周三（5月3日）商品市場集體轉(zhuǎn)勢，跌多漲少，黑色及有色受挫，焦煤焦炭領(lǐng)跌，農(nóng)產(chǎn)品板塊相對堅挺。截止中午收盤，焦炭跌3.98%，焦煤跌2.82%，錳硅跌2.43%，熱卷跌2%，滬鋅、滬鉛、硅鐵、雞蛋、鐵礦石、滬錫跌幅均超1%；漲幅方面，棉花漲1%，PTA漲0.52%，鄭油漲0.44%。

煉焦煤供應(yīng)上升 焦炭上行空間有限

4月之后煤炭供應(yīng)開始增加。國家發(fā)改委通知，對于實際產(chǎn)能大于公告能力的礦井，擬通過減量置換、能力核定的方式增加產(chǎn)能。2017年山西省還將穩(wěn)定推動優(yōu)質(zhì)產(chǎn)能釋放，擬新增7000萬噸先進產(chǎn)能，擴大先進產(chǎn)能保有量。數(shù)據(jù)顯示，3月山西煉焦煤產(chǎn)量為3808.8萬噸，2月產(chǎn)量為3214.6萬噸，3月環(huán)比增量15%，產(chǎn)量在3月之后迅速恢復(fù)。

從進口煉焦煤來看，當前的高價使得國外煉焦煤的復(fù)產(chǎn)較為積極，即使4月初澳洲面臨颶風的影響，也沒有使國內(nèi)感受到煉焦煤采購的壓力。進口數(shù)據(jù)顯示，1—3月我國進口焦煤量為1709萬噸，2016年同期為1141萬噸，累計同比增加50%。從我國進口煤的來源國看，蒙古煤的增量最為明顯，3月蒙古國共出口煤炭813.75萬噸，較2月出口量486.4萬噸環(huán)比增加67.3%，較2016年同期出口量增加3.5倍。煉焦煤價格上漲乏力，焦炭上行空間有限。

鐵礦石價格下行壓力仍存

國信期貨認為，目前受鋼價上漲帶動及貼水修復(fù)需求影響，鐵礦石價格維持反彈思路。但中期來看，鐵礦石基本面仍較弱，價格下行壓力仍存。

“鐵礦石仍是空頭最好標的?！比A泰期貨分析師許慧敏更是直言，目前成材端或進入大震蕩區(qū)間，但鐵礦石市場的供應(yīng)趨勢非常明確?？紤]到終端需求弱勢下滑，鐵礦石二季度供應(yīng)進入快速釋放期。雖然經(jīng)歷3月中旬至4月初現(xiàn)貨崩盤之后，鐵礦石短期供需矛盾有一定緩解，但當前鐵礦石港口庫存仍有1.3億噸，后市供應(yīng)持續(xù)，因此除非有新一輪減產(chǎn)，否則供應(yīng)端中長期矛盾難以解決，期價反彈至壓力位后建議選擇做空鐵礦石。

謹防棉價突然“變臉”

中儲棉花信息中心總經(jīng)濟師馮夢曉認為，2016年國內(nèi)棉市出現(xiàn)一波大行情的核心動力是供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革。對于棉市而言，隨著國儲棉規(guī)模輪出，我國及全球棉花庫存消費比將持續(xù)下降，為棉價提供支撐，“但其的截止時間點是在2016/2017年度的末期，當2017/2018年度迎來一個豐產(chǎn)年的時候，市場情況就不一樣了”。

“鑒于資金環(huán)境由寬松轉(zhuǎn)變?yōu)橹行云o，今年行情的著力點估計會體現(xiàn)在去杠桿方面。”馮夢曉表示，“在產(chǎn)業(yè)鏈終端回暖不足及資金因素疊加背景下，產(chǎn)業(yè)鏈中下游企業(yè)的資金周轉(zhuǎn)就會面臨周期性的考驗，所謂周期性考驗就是時斷時好，有可能形成一種所謂脈沖式的效應(yīng)?！?/p>