤，鐵礦石跌7.52%，橡膠跌5.49%，瀝青跌5.18%，焦煤跌4.85%，甲醇跌3.71%，滬鎳跌3.31%，熱卷跌3.25%，焦炭跌3.11%，玻璃跌3%，PTA、螺紋跌逾2%，動力煤、棉花、滬銅、滬銀、滬鋅、PP跌幅超1%。

黑色系“虛高”被擠壓 寬幅震蕩行情或成常態(tài)

分析人士認為，黑色系暴跌，基本原理大概是因為鐵礦石港存高企供大于求是常態(tài)。再加上節(jié)前集中補庫之后，下游對高價位采購熱情下降，擔憂高利潤促使鋼廠繼續(xù)放量生產，需求減少，價格下跌也屬正常。可背后的邏輯卻沒這么簡單，鋼材出口下滑、鐵礦石庫存創(chuàng)新高、房地產市場出現(xiàn)新一輪嚴厲的調控利空題材頻現(xiàn)。黑色商品價格確實受到資金推動有些“虛高”。

南華期貨副總經理朱斌曾對和訊期貨表示，近期黑色系下跌是對之前上漲過快的矯正。一方面是擠泡沫，讓市場回到一個合適的價位。他認為這一輪螺紋鋼的下跌，不會像2015年、2016年那樣的長期趨勢，黑色金屬市場可能會進入一個寬幅震蕩的行情?！暗氯ゲ灰只牛粫锰?，漲上去不要貪婪，它也不會漲得太高，在一個區(qū)間內去波動，可能是未來一段主旋律。”朱斌說。

朱斌指出，今年螺紋鋼操作難度很大，去年是波瀾壯闊的牛市行情，今年卻進入了相對復雜的震蕩市。他表示，在這樣的“震蕩市”里，投資者要注意控制風險，切勿追漲殺跌。

多因素壓制 橡膠中線仍偏弱

天然橡膠期貨方面，光大期貨天膠分析師彭程表示，滬膠這波下跌始于今年2月中旬，影響因素有四方面。一是替代品合成膠先行下跌。二是乘用車終端庫存高企倒逼乘用車減少輪胎采購，半鋼胎生產企業(yè)成品庫存累積不得不旺季調低開工率，減少對原料的采購。三是天然橡膠2016年年底正向套利窗口打開后，年后進口量增加，保稅區(qū)庫存持續(xù)增加。四是物流運價年后不斷下跌，對重卡需求下降，全鋼胎替換需求下降。

“3月以來，自產業(yè)鏈終端向上游倒逼去庫存，負反饋下靜態(tài)供需逐漸趨于平衡。動態(tài)來看，國內云南產區(qū)以及泰北大部分地區(qū)已開割，海南以及泰國南部即將開割；流通環(huán)節(jié)顯性庫存累積，下游受終端銷售不暢旺季調降開工率均對盤面反彈形成壓制，中線仍偏弱?！迸沓陶f。

旺季不旺 PTA或繼續(xù)下行

PTA基本面整體尚可，中宇資訊認為雖不支持PTA行情沖高反彈，但應能支撐PTA行情抗跌。2季度亞洲PX裝置大規(guī)模檢修，該利好被市場提前炒作，PX裝置檢修利好對PX價格推漲有限，更多的是抑制PX下跌。目前PX折算PTA加工費僅300元/噸上下，PTA生產虧損較多，成本支撐下PTA價跌空間有限。4月份國內PTA工廠減產挺市效果有限，5月份部分PTA裝置檢修，但檢修力度僅比4月份略增，目前來看對市場的影響幾無。雖然下游聚酯開工負荷85%左右處于年內高位對PTA剛需平穩(wěn)，但近期聚酯工廠產銷整體不溫不火且連續(xù)降價促銷，聚酯工廠對PTA現(xiàn)貨采購熱情不高多以合約貨源為主，所以聚酯的高開工利好與聚酯產品價跌利空部分抵消。

隨著天氣轉熱，下游聚酯傳統(tǒng)旺季時間所剩無幾，業(yè)者更多的擔憂后期聚酯銷售不旺庫存再度增加，中宇資訊認為國內工業(yè)品期貨陰跌的利空可能將PTA行情再度帶入低位震蕩的弱勢格局，下半年市場不排除重回2016年期貨4600-4900元/噸的主流價格震蕩區(qū)間的可能。