本報告導(dǎo)讀: 一季度量價齊升帶動業(yè)績高增長,行業(yè)周期上升與公司內(nèi)生性增長將會共振,全年業(yè)績有望達到40%左右增長。 投資要點: 投資建議:維持增持。公司一季度業(yè)績兌現(xiàn)高增長,上調(diào)2017-18年EPS 為0.77、0.97元(前次預(yù)測0.77、0.87元),上調(diào)目標(biāo)價至22元(前次預(yù)測19.2元)。維持增持。 一季度量價齊升帶動業(yè)績高增長。預(yù)計一季度總體銷量160萬噸左右,同比增長20%以上,其中豬料約30萬噸(25%左右),禽料約110萬噸(15%左右),水產(chǎn)料約20萬噸(30%左右);同時價格整體提升8%-9%,帶動毛利率提升0.2%,考慮到16Q1 利潤主要體現(xiàn)在投資收益(玉米等套保,所得稅率較高),推動凈利潤同比大幅增長。 預(yù)計17Q2 銷量仍將保持20%左右增長。其中水產(chǎn)料增速有望得到維持(4月份因梅雨天氣較多,同比增速略低至15%左右),但高魚價帶動投喂熱情提升,有望帶動水產(chǎn)料繼續(xù)保持25%以上的銷量增長;禽料受禽流感等因素影響,4月份僅增長10%,但隨著天氣轉(zhuǎn)暖(禽流感一般高峰期為12-5月),有望重拾20%以上增長;豬料情況穩(wěn)定,Q2 同比預(yù)計仍能維持25%以上增長。 預(yù)計海大的高增長將會貫穿17年全年。水產(chǎn)料銷售旺季逐步到來,高魚價帶動投喂量和存塘量的上升,膨化料使用比例上升有望逐步落地;豬料方面補欄持續(xù),行業(yè)周期上升疊加公司內(nèi)生增長,水產(chǎn)料方面依托全新升級的全產(chǎn)業(yè)鏈服務(wù)創(chuàng)造的差異化優(yōu)勢以及營銷資源傾斜,市場份額有望穩(wěn)步提升;畜禽料方面,隨著區(qū)域開拓持續(xù),公司“四位一體”聯(lián)動機制戰(zhàn)斗力仍然十足,未來增長空間仍然廣闊。 核心風(fēng)險:生豬存欄回升不及預(yù)期、魚價回升不及預(yù)期。 責(zé)任編輯:傅旭鵬 |
【免責(zé)聲明】本文僅代表作者本人觀點,與本網(wǎng)站無關(guān)。本網(wǎng)站對文中陳述、觀點判斷保持中立,不對所包含內(nèi)容的準(zhǔn)確性、可靠性或完整性提供任何明示或暗示的保證。請讀者僅作參考,并請自行承擔(dān)全部責(zé)任。
本網(wǎng)站凡是注明“來源:七禾網(wǎng)”的文章均為七禾網(wǎng) m.levitate-skate.com版權(quán)所有,相關(guān)網(wǎng)站或媒體若要轉(zhuǎn)載須經(jīng)七禾網(wǎng)同意0571-88212938,并注明出處。若本網(wǎng)站相關(guān)內(nèi)容涉及到其他媒體或公司的版權(quán),請聯(lián)系0571-88212938,我們將及時調(diào)整或刪除。
七禾研究中心負責(zé)人:劉健偉/翁建平
電話:0571-88212938
Email:57124514@qq.com
七禾科技中心負責(zé)人:李賀/相升澳
電話:15068166275
Email:1573338006@qq.com
七禾產(chǎn)業(yè)中心負責(zé)人:果圓/王婷
電話:18258198313
七禾研究員:唐正璐/李燁
電話:0571-88212938
Email:7hcn@163.com
七禾財富管理中心
電話:13732204374(微信同號)
電話:18657157586(微信同號)
七禾網(wǎng) | 沈良宏觀 | 七禾調(diào)研 | 價值投資君 | 七禾網(wǎng)APP安卓&鴻蒙 | 七禾網(wǎng)APP蘋果 | 七禾網(wǎng)投顧平臺 | 傅海棠自媒體 | 沈良自媒體 |
? 七禾網(wǎng) 浙ICP備09012462號-1 浙公網(wǎng)安備 33010802010119號 增值電信業(yè)務(wù)經(jīng)營許可證[浙B2-20110481] 廣播電視節(jié)目制作經(jīng)營許可證[浙字第05637號]
技術(shù)支持 本網(wǎng)法律顧問 曲峰律師 余楓梧律師 廣告合作 關(guān)于我們 鄭重聲明 業(yè)務(wù)公告
中期協(xié)“期媒投教聯(lián)盟”成員 、 中期協(xié)“金融科技委員會”委員單位