棕櫚油因?yàn)榍岸螘r(shí)間市場(chǎng)對(duì)穆斯林國(guó)家齋月節(jié)前的需求量寄予厚望，以及美國(guó)對(duì)阿根廷豆油的反傾銷調(diào)查提振而有了短期的弱勢(shì)反彈，不過(guò)從船調(diào)機(jī)構(gòu)本月統(tǒng)計(jì)的歷次數(shù)據(jù)看，穆斯林國(guó)家的進(jìn)口很不如意，在產(chǎn)量增加、出口減少、豆棕櫚價(jià)差低位的多重利空下，棕櫚油市場(chǎng)再次承壓下跌。

據(jù)馬來(lái)西亞棕櫚油協(xié)會(huì)（MOPA）發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，2017年4月1日到20日期間，馬來(lái)西亞毛棕櫚油產(chǎn)量較上月同期增加18.5%，其中馬來(lái)西亞半島增產(chǎn)20.4%，沙巴州增加19.8%，沙撈越州持平，而路透社預(yù)計(jì)印尼3月毛棕櫚產(chǎn)量預(yù)計(jì)環(huán)比增加10%至308萬(wàn)噸，同時(shí)出口預(yù)計(jì)下降13.3%至209萬(wàn)噸，最終期末庫(kù)存增加15%至230萬(wàn)噸。

進(jìn)入4月份以來(lái)，市場(chǎng)普遍認(rèn)為印度齋月可能會(huì)提升對(duì)棕油的需求，但公布的數(shù)據(jù)明顯不符合預(yù)期，需求出現(xiàn)下降跡象。

數(shù)據(jù)顯示馬來(lái)西亞4月1-25日棕櫚油出口量較上月同期下降1.2-3.4%，而且因豆棕油價(jià)差過(guò)小仍在不合理范圍，目前馬來(lái)西亞棕櫚油FOB近月船期價(jià)僅低于南美豆油FOB價(jià)23.5美元/噸，如需恢復(fù)市場(chǎng)份額，兩者的價(jià)差需要擴(kuò)大至100美元/噸以上。

需求轉(zhuǎn)弱及馬棕油如期進(jìn)入增產(chǎn)周期，使得后期庫(kù)存上升概率較大，馬盤下調(diào)壓力仍較大，預(yù)計(jì)將再度跌破2500令吉，后面有可能下探2400令吉。

據(jù)船調(diào)機(jī)構(gòu)ITS統(tǒng)計(jì)的馬棕出口數(shù)據(jù)，本月前10/15/20/25日的出口數(shù)據(jù)分別較上月同期變化為+20.9%/+15.2%/-0.8%/-3.4%，最新的一次是今天，馬棕出口已經(jīng)較上月減少3.4%，另一家船調(diào)機(jī)構(gòu)的數(shù)據(jù)也保持了同樣的趨勢(shì)，在ITS的最新公布的前25日數(shù)據(jù)看，印度和中東地區(qū)的進(jìn)口總量反而有所減少，棕油的性價(jià)比較低，轉(zhuǎn)購(gòu)其他油脂理所當(dāng)然。

MPOB在4月供需報(bào)告公布前，各分析師一致的認(rèn)為受去年厄爾尼諾影響，馬棕產(chǎn)量增幅非常有限，結(jié)果供需報(bào)告顯示馬棕恢復(fù)非常好，現(xiàn)在市場(chǎng)普遍預(yù)計(jì)馬來(lái)西亞和印尼產(chǎn)量將增加。

有調(diào)查顯示，因天氣條件改善，印尼棕油產(chǎn)量也會(huì)在3月份首次回升，在產(chǎn)量增加、出口下降的剪刀差下棕油只能走弱。

據(jù)了解，目前全國(guó)港口食用棕櫚油庫(kù)存在58.76萬(wàn)噸，而豆棕油價(jià)差仍較小，截止本周四，國(guó)內(nèi)豆棕油價(jià)差僅215元/噸，較800-1000元/噸左右的正常價(jià)差水平仍相差甚遠(yuǎn)，抑制了棕油的消費(fèi)，市場(chǎng)交投極其低迷。

另外已經(jīng)拍賣的國(guó)儲(chǔ)菜油庫(kù)存將在5月底之前全部出庫(kù)，加上未出庫(kù)的及渠道庫(kù)存，目前還有近120萬(wàn)噸待消化，部分將在5月下半月用于期貨交割，預(yù)計(jì)5月菜油供應(yīng)壓力將驟增。

據(jù)悉棕油消費(fèi)主要在煎炸方面的剛需，豆油比價(jià)優(yōu)勢(shì)明顯，是現(xiàn)在市場(chǎng)消費(fèi)的主流，目前馬棕的24度液油價(jià)格轉(zhuǎn)化成進(jìn)口成本為6月5700-5800噸，7-9月成本為5400-5500元/噸，對(duì)應(yīng)1709盤面倒掛分別為約700元和400元，與目前現(xiàn)貨倒掛分別為約200元和100元。

油廠進(jìn)口棕油除了有虧損的擔(dān)憂，棕油走貨緩慢、占用時(shí)間成本也是消極采購(gòu)的因素，目前華南、華北等許多油廠在售完庫(kù)存后保持空倉(cāng)，訂船計(jì)劃甚至推遲到6月后。

總的來(lái)看，美產(chǎn)區(qū)天氣良好有助于春播，且巴西雷亞爾匯率走軟或促使農(nóng)戶加快大豆銷售步伐，美豆承壓下行。

雖然棕櫚油消費(fèi)旺季已到來(lái)，但馬來(lái)西亞產(chǎn)地復(fù)產(chǎn)良好，而因豆棕價(jià)差過(guò)小，出口遲滯，庫(kù)存壓力漸增，施壓馬盤市場(chǎng)，加之5-7月大豆到港同比增12%，目前油廠開機(jī)率大升至超高水平，豆油庫(kù)存繼續(xù)放大，國(guó)儲(chǔ)拍賣菜油陸續(xù)入市，短期市場(chǎng)油脂供應(yīng)壓力不斷加大，基本面利空棕櫚油，預(yù)計(jì)整體弱勢(shì)格局難改。