從去年初大盤見底以后，我就一直堅(jiān)定給大家推薦優(yōu)質(zhì)藍(lán)籌股，特別是白馬股。去年五一我去美國(guó)奧馬哈參加巴菲特股東大會(huì)，寫了好幾篇關(guān)于價(jià)值投資的文章，明確提出價(jià)值股投資春天來(lái)臨，列舉出了幾條理由，第一是股災(zāi)之后，投資者會(huì)更加看重上市公司的業(yè)績(jī)。有業(yè)績(jī)的支撐和有比較確定的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)，股價(jià)才會(huì)有好的表現(xiàn)。而一些績(jī)差股、題材股并沒(méi)有見底，還會(huì)繼續(xù)調(diào)整。股災(zāi)之后，投資者會(huì)更加看重上市公司實(shí)實(shí)在在的業(yè)績(jī)，而不會(huì)再相信故事，這是股災(zāi)對(duì)大家投資理念的洗禮。第二，從監(jiān)管層的角度來(lái)看，監(jiān)管層為了維護(hù)市場(chǎng)的穩(wěn)定，可能會(huì)打擊一些炒作之風(fēng)，打擊炒題材股，引導(dǎo)資金從炒題材股轉(zhuǎn)向炒藍(lán)籌股，客觀來(lái)說(shuō)這樣也會(huì)轉(zhuǎn)變市場(chǎng)的風(fēng)格，業(yè)績(jī)?yōu)橥酢５谌褪菑拇蟊P見底之后，市場(chǎng)進(jìn)入的新資金，無(wú)論是深港通開通之后的外資，還是養(yǎng)老金，或者其他機(jī)構(gòu)資金，都會(huì)偏向于藍(lán)籌股。全面互通互投之后，A股出現(xiàn)港股化和美股化的特征，藍(lán)籌股的估值水平不斷地上升，而績(jī)差股和小盤股，估值則不斷地下降，甚至不斷地創(chuàng)新低，這種“二八分化”的現(xiàn)象必然會(huì)存在。

從過(guò)去一年多的時(shí)間來(lái)看，確實(shí)白馬股強(qiáng)者恒強(qiáng)，垃圾股弱者恒弱，甚至不斷地創(chuàng)新低，和我們之前的預(yù)期一致。跟蹤我觀點(diǎn)的投資者應(yīng)該知道，從去年初開始我就一直給大家堅(jiān)定推薦最白馬的行業(yè)—白酒，因?yàn)榘拙剖菄?guó)內(nèi)少數(shù)幾個(gè)可以穩(wěn)定增長(zhǎng)的行業(yè)，業(yè)績(jī)確定性非常強(qiáng)，而白酒的龍頭“茅老五”也是白酒行業(yè)里面增長(zhǎng)比較確定的，因此給大家堅(jiān)定推薦白酒股，特別是白酒三大龍頭股。白酒在過(guò)去一年可以說(shuō)是獨(dú)領(lǐng)風(fēng)騷，領(lǐng)漲市場(chǎng)，特別是龍頭股茅臺(tái)的價(jià)格屢創(chuàng)新高，已經(jīng)達(dá)到了400塊以上，創(chuàng)了歷史新高。家電也是我去年以來(lái)一直推薦的，特別是龍頭股格力近期大比例分紅，股價(jià)也創(chuàng)下了歷史新高。 跟蹤我的觀點(diǎn)，并堅(jiān)定持有白酒龍頭股的投資者收獲頗豐。

現(xiàn)在A股市場(chǎng)的走勢(shì)非常明朗，以白馬股為龍頭展開的結(jié)構(gòu)性行情，而市場(chǎng)的重心不斷地抬升，但抬升的速度非常慢，市場(chǎng)呈現(xiàn)出慢牛的特征。而在慢牛的行情之下，有一些績(jī)差股、小盤股可能還要?jiǎng)?chuàng)新低，所以大家在投資上仍然要堅(jiān)定地?fù)肀?yōu)質(zhì)藍(lán)籌股，遠(yuǎn)離題材股小盤股，業(yè)績(jī)?yōu)橥跞匀皇沁@輪行情的主旋律。

A股這種“二八分化”的現(xiàn)象可能還會(huì)延續(xù)，現(xiàn)在我們的任務(wù)就是要尋找A股的漂亮50。漂亮50 是指在市場(chǎng)上一些業(yè)績(jī)穩(wěn)定增長(zhǎng)的行業(yè)中最好的50只個(gè)股，主要包括的行業(yè)是大消費(fèi)類的行業(yè)，因?yàn)樗邆錁I(yè)績(jī)穩(wěn)定增長(zhǎng)并且具有基本面非常好的特征。美國(guó)在1972年的時(shí)候，就出現(xiàn)過(guò)漂亮50行情，當(dāng)時(shí)代表消費(fèi)增長(zhǎng)的一些白馬表現(xiàn)非常突出，這些白馬股包括在后來(lái)和長(zhǎng)期來(lái)看都是非常牛的，比方說(shuō)麥當(dāng)勞、可口可樂(lè)、IBM、GE、吉列等，確實(shí)貼近消費(fèi)的行業(yè)是一個(gè)容易出業(yè)績(jī)牛股行業(yè)。巴菲特在過(guò)去52年的時(shí)間，創(chuàng)造的投資業(yè)績(jī)奇跡也受益于配置了大量的消費(fèi)股。消費(fèi)股的業(yè)績(jī)穩(wěn)定增長(zhǎng)給龍頭公司帶來(lái)了很好的成長(zhǎng)性的機(jī)會(huì)。

在美國(guó)出現(xiàn)漂亮50行情的時(shí)候，也是現(xiàn)在A股的狀況，以白馬消費(fèi)股為代表的漂亮50 股票不斷創(chuàng)出反彈的新高，表現(xiàn)突出，而績(jī)差股和題材股都在不斷地調(diào)整，差別和分化是非常大的。A股市場(chǎng)上也曾經(jīng)出現(xiàn)過(guò)漂亮50行情，是在2012年底到2013年上半年，當(dāng)時(shí)整個(gè)大盤還是在2000點(diǎn)附近震蕩。但是已經(jīng)有一些白馬股開始大幅表現(xiàn)，當(dāng)時(shí)主要是像金融、消費(fèi)，白馬股股價(jià)上出現(xiàn)了比較好的表現(xiàn)?，F(xiàn)在市場(chǎng)的走勢(shì)非常明顯，就是走出了漂亮50 的行情，但漂亮50并不是說(shuō)就50只個(gè)股，而是一個(gè)大概的數(shù)字。就是說(shuō)全市場(chǎng)3000多只股票里面，最白的50只股票，這50只都是大家耳熟能詳?shù)摹按蟊娗槿恕毙凸善薄?/p>

那么，漂亮50主要集中在A股的哪些行業(yè)呢？如何去尋找？這是大家最關(guān)心的。首先第一步是要找出能產(chǎn)生超級(jí)白馬股的行業(yè)，然后選擇行業(yè)的前三名到前五名來(lái)作為漂亮50來(lái)配置。哪些行業(yè)能產(chǎn)生業(yè)績(jī)穩(wěn)定增長(zhǎng)的大白馬呢？先從大消費(fèi)行業(yè)板塊里尋找。首先是白酒，白酒是去年我一直給大家堅(jiān)定推薦的板塊。第二個(gè)是醫(yī)藥，喝酒吃藥一直都是大家的一個(gè)投資邏輯。第三個(gè)是家電，第四個(gè)是汽車，第五個(gè)是食品飲料，第六個(gè)是旅游酒店，第七個(gè)是消費(fèi)電子，即有消費(fèi)性質(zhì)的科技股也可以挖掘下。這是在大消費(fèi)行業(yè)里找。在其他板塊，也會(huì)有一些白馬股，比方說(shuō)從一帶一路里面找一些白馬股，從制造業(yè)也可以找一些白馬股，因?yàn)槲覈?guó)是世界制造大國(guó)，將來(lái)的目標(biāo)是要實(shí)現(xiàn)從制造大國(guó)到制造強(qiáng)國(guó)的轉(zhuǎn)變，要向中國(guó)制造2025來(lái)發(fā)展，這一些股票也會(huì)有價(jià)值。例如在先進(jìn)制造業(yè)里選出來(lái)幾只白馬股。選定好這些行業(yè)之后，然后就可以從里面選出前3名到前5名的白馬公司來(lái)進(jìn)行配置，這是一個(gè)不錯(cuò)的手段。還有一個(gè)行業(yè)不能漏，就是受益于PPT和一帶一路的水泥板塊，水泥板塊從春節(jié)之前我推薦之后已經(jīng)有了比較好的表現(xiàn)，現(xiàn)在水泥終端價(jià)格還在上漲水泥板塊配置龍頭股也能帶來(lái)比較好的表現(xiàn)。

雄安新區(qū)屬于國(guó)家戰(zhàn)略，屬于千年大計(jì)。對(duì)于雄安新區(qū)的一線受益股，還是可以繼續(xù)的配置。特別是經(jīng)過(guò)這一輪的下跌之后，很多雄安新區(qū)一線受益股已經(jīng)出現(xiàn)了比較好的表現(xiàn)。對(duì)于雄安新區(qū)的投資，我一直強(qiáng)調(diào)不要老盯在短期的表現(xiàn)，要著眼于中長(zhǎng)期。在中長(zhǎng)期能給投資者帶來(lái)比較好的價(jià)值，不是說(shuō)一周就炒完了，肯定會(huì)反復(fù)的表現(xiàn)。因?yàn)楝F(xiàn)在對(duì)題材股的監(jiān)管比較嚴(yán)厲，所以這一次雄安新區(qū)的炒作持續(xù)時(shí)間非常短，很快就回落了。這一次回落其實(shí)給大家創(chuàng)造了重新選股和配置的機(jī)會(huì)，大家可以從雄安新區(qū)也可以選擇一些龍頭股來(lái)進(jìn)行配置。

我們投資時(shí)總會(huì)在想如何從巴菲特那學(xué)習(xí)到投資經(jīng)驗(yàn)，其實(shí)巴菲特的投資一方面是堅(jiān)持價(jià)值投資，能夠選出一些長(zhǎng)期業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的股票來(lái)進(jìn)行配置。另一方面就是能堅(jiān)守這些好的公司，而不被其他的股票而誘惑。巴菲特的辦公室連一臺(tái)電腦都沒(méi)有，說(shuō)明他非?？粗泄镜幕久妫皇强粗卸唐诘墓善辈▌?dòng)表現(xiàn)。股票短期價(jià)格的表現(xiàn)，影響的因素非常多，但是從長(zhǎng)期來(lái)看，上市公司的股價(jià)主要是由一個(gè)因素來(lái)決定，就是它的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)。只有業(yè)績(jī)穩(wěn)定增長(zhǎng)的行業(yè)，持有期的業(yè)績(jī)出現(xiàn)了長(zhǎng)期的增長(zhǎng)，股價(jià)才能夠長(zhǎng)期的增長(zhǎng)。巴菲特的老師格雷厄姆有一句至理名言：股票市場(chǎng)短期是投票機(jī)，長(zhǎng)期是稱重機(jī)。這句話非常經(jīng)典。大家如果想在長(zhǎng)期獲得好的投資業(yè)績(jī)，就要去買長(zhǎng)期業(yè)績(jī)穩(wěn)定增長(zhǎng)的股票，能夠在長(zhǎng)期給投資者創(chuàng)造價(jià)值，創(chuàng)造分紅，這樣的股票才真正有比較好投資的價(jià)值。

業(yè)績(jī)?yōu)橥跏乾F(xiàn)在市場(chǎng)主要的一個(gè)特征，大家配置股票一定要選擇業(yè)績(jī)好的。業(yè)績(jī)好的股票我們一定要堅(jiān)守，而不是市場(chǎng)一波動(dòng)我們就嚇跑。現(xiàn)在市場(chǎng)的走勢(shì)也非常明確，底部在不斷地抬升，市場(chǎng)的波動(dòng)并不是很大，基本上上下就是5%左右的大盤波動(dòng)。在這種波動(dòng)中，大家不要試著做短線，真正做短線賺錢的人非常少。選一些好的股票，用時(shí)間換空間來(lái)進(jìn)行持有，應(yīng)該是現(xiàn)在最好的投資策略。

近期在道指創(chuàng)新高以后，納斯達(dá)克指數(shù)也突破了6000點(diǎn)，創(chuàng)了歷史新高。納斯達(dá)克的股票都是美國(guó)的一些科技股，這說(shuō)明美國(guó)在第四次科技革命之后已經(jīng)領(lǐng)先，它們?cè)诳萍几锩械臉I(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)已經(jīng)釋放出來(lái)了，股價(jià)也不斷地創(chuàng)新高，可以說(shuō)美股的牛市給全球的股市創(chuàng)了一個(gè)標(biāo)桿。而歐洲股市在近期也出現(xiàn)了比較好的表現(xiàn)，特別是法國(guó)總統(tǒng)大選，中間派的候選人馬克龍，在第一輪投票中領(lǐng)先，極右翼的候選人勒龐在首輪大選中排第二，這讓投資者的興致大增。法國(guó)的股市在當(dāng)天上漲了5%，創(chuàng)了歷史新高。德國(guó)和英國(guó)的股市也出現(xiàn)了比較大的上漲，歐美股市的大漲有利于提振投資者的信心。港股是一個(gè)自由的市場(chǎng)，受到國(guó)內(nèi)政策的影響非常小，港股在近期表現(xiàn)相對(duì)比較強(qiáng)勁。特別恒生國(guó)企指數(shù)不僅沒(méi)跌，而且出現(xiàn)了上漲，這充分的說(shuō)明了A股的下跌并不是經(jīng)濟(jì)基本面的原因，而主要受到短期因素的影響。

金融去杠桿，對(duì)于市場(chǎng)流動(dòng)性造成了一定的沖擊，但是主要影響的是樓市和債市，對(duì)股市的影響并不大。很多人放大了影響，造成了股市短期性恐慌性地下跌。大盤在跌到3100點(diǎn)附近就出現(xiàn)了強(qiáng)支撐，這也說(shuō)明了市場(chǎng)短期的底部已經(jīng)探明，繼續(xù)大跌的可能性不大了。大家可以趁下跌，選一些優(yōu)質(zhì)的藍(lán)籌股進(jìn)行配置，等待市場(chǎng)回升。對(duì)于題材股的監(jiān)管，短期之內(nèi)可能會(huì)造成個(gè)別板塊的下跌，從而影響到市場(chǎng)人氣，但從長(zhǎng)期來(lái)看，則有利于引導(dǎo)投資者從炒題材轉(zhuǎn)向炒藍(lán)籌，這本身也是一個(gè)很重要的轉(zhuǎn)變，有利于樹立價(jià)值投資理念。