第一季度是我國(guó)水產(chǎn)的傳統(tǒng)淡季，由于氣溫較低，水產(chǎn)養(yǎng)殖市場(chǎng)較為低迷，主要靠禽料作支撐，但由于今年年初國(guó)內(nèi)爆發(fā)禽流感，禽料的產(chǎn)量并不理想，同時(shí)豆菜粕現(xiàn)貨價(jià)差在700元/噸以下，菜粕無(wú)明顯優(yōu)勢(shì)。終端需求的低迷，采購(gòu)熱情疲軟，導(dǎo)致菜籽油廠出貨壓力緩慢增加，個(gè)別廠家因脹庫(kù)而停機(jī)檢修，不過(guò)近期菜籽加工廠開(kāi)工情況出現(xiàn)好轉(zhuǎn)，前期停機(jī)檢修油廠陸續(xù)開(kāi)機(jī)，主因菜粕脹庫(kù)現(xiàn)象近期得到明顯好轉(zhuǎn)。

隨著天氣溫度提升水產(chǎn)養(yǎng)殖已經(jīng)啟動(dòng)，菜粕需求量也有所好轉(zhuǎn)，而反觀菜油行業(yè)，受美豆持續(xù)偏弱影響，國(guó)內(nèi)菜油行業(yè)恐慌情緒較高，而龐大的菜油供應(yīng)量也使得市場(chǎng)嚴(yán)重供過(guò)于求，整體來(lái)看二季度菜粕強(qiáng)菜油弱的格局仍將持續(xù)。雖然國(guó)儲(chǔ)停止拍賣，但是已經(jīng)拍賣的大量國(guó)儲(chǔ)菜油已開(kāi)始陸續(xù)流入市場(chǎng)，據(jù)了解，2016年10月12日以來(lái)臨儲(chǔ)菜油總共拍賣成交了208萬(wàn)噸（其中2012年產(chǎn)菜油64.2萬(wàn)噸，2013年產(chǎn)菜油143.6萬(wàn)），截止本月初這些臨儲(chǔ)菜油最多只有不到40%已被終端最終消費(fèi)。按照臨儲(chǔ)菜油成交后60天內(nèi)必須出庫(kù)來(lái)測(cè)算，已經(jīng)拍賣的國(guó)儲(chǔ)菜油庫(kù)存將在5月份之前全部出庫(kù)，其中不少將被拋在鄭州菜油的期貨盤面上用于交割，因此5月下半月菜油供應(yīng)壓力將驟增。

據(jù)了解，目前沿海油廠菜油庫(kù)存依舊較大，截止4月15日兩廣及福建地區(qū)菜油庫(kù)存在123000噸，較去年同期37000噸增幅232.41%，處于高位，整體庫(kù)存量處于上升過(guò)程之中。截止4月中旬，國(guó)內(nèi)沿海進(jìn)口菜籽總庫(kù)存小幅增至51.9萬(wàn)噸，較上周的51.5萬(wàn)噸增加0.4萬(wàn)噸，增幅0.78%，較去年同期的39.9萬(wàn)噸增長(zhǎng)30.08%，仍處于較高水平，且后續(xù)到港菜籽數(shù)量仍然較大，預(yù)計(jì)4月份將到港52萬(wàn)噸，5月份將到港47.7萬(wàn)噸，預(yù)計(jì)后期油廠開(kāi)機(jī)率或?qū)⒚黠@回升。

當(dāng)前國(guó)內(nèi)豆油庫(kù)存近117萬(wàn)噸，數(shù)量已然處于近三年（2015-2017年）中的較高位狀態(tài)，此外南美與美國(guó)大豆豐產(chǎn)預(yù)期致全球大豆產(chǎn)量前景光明，豆類期貨反彈乏力。隨著夏季的到來(lái)，油脂消費(fèi)進(jìn)入傳統(tǒng)消費(fèi)淡季，第二季度油脂市場(chǎng)需求或更加疲軟，國(guó)內(nèi)廠家走貨情況改善可能性十分低下，且目前豆菜、棕菜價(jià)差偏小使得菜油消費(fèi)被擠占。由于高庫(kù)存、高供應(yīng)加上低需求，市場(chǎng)看空心態(tài)愈加強(qiáng)烈，因二季度市場(chǎng)正值菜油需求淡季，供大于求的格局不會(huì)有明顯改觀，菜油整體弱勢(shì)或難改。

清明節(jié)過(guò)后，水產(chǎn)養(yǎng)殖現(xiàn)已從南到北開(kāi)始陸續(xù)復(fù)蘇，菜粕市場(chǎng)購(gòu)銷也將順勢(shì)進(jìn)入旺季。據(jù)悉今年沉塘魚(yú)數(shù)量不大，水產(chǎn)價(jià)格的高位也將刺激農(nóng)戶的投苗積極性，菜粕整體需求看好，油廠菜粕現(xiàn)貨消化速度有望明顯提升，目前南方地區(qū)國(guó)產(chǎn)加籽菜粕消化加快的原因不僅僅是水產(chǎn)養(yǎng)殖的復(fù)蘇，以下幾個(gè)原因也增加了助力：

第一，進(jìn)口菜粕延期到港。由于加拿大溫哥華地區(qū)連日陰雨天氣，進(jìn)口顆粒菜粕怕潮濕，因此裝船不暢導(dǎo)致進(jìn)口菜粕不能按時(shí)到達(dá)我國(guó)港口，這就使得部分進(jìn)口菜粕訂單較大的飼料廠家加緊國(guó)產(chǎn)加籽菜粕的備貨，上周油廠菜粕現(xiàn)貨成交放量，其中東莞地區(qū)油廠現(xiàn)貨提貨已限量，湛江地區(qū)油廠維持雙線開(kāi)機(jī)，之前的高位菜粕庫(kù)存壓力也已經(jīng)得到緩解。第二，新建油廠投產(chǎn)延期。由于壓榨許可證遲遲未辦理下來(lái)，邦基油廠投產(chǎn)時(shí)間持續(xù)推遲，目前已推遲至4月底5月初。第三，新的運(yùn)輸嚴(yán)格新規(guī)將要實(shí)施。據(jù)了解，市場(chǎng)有消息稱4月20日之后廣東福建地區(qū)將開(kāi)始實(shí)施更為嚴(yán)格的交通新規(guī)，飼料廠家加快了菜粕的備貨節(jié)奏，有意愿在運(yùn)輸成本增加之前建立一定的菜粕庫(kù)存。第四，進(jìn)口DDGS價(jià)格高企，增加了菜粕需求。目前美國(guó)DDGS集裝箱到上海港、青島港5月CNF報(bào)價(jià)在168美元/噸，完稅價(jià)在2294元/噸，黃埔港CNF報(bào)價(jià)在170美元/噸，完稅價(jià)在2324元/噸，而目前中國(guó)口岸集裝箱價(jià)格在2000-2160元/噸，進(jìn)口DDGS內(nèi)外倒掛，DDGS進(jìn)口量大幅下降，后市價(jià)格仍可能高位運(yùn)行，當(dāng)前DDGS與菜粕價(jià)差過(guò)小，飼料企業(yè)紛紛修改配方，大幅減少了DDGS用量，增加了菜粕等用量。后期隨著氣溫繼續(xù)升高，南方各地水產(chǎn)養(yǎng)殖將加快啟動(dòng)，菜粕的需求將持續(xù)好轉(zhuǎn)，目前油廠菜粕庫(kù)存壓力已經(jīng)有明顯減小，相信二季度整體行情較為樂(lè)觀。綜上所述，筆者認(rèn)為二季度市場(chǎng)將持續(xù)菜粕強(qiáng)菜油弱的格局，繼續(xù)關(guān)注后期菜油、菜粕市場(chǎng)的供需變化。