2016年6月，新三板創(chuàng)新層橫空出世，全國股轉系統從盈利性、成長性和流動性等方面設置了3套并行標準以及共同標準，篩選出不同類型公司進入創(chuàng)新層，當時有953家公司滿足創(chuàng)新層標準。截至今年5月4日，創(chuàng)新層公司數量變?yōu)?41家。

2016年，新三板整體單位企業(yè)平均凈利潤為993萬元，而創(chuàng)新層單位企業(yè)平均凈利潤為3648萬元。

隨著新三板年報披露的截止，新三板掛牌企業(yè)即將迎來首次調層大考。根據新三板市場分層管理辦法，每年5月份最后一個交易周的首個轉讓日調整掛牌公司所屬層級：基礎層的掛牌公司，符合創(chuàng)新層條件的，調整進入創(chuàng)新層；不符合創(chuàng)新層維持條件的掛牌公司，調整進入基礎層。

全國股轉系統于去年6月份正式對掛牌公司實施分層管理。由于創(chuàng)新層部分財務指標要求較高，使得首批入選創(chuàng)新層的953家企業(yè)成為市場焦點。因此，今年5月份新三板企業(yè)的首次調層大考再次引發(fā)關注。

創(chuàng)新層企業(yè)盈利能力突出

為何新三板首次調層考頗受關注？2016年6月，新三板創(chuàng)新層橫空出世，全國股轉系統從盈利性、成長性和流動性等方面設置了3套并行標準以及共同標準，篩選出不同類型公司進入創(chuàng)新層，當時有953家公司滿足創(chuàng)新層標準。截至今年5月4日，創(chuàng)新層公司數量變?yōu)?41家。

按照要求，目前新三板創(chuàng)新層準入條件實施三套并行標準，可簡單概括為：標準一對企業(yè)盈利能力有明確規(guī)定(如最近兩年持續(xù)盈利，且年均凈利潤不少于2000萬元)；標準二側重企業(yè)的營收(如最近兩年營收平均不低于4000萬元)；而標準三則關注企業(yè)市值的評估。

此外，除了需滿足上述準入指標其中一條之外，憑借其中一條標準進入創(chuàng)新層的公司還需滿足五項公共標準，主要涉及融資、交易活躍度、公司治理是否健全(包括董秘資格考試的合格認證等)以及公司的合法合規(guī)情況。

事實上，由于盈利能力較為突出，創(chuàng)新層企業(yè)受到了較多的關注。根據安信證券新三板諸海濱團隊統計，2016年新三板整體單位企業(yè)平均營業(yè)收入為1.6億元，而創(chuàng)新層單位企業(yè)平均營收規(guī)模最大，為4.3億元。在凈利潤方面，創(chuàng)新層公司的單位企業(yè)平均凈利潤規(guī)模也遠超出其他板塊，2016年新三板整體單位企業(yè)平均凈利潤為993萬元，而創(chuàng)新層單位企業(yè)平均凈利潤規(guī)模為3648萬元。

調層名單呼之欲出

哪些企業(yè)可以繼續(xù)留在創(chuàng)新層，哪些企業(yè)將被淘汰出創(chuàng)新層，而哪些企業(yè)又將成為創(chuàng)新層的“新貴”，這一切隨著企業(yè)年報的披露而愈發(fā)明朗。

截至4月28日，新三板市場共計11113家公司須披露2016年年度報告，其中，10554家已完成披露工作，559家公司未能按期披露年度報告。根據全國股轉系統有關規(guī)定，這559家企業(yè)除了被強制暫停股票轉讓之外，同時也將無緣進入創(chuàng)新層。

多少企業(yè)能躍入創(chuàng)新層？根據聯訊證券新三板研究院統計，按照全國股轉系統進入創(chuàng)新層的標準，同時符合三項標準的基礎層掛牌企業(yè)僅有1家，符合兩項標準及共同標準的掛牌企業(yè)有103家，僅符合一項標準及共同標準的掛牌企業(yè)有853家。

聯訊證券分析師曹衛(wèi)東表示，在基礎層企業(yè)中，符合標準一的有391家，符合標準二入選的有634家，符合標準三入選的只有39家，很明顯標準三是最難逾越的一道新進創(chuàng)新層的門檻。

至于能留在創(chuàng)新層的企業(yè)數，曹衛(wèi)東稱，目前已有500余家企業(yè)符合維持標準。其中，同時符合三項標準的掛牌企業(yè)74家，符合兩項標準及共同標準的掛牌企業(yè)有205家，僅符合一項標準及共同標準的掛牌企業(yè)有251家。

打鐵還須自身硬。在現有創(chuàng)新層企業(yè)中，一旦盈利性、成長性和流動性等相關指標不合格，依然會被剔除出創(chuàng)新層。分析人士表示，預計滑出創(chuàng)新層的企業(yè)多數是因為最近一年內被中國證監(jiān)會及其派出機構采取行政監(jiān)管措施或者被采取行政處罰，或由于截止至4月30日合格投資者人數不足50人。其余則為業(yè)績原因。

相關政策紅利受期待

“創(chuàng)新層從提出到實施到現在，可以說是新三板市場中的一個重大創(chuàng)新?！睎|北證券新三板首席研究官付立春表示，創(chuàng)新層900多家優(yōu)質企業(yè)脫穎而出，在分層管理制度下，不同類型、不同資質的企業(yè)都有了說法和身份。而創(chuàng)新層企業(yè)在受到更多關注的同時，也受到了更多資金的追捧。

不過，與“保層”形成反差的是，有一部分創(chuàng)新層公司主動摘牌。據不完全統計，今年已有至少15家創(chuàng)新層公司以“自身發(fā)展需要”為由發(fā)布摘牌公告，告別新三板；也有不少優(yōu)質企業(yè)趁著IPO全面加速，積極尋求轉板機會。分析人士表示，目前，已有80多家新三板企業(yè)的IPO申請獲證監(jiān)會受理，大多數企業(yè)來自創(chuàng)新層。

“如果新三板市場相對缺乏吸引力，失望的他們將逐漸離開新三板。”申萬宏源新三板研究團隊認為，IPO審核常態(tài)化之后，新三板的優(yōu)秀企業(yè)傾向于尋求A股IPO。“加上前面提及的IPO加速帶來的掛牌公司出走潮，從監(jiān)管層、掛牌公司、投資者、中介方，都希望新三板能推出鼓舞人心的制度變革?！鄙耆f宏源研究團隊表示。

由于對新三板政策紅利有預期，因此今年5月份的首次調層尤其吸引企業(yè)注意。券商分析人士稱，自2016年新三板實施分層以后，監(jiān)管層不斷加強監(jiān)管，相關制度供給尤其是針對創(chuàng)新層的制度供給仍未陸續(xù)出臺，在今年強化監(jiān)管的基礎上，預計第四季度或將有創(chuàng)新層制度供給政策出臺。