周五（5月5日）早盤，大宗商品繼續(xù)大跌，黑色系集體重挫，鐵礦石盤中跌逾8%。截止中午收盤，鐵礦石跌7.72%，焦煤跌4.99%，橡膠跌4.83%，瀝青跌4.71%，熱卷跌3.99%，焦炭跌3.48%，甲醇跌3.32%，螺紋跌3.23%，滬鎳、PTA、滬銀跌幅超2%，玻璃、動(dòng)力煤、滬金、PP、PVC、棉花、滬銅跌幅超1%；漲幅方面，錳硅漲1.1%，淀粉漲0.72%，棕櫚漲0.62%。

5月黑色價(jià)格主要支撐點(diǎn)在需求

在鐵礦石暴跌的背后是供給的集中涌出，而市場(chǎng)卻無(wú)法消化這些鐵礦石，進(jìn)而轉(zhuǎn)化成了庫(kù)存。

業(yè)內(nèi)人士稱，鐵礦石在500元/噸部分的國(guó)產(chǎn)礦仍有利潤(rùn)利潤(rùn)空間，所以今年的3月、4月國(guó)產(chǎn)礦復(fù)產(chǎn)的熱情高漲，這些礦廠在復(fù)產(chǎn)之后也在期貨市場(chǎng)做了大量的套保。另一方面，這些礦山復(fù)產(chǎn)的數(shù)量其實(shí)是比原先核定的產(chǎn)能多很多。有些礦山可能全年是在2000萬(wàn)噸左右，實(shí)際上它在復(fù)產(chǎn)的時(shí)候是4000萬(wàn)噸左右，他們的邏輯是在利潤(rùn)好的時(shí)候多產(chǎn)一些，下半年如果利潤(rùn)差可以選擇少產(chǎn)或者就不產(chǎn)。

海通期貨分析師高上認(rèn)為，全球避險(xiǎn)情緒消退，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)拐點(diǎn)或現(xiàn)。5月中上旬市場(chǎng)將重新開始炒作美國(guó)6月加息問題，時(shí)間窗口有利于黃金與美債下跌。國(guó)內(nèi)需求、生產(chǎn)轉(zhuǎn)差，經(jīng)濟(jì)明顯放緩，庫(kù)存周期步入尾聲。制造業(yè)景氣度轉(zhuǎn)弱，繁榮周期或見頂。經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)且略有放緩，商品補(bǔ)庫(kù)存已接近尾聲，下游需求相對(duì)較弱。在金融政策趨嚴(yán)的大背景下，對(duì)整個(gè)市場(chǎng)的投資環(huán)境包括商品方面的流動(dòng)性均形成一定的制約。

他認(rèn)為，5月黑色價(jià)格主要支撐點(diǎn)在需求，需求端回落是壓制鋼價(jià)上行的重要利空因素。預(yù)計(jì)后期鋼價(jià)仍處于60日均線下方，短期內(nèi)難以反轉(zhuǎn)，直至市場(chǎng)庫(kù)存消化之后，隨著下半年旺季需求來(lái)臨，以及基建投資實(shí)施落地，可能出現(xiàn)轉(zhuǎn)機(jī)。

同時(shí)，煤炭庫(kù)存壓力不減，供需矛盾加劇。焦化廠生產(chǎn)利潤(rùn)仍較為可觀，生產(chǎn)積極性高，加之天氣情況好轉(zhuǎn)，地方政府環(huán)保限產(chǎn)力度逐漸放松，焦化廠開工率將維持高位運(yùn)行，因此，5月焦炭供給或?qū)⒗^續(xù)增加，焦炭?jī)r(jià)格將承壓運(yùn)行。

泰國(guó)儲(chǔ)存拍賣加速膠價(jià)下行

中信期貨認(rèn)為，泰國(guó)儲(chǔ)存拍賣加速膠價(jià)下行。2016年12月28日，泰國(guó)政府開始第一次公開拍賣儲(chǔ)存橡膠，不過由于流拍，對(duì)市場(chǎng)沒有造成負(fù)面影響。但是，2017年1月17日的公開拍賣給蓬勃向上的橡膠價(jià)格澆上了一盆冷水，膠價(jià)掉頭向下。2月14日，泰國(guó)再次拍賣儲(chǔ)存橡膠，這一次徹底終結(jié)了天膠走勢(shì)，膠價(jià)就此下跌。而3月21—22日的拍賣更是把橡膠推向了深淵。

中信期貨分析，橡膠前期的上漲，是多方面因素綜合作用的結(jié)果。但需要注意的是，需求火爆在輪胎廠層面是真實(shí)的，而市場(chǎng)卻忽略掉了庫(kù)存向中下游經(jīng)銷商的轉(zhuǎn)移。正是這部分庫(kù)存的存在，使得春節(jié)后中下游行業(yè)出現(xiàn)抵觸情緒，需求開始變差。中信期貨認(rèn)為，正如前番上漲觸及下游的底線，此番價(jià)格下跌也可能觸及上游底線。而在上游對(duì)低價(jià)產(chǎn)生抵觸之后，或會(huì)通過膠農(nóng)割膠積極性的減弱來(lái)調(diào)整產(chǎn)量，從而使膠價(jià)穩(wěn)定。