投資要點

事件:公司發(fā)布2016年年報，全年實現(xiàn)營收40.80億元，同比減少24.94%；歸母凈利潤為2.45億元，同比增加11.15%。2017年一季度公司實現(xiàn)營收5.73億元，同比減少15.65%，歸母凈利潤912.90萬元，同比增長162.91%。

毛利提升和費(fèi)用減少推動業(yè)績扭虧為盈。2016年公司扣非后凈利潤為6036.82萬元，相比2015年實現(xiàn)扭虧為盈。業(yè)績轉(zhuǎn)好主要歸功于（1）主營業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)調(diào)整使綜合毛利率由14.51%提升至20.41%；（2）受處置子公司和業(yè)務(wù)調(diào)整等因素影響，銷售費(fèi)用和管理費(fèi)用分別降低13.64%、21.09%，同時貸款金額的減少使財務(wù)費(fèi)用同比下降65.96%。

一季度業(yè)績好轉(zhuǎn)主要歸功于非流動資產(chǎn)處置收益。2017年一季度公司歸母凈利潤912.90萬元，相比2015年同期的-1451.00萬元，業(yè)績得到明顯提升。報告期內(nèi)公司實現(xiàn)扭虧為盈主要原因在于處置蘭德科技股權(quán)和出售眾合科技部分股票形成2223.74萬元的非流動資產(chǎn)處置收益?？鄯呛蠊緝衾麧櫈?973.50萬元，相比2015年的-1591.03萬元有所改善。

強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合，探索人社和醫(yī)保支付業(yè)務(wù)新模式。公司近期與螞蟻金服簽訂《框架合作協(xié)議》，將在“互聯(lián)網(wǎng)+人社”和“互聯(lián)網(wǎng)+醫(yī)療”領(lǐng)域進(jìn)行合作。通過本次合作，將促進(jìn)公司的人社業(yè)務(wù)從政府端向消費(fèi)端的轉(zhuǎn)型，同時幫助公司醫(yī)保移動支付業(yè)務(wù)在全國的推廣，探索出新的業(yè)務(wù)發(fā)展模式。

盈利預(yù)測及投資建議：暫不考慮華通云數(shù)據(jù)并表影響，我們給予公司2017-2019年EPS 分別為：0.32、0.38 和0.44元，維持“增持”評級。

風(fēng)險提示：市場競爭風(fēng)險；并購效益不達(dá)預(yù)期。