宏源期貨國(guó)債早評(píng)：債市震蕩偏強(qiáng)，反彈空間有限

要點(diǎn)

一、行情回顧。周三，國(guó)債期貨早盤(pán)沖高回落，午后震蕩回升。5年期主力合約TF1706開(kāi)盤(pán)價(jià)98.310 ，最高98.480 ，最低98.305 ，收盤(pán)于98.420 ，漲跌幅為0.02%，成交量為8948手，持倉(cāng)量為21109手。三張合約總成交10600手，總持倉(cāng)25645手。10年期主力合約T1706開(kāi)盤(pán)價(jià)95.795 ，最高96.080 ，最低95.755 ，收盤(pán)于95.930 ，漲跌幅為0.07%，成交量為48499手，持倉(cāng)量為48030手。三張合約總成交55093手，總持倉(cāng)67576手。

二、資金面。周二，央行開(kāi)展逆回購(gòu)操作800億，凈投放400億，為連續(xù)第六日凈投放。上海銀行間同業(yè)拆放利率（SHIBOR）隔夜利率上行0.76BP至2.7590 %，7天利率上行0.63BP至2.8203 %，14天利率上行1.19BP至3.2799 %；銀行間回購(gòu)加權(quán)利率1天利率上行3.83BP至3.0083 %，7天利率上行23.43BP至3.8353 %，14天利率下行1.87BP至4.3908 %。

三、現(xiàn)券市場(chǎng)。TF1706合約的CTD券150007.IB，IRR為2.81%，該券當(dāng)日估值為101.7692；T1706合約的CTD券為160010.IB，IRR為0.78%，該券估值為97.031。現(xiàn)券方面，昨日5年、10年期收益率分別下行4BP、4.2BP至3.3372%、3.4568%。中債國(guó)債類(lèi)指數(shù)較上一交易日上行，其中中債國(guó)債總指數(shù)上行0.09BP至167.98 ，固定利率國(guó)債指數(shù)上行0.09BP至169.71。

四、財(cái)經(jīng)資訊。

1、央行進(jìn)行800億逆回購(gòu)操作，當(dāng)日凈投放400億，為連續(xù)第7日凈投放。

2、銀監(jiān)會(huì)：截至3月末，中國(guó)銀行業(yè)總資產(chǎn)231.9萬(wàn)億元人民幣，同比增長(zhǎng)14.1%，銀行業(yè)總負(fù)債213.97萬(wàn)億元人民幣，同比增長(zhǎng)14.2%。

3、財(cái)政部：1-3月中央政府收入21230億元；1-3月中央政府支出23467億元。

五、結(jié)論及投資建議。

周三，國(guó)債期貨早盤(pán)沖高回落，午后震蕩回升。五債主力TF1706收?qǐng)?bào)98.420，上漲0.02%;十債主力T1706收?qǐng)?bào)95.930，上漲0.07%。央行周三開(kāi)展800億逆回購(gòu)，凈投放400億元，為連續(xù)第七日凈投放。前期下跌受到金融監(jiān)管政策預(yù)期沖擊，周二開(kāi)始政治局會(huì)議和官媒發(fā)聲引導(dǎo)金融監(jiān)管存底線的預(yù)期，市場(chǎng)情緒回暖。財(cái)政部招標(biāo)3年固息國(guó)債，中標(biāo)收益率較高，債市現(xiàn)券需求不佳。短期金融去杠桿、監(jiān)管政策趨嚴(yán)仍是影響債券市場(chǎng)走向的重要因素，國(guó)債收益率持續(xù)下行的空間和可能性較小，國(guó)債回歸震蕩偏弱走勢(shì)。操作建議上，昨日資金面偏寬松，但市場(chǎng)交投情況不佳，前期多單可在沖高后獲利了結(jié)，不建議繼續(xù)追高。