油氣君認(rèn)為目前OPEC延長減產(chǎn)協(xié)議屬于大概率事件，但是同很多投資者認(rèn)為的“只要OPEC減產(chǎn)，油價(jià)一定漲到60美金/桶以上”這個(gè)邏輯不同，在不考慮突發(fā)性地緣政治事件導(dǎo)致產(chǎn)油國減產(chǎn)的情況下，油氣君認(rèn)為至少在55-60美金/桶這個(gè)區(qū)間依舊存在極大的阻力，這個(gè)阻力依舊來自于美國頁巖油的增產(chǎn)，尤其是美國二疊紀(jì)（Permian）產(chǎn)區(qū)的增產(chǎn)。而且油氣君認(rèn)為二疊紀(jì)盆地的增產(chǎn)能力始終是被部分投資者嚴(yán)重低估的，油氣君希望可以通過本文幫助投資者更加直觀地看出美國頁巖油在55-60美金/桶環(huán)境下的增產(chǎn)能力。

上圖是彭博社統(tǒng)計(jì)的美國二疊紀(jì)盆地最關(guān)鍵的12家頁巖油氣公司2017的套期保值量占預(yù)期總產(chǎn)量的比例。目前這12家公司的套期保值比例總體上約在60%左右。另外根據(jù)彭博社的數(shù)據(jù)，在目前上市的37家大中型美國頁巖油氣公司中有32家進(jìn)行了套期保值，平均套期保值比例在43%左右，平均的套保價(jià)格在50美金/桶左右。考慮到美國頁巖油的產(chǎn)量增量絕大部分來自于美國二疊紀(jì)盆地，因此，油氣君認(rèn)為有必要用更加直觀的形式讓各位投資者了解二疊紀(jì)盆地在不同油價(jià)下的增產(chǎn)能力。當(dāng)然，油氣君在此需要著重的是：目前更加EIA的周化數(shù)據(jù)所顯示的美國過去約半年左右時(shí)間增產(chǎn)近80萬桶/日是在二疊紀(jì)頁巖油氣產(chǎn)商普遍套保油價(jià)不到50美金/桶，全美普遍套保環(huán)境接近50美金/桶的環(huán)境下實(shí)現(xiàn)的，見下圖。

上圖是彭博社對比統(tǒng)計(jì)的美國三大頁巖油產(chǎn)區(qū)二疊紀(jì)（Permian），巴肯(BAkken) 和鷹灘（Eagle Ford）的2017的套期保值量及價(jià)格。上圖紅圈是二疊紀(jì)的平均套保量和價(jià)格，黑圈是巴肯的平均套保量和價(jià)格，灰圈是鷹灘的平均套保量和價(jià)格。油氣君認(rèn)為上圖很直觀地展現(xiàn)了3個(gè)關(guān)鍵點(diǎn)：1）二疊紀(jì)的套保量普遍高于巴肯以及鷹灘；2）二疊紀(jì)的套保價(jià)格普遍低于巴肯和鷹灘；3）二疊紀(jì)不到50美金/桶的套保價(jià)格已經(jīng)激發(fā)了二疊紀(jì)頁巖油氣公司極大的增產(chǎn)熱情。

考慮到油價(jià)對頁巖油氣公司盈利能力的非線性影響（油氣君注：一般來說對于油氣公司，油價(jià)對油氣公司的盈利能力是帶有杠桿效應(yīng)的），55美金/桶的油價(jià)環(huán)境對美國頁巖油氣產(chǎn)商的增產(chǎn)能力無疑將會(huì)是一個(gè)巨大的提升，尤其是基于過去半年的美國頁巖油產(chǎn)量增量對沖了70%以上的OPEC的產(chǎn)量減量來看，55美金/桶的油價(jià)環(huán)境所激發(fā)的頁巖油產(chǎn)量增量是有可能完全覆蓋OPEC產(chǎn)量減量甚至形成凈增量的，那就更不用說60美金/桶的油價(jià)環(huán)境了，不是么？