養(yǎng)老金已悄然進(jìn)入股市。在4月25日舉行的人力資源和社會(huì)保障部新聞發(fā)布會(huì)上,新聞發(fā)言人盧愛紅介紹,基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金的投資運(yùn)營工作正有序推進(jìn)。截至3月底,北京、上海、河南、湖北、廣西、云南、陜西等7個(gè)省(區(qū)、市)政府與社?;鹄硎聲?huì)簽署了委托投資合同,合同總金額是3600億元,其中的1370億元資金已經(jīng)到賬并開始投資,其他資金將按合同約定分年、分批到位。 從試點(diǎn)到立法,再到實(shí)施,養(yǎng)老金入市的步伐走得相當(dāng)穩(wěn)健。而今年中國經(jīng)濟(jì)形勢(shì)表現(xiàn)良好,資本市場(chǎng)的成熟度逐步增加,股票市場(chǎng)容量穩(wěn)定在50萬億元以上,債券市場(chǎng)也達(dá)到全球第二的市場(chǎng)容量,養(yǎng)老金此時(shí)入市可謂正當(dāng)其時(shí)。 英大證券研究所所長(zhǎng)李大霄認(rèn)為:“養(yǎng)老金入市需要經(jīng)歷探討、審批、市場(chǎng)成熟等過程,分別對(duì)應(yīng)的主體是學(xué)者、政府和股民?,F(xiàn)在我們各個(gè)方面的建設(shè)上應(yīng)該具備了條件,所以這個(gè)時(shí)候入市比較合適?!?/p> 在過去,中國養(yǎng)老基金只存在國有銀行或者購買國債?,F(xiàn)在,養(yǎng)老金入市可以有效實(shí)現(xiàn)保值增值。對(duì)于其可能帶來的風(fēng)險(xiǎn),人社部表示,將加強(qiáng)監(jiān)管,全力確保養(yǎng)老基金安全。盡管首批資金規(guī)模不及市場(chǎng)預(yù)期,但考慮到這是養(yǎng)老金首次投資股票,這已經(jīng)是巨大的推動(dòng),并打開了數(shù)千億養(yǎng)老金入市的大門。首批資金悄然入市,如何安全有效地使用養(yǎng)老錢,成為公眾關(guān)注的重點(diǎn)。 參照社?;疬\(yùn)作 作為老百姓的“保命錢”,老百姓最為關(guān)心的還是養(yǎng)老保險(xiǎn)基金投資運(yùn)營的安全性問題。 全國社?;鹄硎聲?huì)管理了兩部分資金,最大一部分是全國社?;?,主要由財(cái)政撥款形成,規(guī)模超過了16000億元人民幣;第二部分規(guī)模比較小,是養(yǎng)老保險(xiǎn)基金階段性結(jié)余。此次七省、市與全國社?;鹄硎聲?huì)簽訂合約,即是委托管理第二部分資金。在實(shí)際運(yùn)營中,進(jìn)入股市的基金規(guī)模和時(shí)點(diǎn)不是由社保基金理事會(huì)來直接操作的,而是根據(jù)社?;鸬倪\(yùn)營經(jīng)驗(yàn),由授權(quán)受托的市場(chǎng)機(jī)構(gòu)來具體運(yùn)作,而證券市場(chǎng)對(duì)投資有著嚴(yán)格的規(guī)定。 在李大霄看來,經(jīng)過14年社保基金管理市場(chǎng)的培育,中國已經(jīng)有成熟的基金管理團(tuán)隊(duì)負(fù)責(zé)養(yǎng)老金的運(yùn)營。如果一些基金公司做不好,可能會(huì)失去運(yùn)營資格。李大霄指出,做不好的概率肯定是存在的,所以社?;鹄硎聲?huì)每年對(duì)基金公司排名,作出評(píng)估和篩選,效益好的基金公司會(huì)獲得較多份額,管理不善的機(jī)構(gòu)逐漸淘汰。 正是由于這個(gè)原因,各地養(yǎng)老金委托給全國社?;疬M(jìn)行投資,而兩者在投資目的上有較強(qiáng)趨同性,社?;鹉壳暗耐顿Y方向可能就是以后養(yǎng)老金的投資方向。 去年年底社保理事會(huì)就養(yǎng)老金運(yùn)營招標(biāo),具有全國社會(huì)保障基金境內(nèi)證券投資管理經(jīng)驗(yàn)或企業(yè)年金基金投資管理經(jīng)驗(yàn)的機(jī)構(gòu)全部提交了申請(qǐng)。最后,共評(píng)選出4家托管行和21家投資管理機(jī)構(gòu)作為養(yǎng)老基金的投資管理機(jī)構(gòu),包括工商銀行、招商銀行、博時(shí)基金等國內(nèi)知名銀行和基金公司。同時(shí),相關(guān)配套政策,比如信息披露、績(jī)效考核等政策制度,也將陸續(xù)出臺(tái)。 此前社?;饡?huì)表示,地方委托的基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金,會(huì)逐批委托社?;饡?huì)受托管理,第一批委托的資金與第一批評(píng)選的投資管理機(jī)構(gòu)不是一一對(duì)應(yīng)的關(guān)系。 虧損可能性不大 2012年,作為第一批養(yǎng)老金入市試點(diǎn)省份,國務(wù)院批準(zhǔn)廣東省委托全國社?;饡?huì)投資運(yùn)營1000億元企業(yè)職工養(yǎng)老保險(xiǎn)基金結(jié)余資金。根據(jù)全國社會(huì)保障基金理事會(huì)年報(bào)顯示,截至2015年底,廣東省實(shí)現(xiàn)累計(jì)投資收益314.27億元??傮w上來看,全國社保基金成立14年來,實(shí)現(xiàn)了資金的保值增值,年均投資收益率8.13%,高于同期的通貨膨脹率。 無論是現(xiàn)實(shí)的形勢(shì),還是社?;鸬臍v史經(jīng)驗(yàn),都決定了養(yǎng)老金必須加快入市的步伐。 2009-2014年,企業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)基金收益率為2.2%、2.0%、2.5%、2.6%、2.4%、2.9%,低于同期一年期銀行存款利率,實(shí)際上是持續(xù)處于貶值的狀態(tài)。 據(jù)中國社?;鹄硎聲?huì)副理事長(zhǎng)王忠民透露,僅私募股權(quán)投資就給社?;鹪跉v史上帶來了年化10%以上的回報(bào)率。 李大霄認(rèn)為,同樣由社?;鹄硎聲?huì)管理的社?;疬^往10年的收益率是9.17%,比不入市的養(yǎng)老金運(yùn)營效率要高。但是往后不能以這個(gè)收益率來要求養(yǎng)老金收益率,因?yàn)槭袌?chǎng)不同于往日。對(duì)于養(yǎng)老金來說,穩(wěn)定運(yùn)行的A股市場(chǎng),更有利于其選擇合適的入市時(shí)間點(diǎn)。 社?;鹄硎聲?huì)如何制定養(yǎng)老基金投資運(yùn)營策略也是值得關(guān)注的焦點(diǎn)。人社部新聞發(fā)言人盧愛紅表示:“(養(yǎng)老金)委托有期限,因此波動(dòng)率就不能大,收益率也相對(duì)比較低。養(yǎng)老保險(xiǎn)基金受托這部分,全國社?;鹄硎聲?huì)要求95%以上的概率當(dāng)年不發(fā)生虧損,所以配置的股票比例比較低。委托的期限也就五年,五年時(shí)間內(nèi)如果某一年有大的虧損,五年就不可能平衡,所以投資得就比較保守?!?/p> 在監(jiān)管方面,社?;鹄硎聲?huì)也要求參與管理的基金公司在深入分析宏觀經(jīng)濟(jì)、市場(chǎng)變化和各類資產(chǎn)的長(zhǎng)期趨勢(shì),把握各類資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)收益特征的基礎(chǔ)上,制定戰(zhàn)略資產(chǎn)配置計(jì)劃、年度戰(zhàn)術(shù)資產(chǎn)配置計(jì)劃、季度執(zhí)行計(jì)劃的資產(chǎn)配置體系。 同時(shí),2015年出臺(tái)的《基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金投資管理辦法》也明確養(yǎng)老金限于境內(nèi)投資,主要包括三大類產(chǎn)品,即銀行存款類產(chǎn)品、債券類產(chǎn)品、股票和基金類產(chǎn)品。在各類產(chǎn)品的投資比例上,管理辦法都有嚴(yán)格的限制。總的原則是風(fēng)險(xiǎn)低的比例較高,風(fēng)險(xiǎn)高的比例較低。 中國社科院世界社保研究中心研究員張盈華向時(shí)代周報(bào)記者表示,全國社?;鹗找媛矢叩脑蚺c其運(yùn)營第一年收益率非常高有關(guān)系。其次,全國社?;鹗强梢宰鼍惩馔顿Y的,這是它獲利的重要因素。 與資本市場(chǎng)互惠互利 早在2015年,人社部強(qiáng)調(diào),養(yǎng)老金在保證資金安全的情況下實(shí)現(xiàn)保值增值,因此托市、救市不是基金的功能和責(zé)任。 不過,多位機(jī)構(gòu)人士認(rèn)為,養(yǎng)老金入市長(zhǎng)期將利好A股市場(chǎng),有利于引導(dǎo)市場(chǎng)的價(jià)值投資,對(duì)資本市場(chǎng)的發(fā)展具有重要作用。與社保基金以及企業(yè)年金相比,養(yǎng)老金的收益水平長(zhǎng)期處于低位,甚至無法實(shí)現(xiàn)基本的保值增值目標(biāo)。當(dāng)前,資本市場(chǎng)規(guī)模大,流動(dòng)性比較好,而且資本市場(chǎng)比較缺乏長(zhǎng)期資本。養(yǎng)老金跟資本市場(chǎng)是互惠互利的關(guān)系,是很好的配搭。 李大霄認(rèn)為,養(yǎng)老金入市將利好A股。首先當(dāng)前A股藍(lán)籌股屬于價(jià)值“洼地”,入市成本比較低;其次養(yǎng)老金作為長(zhǎng)期資金,能夠改變買賣雙方的力量對(duì)比,買方力量的強(qiáng)大會(huì)使市場(chǎng)更規(guī)范,對(duì)股東文化的培育有好處;再次,有利于改變投資理念,減少炒垃圾股和題材股的行為。 國金證券此前發(fā)布研報(bào)認(rèn)為,養(yǎng)老金入市利好市場(chǎng)的長(zhǎng)期發(fā)展,對(duì)安全性及增值保值的要求高,養(yǎng)老金的入市資金首批規(guī)模不大,有利于中長(zhǎng)期發(fā)展。第一批入市的養(yǎng)老金作為老百姓的保命錢,對(duì)于投資的安全性、收益性及流動(dòng)性的三個(gè)原則要求比較高。餐飲旅游板塊作為防御屬性較強(qiáng)的價(jià)格板塊,受到養(yǎng)老金青睞的可能性較大;從資金的投資需求角度來看,養(yǎng)老金比較側(cè)重于低價(jià)的績(jī)優(yōu)藍(lán)籌股,消費(fèi)品市場(chǎng)的配置將成為重點(diǎn)。 責(zé)任編輯:李燁 |
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