截至昨日，約有358家上市公司推出包含送轉(zhuǎn)股本的利潤(rùn)分配方案，這一數(shù)字與2015年進(jìn)行送轉(zhuǎn)股本的400家上市公司相當(dāng)，然而在此期間，今年的高送轉(zhuǎn)行情卻出現(xiàn)了新的變化。

最直觀的幾個(gè)逆反現(xiàn)象包括：“10轉(zhuǎn)30”方案紛紛消亡；重要股東主動(dòng)放棄或縮減減持計(jì)劃；高分紅公司重新獲得投資者“喝彩”。

監(jiān)管層層加碼

在近兩年高送轉(zhuǎn)火熱的炒作行情下，交易所對(duì)上市公司高送轉(zhuǎn)的問(wèn)詢、關(guān)注力度加大，并成為常態(tài)。

2016年11月18日，天龍集團(tuán)和永和智控打頭陣，分別推出10轉(zhuǎn)15和10轉(zhuǎn)10并派息的利潤(rùn)分配方案。很快，兩公司便相繼收到深交所的問(wèn)詢函和關(guān)注函。

11月23日，深交所火速修訂高送轉(zhuǎn)方案公告格式，直擊高送轉(zhuǎn)炒作長(zhǎng)久以來(lái)的兩大要害問(wèn)題：利潤(rùn)分配方案與公司成長(zhǎng)性是否匹配；是否有意配合重要股東減持。

深交所對(duì)高送轉(zhuǎn)公告披露格式主要做出三方面的修訂。首先，在方案與公司成長(zhǎng)性匹配方面，較舊方案結(jié)合公司報(bào)告期內(nèi)主要經(jīng)營(yíng)情況的描述，新方案細(xì)化至需披露收入及凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率等經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)情況；要求上市公司預(yù)披露高送轉(zhuǎn)方案時(shí)需披露業(yè)績(jī)預(yù)告；并且原則上不支持業(yè)績(jī)下滑或虧損公司高送轉(zhuǎn)。

而在重要股東的減持方面，提議人、重要股東、董監(jiān)高不僅要說(shuō)明未來(lái)6個(gè)月的減持計(jì)劃，若有，更要進(jìn)一步補(bǔ)充說(shuō)明擬減持?jǐn)?shù)量及方式等，不允許模糊披露。

最后，在風(fēng)險(xiǎn)提示一欄，除了提示業(yè)績(jī)虧損風(fēng)險(xiǎn)外，還新增提示業(yè)績(jī)下滑的風(fēng)險(xiǎn)。

今年以來(lái)，上交所對(duì)于高送轉(zhuǎn)的監(jiān)管也更進(jìn)一步，減持審核不過(guò)夜、發(fā)函不過(guò)夜，10轉(zhuǎn)10以上的高送轉(zhuǎn)方案基本做到每單必問(wèn)。

縱觀往年的眾多高送轉(zhuǎn)案例，上市公司往往對(duì)重要股東的減持計(jì)劃遮遮掩掩，或表示暫未收到相關(guān)人員在未來(lái)6個(gè)月內(nèi)有減持意向的通知，或稱不排除未來(lái)6個(gè)月內(nèi)重要股東存在減持的可能性。更有甚者在高送轉(zhuǎn)預(yù)案披露之后才發(fā)布重要股東的減持計(jì)劃或動(dòng)向，還有的上市公司重要股東的減持計(jì)劃則完全靠交易所的問(wèn)詢函、關(guān)注函“炸”出來(lái)。

正是在細(xì)化的規(guī)范之下，裹挾減持計(jì)劃的高送轉(zhuǎn)方案好像越來(lái)越多，令投資者普遍感覺(jué)今年不少高送轉(zhuǎn)方案動(dòng)機(jī)“不純”，有為重要股東減持鋪路的嫌疑。

“10轉(zhuǎn)30”紛紛消亡

根據(jù)以往的市場(chǎng)經(jīng)驗(yàn)，上市公司送轉(zhuǎn)股份比例越高越容易得到“漲聲”，不少公司還因?yàn)樗娃D(zhuǎn)力度不達(dá)預(yù)期遭遇投資者用“腳”投票。而這一情況卻在今年陡然改變。

數(shù)據(jù)顯示，2015年度推出高送轉(zhuǎn)方案的上市公司中，只有中科創(chuàng)達(dá)和勁勝精密2家公司提出10轉(zhuǎn)30。而到了2016年度，提出10轉(zhuǎn)30的上市公司數(shù)量擴(kuò)大到10家，包括奧馬電器、合力泰、合眾思?jí)?、金利科技、凱龍股份、易事特、贏時(shí)勝、東方通、大晟文化和南威軟件。

然而截至目前，上述10家公司中，除了易事特、大晟文化和南威軟件堅(jiān)守10轉(zhuǎn)30的送轉(zhuǎn)比例以外，其他公司已紛紛調(diào)減送轉(zhuǎn)比例。

上市公司紛紛修改高送轉(zhuǎn)方案成為今年一大風(fēng)景，而那些擬10轉(zhuǎn)28、10轉(zhuǎn)25、10轉(zhuǎn)20甚至10轉(zhuǎn)10的公司也在紛紛調(diào)減送轉(zhuǎn)比例，相關(guān)公司多達(dá)數(shù)十家，不勝枚舉。

這一新情況與證監(jiān)會(huì)表態(tài)高送轉(zhuǎn)不無(wú)關(guān)系。今年4月8日，證監(jiān)會(huì)主席劉士余出席中國(guó)上市公司協(xié)會(huì)第二屆會(huì)員代表大會(huì)并發(fā)言，其痛批“10轉(zhuǎn)30”的亂象，表示“必須列入重點(diǎn)監(jiān)管”。

與此同時(shí)，兩地交易所也加大了對(duì)高送轉(zhuǎn)股票的市場(chǎng)監(jiān)察，“高送轉(zhuǎn)+減持”被緊盯。比如，元力股份和依頓電子在高送轉(zhuǎn)預(yù)案中嵌套重要股東的減持計(jì)劃，遭遇交易所火速問(wèn)詢，兩公司部分股東紛紛取消減持計(jì)劃。此后，易事特和潤(rùn)欣科技也主動(dòng)公告重要股東取消減持計(jì)劃或壓縮減持?jǐn)?shù)量，而兩家公司并未遭到交易所的問(wèn)詢。

高分紅重“獲寵”

在高送轉(zhuǎn)方案配合減持、重組失敗、業(yè)績(jī)虧損、市值管理的戲碼被頻繁暴露后，今年的高送轉(zhuǎn)炒作熱情整體明顯降溫。

比如，今年2月，大晟文化宣布終止重組時(shí)提出10轉(zhuǎn)30的利潤(rùn)分配方案，被上交所問(wèn)詢，復(fù)牌后開(kāi)盤(pán)即跌停。而在證監(jiān)會(huì)表態(tài)高送轉(zhuǎn)后，易事特、隴神戎發(fā)、南威軟件、五洋科技等個(gè)股跌停，概念股集體遭遇大跌。

等待高送轉(zhuǎn)炒作的可能并不是“漲聲”陣陣，而是“雷聲”隆隆。另一邊，上市公司高分紅重新獲得投資者擁護(hù)，而在往年，如果上市公司只分紅不送轉(zhuǎn)股份，二級(jí)市場(chǎng)股價(jià)往往應(yīng)聲下跌。

今年的分紅行情可以說(shuō)由中國(guó)神華點(diǎn)燃，并提振了煤炭板塊。3月17日晚間，中國(guó)神華發(fā)布分紅方案，擬累計(jì)派發(fā)590.72億元，折合股息率達(dá)18.17%。相比起來(lái)，中國(guó)神華2016年的凈利潤(rùn)才227億元。次日開(kāi)盤(pán)，中國(guó)神華即強(qiáng)勢(shì)封漲停，而港股中國(guó)神華更是高開(kāi)18%。

昨日，格力電器也派出其史上最壕的分紅“紅包”，每10股派發(fā)現(xiàn)金紅利18元，共計(jì)派現(xiàn)超過(guò)108億元，占公司2016年全年凈利潤(rùn)的70.22%。

而其他大藍(lán)籌公司如萬(wàn)科A也創(chuàng)下上市以來(lái)最大比例的現(xiàn)金分紅紀(jì)錄，公司擬每10股派7.9元，共分紅約87.2億元。此外，貴州茅臺(tái)、美的集團(tuán)的分紅力度也名列前茅。

在前次證監(jiān)會(huì)表態(tài)高送轉(zhuǎn)時(shí)，劉士余提到，上市公司要重視現(xiàn)金分紅，現(xiàn)金分紅是回報(bào)投資者的基本方式，是股份公司制度的應(yīng)有之義，也是股票內(nèi)在價(jià)值的源泉。