周三（4月26日）早盤(pán)，大宗商品多數(shù)品種飄紅。黑色系現(xiàn)反彈集體上行，錳硅、硅鐵和熱卷漲幅明顯，截止中午收盤(pán)，錳硅暴漲近5%，硅鐵漲2.52%，熱卷漲2.35%，此外，螺紋漲2.29%，鐵礦漲2.22%，鄭煤漲逾1%?；ふw走弱，除PP和鄭醇小幅上漲外，其余均下行，其中瀝青跌1.8%，PVC跌1.25%。農(nóng)產(chǎn)品方面，雞蛋漲1.89%，鄭棉漲1.16%，玉米淀粉微漲，白糖亦現(xiàn)小幅反彈，跌幅方面，兩粕跌幅均超1%。有色金屬方面，滬鉛滬銅漲幅均逾1%，滬鋅滬鉛滬鋁亦有小幅上漲。

大宗商品最壞的趨勢(shì)或已結(jié)束

太平洋投資管理公司(PIMCO)指出，由于基礎(chǔ)建設(shè)投資增加以及政策緊縮力度減弱，預(yù)計(jì)發(fā)達(dá)市場(chǎng)和新興市場(chǎng)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)將回升。同時(shí)，隨著石油輸出國(guó)組織(OPEC)削減石油產(chǎn)量，且中國(guó)限制金屬產(chǎn)能，過(guò)去12個(gè)月大宗商品供給端的調(diào)整已經(jīng)加速。

北京工商大學(xué)證券期貨研究所所長(zhǎng)胡俞越對(duì)和訊期貨表示在供給側(cè)的背景下，對(duì)此，綜合國(guó)內(nèi)外多方面的因素考量，大宗商品今年依舊有機(jī)會(huì)走出牛市行情。胡俞越指出，從基本面來(lái)看，無(wú)論是國(guó)內(nèi)還是國(guó)際大宗商品市場(chǎng)，底部幾乎已經(jīng)探明，且底部均有所抬升。他進(jìn)一步分析說(shuō)，現(xiàn)在中國(guó)經(jīng)濟(jì)全面回暖時(shí)機(jī)還不成熟，但從黑色系價(jià)格波動(dòng)來(lái)看，底部已經(jīng)在抬升。并且，從一季度GDP與PPI數(shù)據(jù)來(lái)看，宏觀基本面有所改善，這一點(diǎn)也能夠證實(shí)中國(guó)經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)了一些回暖向好的積極信號(hào)。

鐵礦石期價(jià)料延續(xù)震蕩

據(jù)Mysteel統(tǒng)計(jì)，全國(guó)45個(gè)港口鐵礦石庫(kù)存為13208萬(wàn)噸，較上周五增73萬(wàn)噸，較去年同期增3269萬(wàn)噸，日均疏港總量269.4萬(wàn)噸，上周五為269.8萬(wàn)噸。鋼廠生產(chǎn)繼續(xù)擴(kuò)張，短期礦石需求有邊際改善，但目前高品位礦結(jié)構(gòu)性緊缺問(wèn)題已經(jīng)緩解，疊加供應(yīng)端外礦發(fā)貨高峰期來(lái)臨，內(nèi)礦仍處于復(fù)產(chǎn)進(jìn)程中，礦石基本面仍較弱。下游鋼材社會(huì)庫(kù)存下滑速度加快，但廠內(nèi)庫(kù)存增加，鋼材供應(yīng)居高不下。整體看，基本面很難支持礦價(jià)持續(xù)回暖。

銀河期貨指出，鋼廠在鐵礦石現(xiàn)貨價(jià)格大降的同時(shí)，主動(dòng)降低鐵礦石庫(kù)存，目前廠內(nèi)庫(kù)存降至較低水平。短期關(guān)注五一節(jié)前補(bǔ)庫(kù)情況，暫以震蕩思路對(duì)待，關(guān)注主力500元/噸一線壓力。

白糖供應(yīng)壓力仍在 糖價(jià)陷入調(diào)整

目前各大糖業(yè)機(jī)構(gòu)基本達(dá)成共識(shí)，2017/2018榨季全球糖市將出現(xiàn)小幅過(guò)剩。唯一的變數(shù)在于印度是否增加免稅進(jìn)口額度,其在前期已經(jīng)批準(zhǔn)免稅進(jìn)口50萬(wàn)噸原糖，但離之前市場(chǎng)預(yù)計(jì)的150萬(wàn)—200萬(wàn)噸還相去甚遠(yuǎn)，之前印度政府動(dòng)用國(guó)內(nèi)庫(kù)存來(lái)彌補(bǔ)供需缺口，但隨著庫(kù)存的消耗降低，其最終還是批準(zhǔn)了免稅進(jìn)口。

弘業(yè)期貨認(rèn)為，雖然國(guó)家調(diào)整關(guān)稅政策壓縮進(jìn)口原糖量，但國(guó)儲(chǔ)糖陸續(xù)拋儲(chǔ)將直接導(dǎo)致國(guó)內(nèi)供應(yīng)量增加，再加上本榨季增產(chǎn)預(yù)期實(shí)現(xiàn)，國(guó)內(nèi)食糖供應(yīng)量較大。三四月份屬于食糖消費(fèi)淡季，終端需求不高，替代品優(yōu)勢(shì)明顯。綜合來(lái)看，糖價(jià)將重回振蕩區(qū)間。