本周甲醇期價在達到短期低點2332元/噸之后呈現(xiàn)出低位盤整態(tài)勢。月底補空交割需求、江蘇盛虹80萬噸烯烴裝置下周一25號試車、內(nèi)地-港口套利窗口關(guān)閉導致港口地區(qū)可流通貨源較少，港口現(xiàn)貨報價堅挺?，F(xiàn)價堅挺導致期現(xiàn)基差較大（200元/噸左右），限制短期期價下行空間。但這些利好基本屬于短時效應(yīng)，對甲醇期價的支撐力度較弱、支撐時間較短。伴隨著內(nèi)地現(xiàn)貨價格的下跌，內(nèi)地-港口套利窗口或即將開啟，低價貨源涌入港口時間或來臨。山東陽煤恒通30萬噸、中煤蒙大60萬噸以及中煤榆林60萬噸烯烴裝置后期存在檢修計劃，需求存減少預期。4月底至5月重啟甲醇產(chǎn)能或大于檢修甲醇產(chǎn)能，春檢力度正在逐步減弱甚至消失，或在一定程度上利空甲醇期價。綜上所述，長期來看，甲醇期價依舊易跌難漲，逢高空思路依舊占據(jù)主流。

港口現(xiàn)價堅挺導致期現(xiàn)基差較大 或限制短期期價下行空間

近期，各方面利好因素導致港口現(xiàn)價較為堅挺。內(nèi)地-港口套利窗口關(guān)閉導致流入港口地區(qū)的低價貨源減少甚至消失，一定程度上較少港口地區(qū)的甲醇供應(yīng)數(shù)量。臨近月底，補空交割需求以及江蘇盛虹80萬噸烯烴裝置即將試車的消息提振短期港口市場需求，支撐港口現(xiàn)貨價格。在港口現(xiàn)價堅挺而期價走勢偏弱的因素影響下，期現(xiàn)基差較大。據(jù)wind資訊統(tǒng)計，截至4月19日，甲醇期現(xiàn)基差218元/噸，期現(xiàn)基差較大或限制短期期價下行空間。

但是無論是內(nèi)地-港口套利窗口關(guān)閉、補空交割需求還是江蘇盛虹80萬噸烯烴裝置的試車消息（庫存較為充裕，可供該裝置運轉(zhuǎn)2-3個月左右），均屬于短時利好。伴隨著內(nèi)陸現(xiàn)貨價格的下跌，套利窗口或?qū)㈤_啟，低價貨源涌入港口時間或來臨。烯烴裝置后期檢修預期或?qū)е录状夹枨蟠鏈p少預期。4月底至5月份重啟甲醇產(chǎn)能大于檢修甲醇產(chǎn)能或?qū)е麓簷z力度正在減弱甚至消失，一定程度上利空甲醇期價。

內(nèi)地價格陰跌不止 內(nèi)地-港口套利窗口或?qū)㈤_啟

近期環(huán)保檢查力度不減，疊加山東等環(huán)渤海地區(qū)甲醇下游需求有限，導致內(nèi)地價格陰跌不止。據(jù)中宇資訊統(tǒng)計，截至4月19日，魯南報價2460-2480元/噸，較上周末下跌100元/噸。魯北報價2430-2450元/噸，較上周末下跌80元/噸。截至4月18日，內(nèi)蒙古北線報價2300元/噸，較上周末下跌50-100元/噸。南線報價2250元/噸，較上周末下跌150元/噸。昨日陜西、內(nèi)蒙古甲醇企業(yè)出貨受阻，多數(shù)觀望，新價出臺時間暫不確定，但聽聞內(nèi)蒙古部分單報價已經(jīng)低至2000元/噸以下。短期內(nèi)內(nèi)地現(xiàn)貨價格或跌勢不改，伴隨著內(nèi)陸價格的陰跌，內(nèi)地-港口價差上升。據(jù)中宇資訊統(tǒng)計，截至4月19日，魯南-江蘇價差125元/噸左右，較上周末上升100元/噸。魯北-江蘇價差155元/噸左右，較上周末上升80元/噸。西南-江蘇價差145元/噸左右，較上周末上升100元/噸。內(nèi)地-港口價差上升以及運費下跌或?qū)е聝?nèi)地-港口套利窗口開啟，內(nèi)地低價貨源涌入港口時日或?qū)砼R，或沖擊港口現(xiàn)價以及甲醇期價。

烯烴裝置依舊存在檢修預期 或壓制甲醇期價

據(jù)華瑞資訊統(tǒng)計，截至4月14日，烯烴裝置開工率77.99%，環(huán)比下降0.31%。后市來看，烯烴裝置開工率依舊易跌難漲。雖然江蘇盛虹80萬噸烯烴裝置下周一25號左右試車，但因其甲醇庫存充裕，短期內(nèi)外采甲醇概率較低，或?qū)状计趦r支撐力度受限。除此之外，山東、西北地區(qū)烯烴裝置近期存在檢修計劃。據(jù)聞中煤榆林60萬噸烯烴裝置已經(jīng)降負，中煤蒙大60萬噸、山東陽煤恒通30萬噸烯烴裝置5月份存在檢修計劃。在5月份梅雨季節(jié)傳統(tǒng)淡季來臨的情況下，烯烴裝置檢修預期或減弱甲醇需求，一定程度上壓制甲醇期價。

4月底至5月份重啟甲醇產(chǎn)能大于檢修甲醇產(chǎn)能 春檢利好減弱甚至消失

進入4月中旬以后，雖然涉及到新的檢修甲醇產(chǎn)能，但是前期檢修的甲醇產(chǎn)能也將陸續(xù)重啟。據(jù)統(tǒng)計，4月底至5月份重啟甲醇產(chǎn)能大于檢修甲醇產(chǎn)能。重啟甲醇產(chǎn)能700萬噸左右，檢修甲醇產(chǎn)能500萬噸左右，重啟產(chǎn)能大于檢修產(chǎn)能至少說明春檢利好正在逐步減弱甚至消失，一定程度上或利空甲醇期價。

綜上所述，后市長期來看，甲醇基本面利空因素依舊占據(jù)主流。短期因港口貨源偏緊以及紙貨補空交割需求導致的期價反彈空間以及時間或受限。伴隨著后期內(nèi)地-港口套利窗口的關(guān)閉、烯烴裝置檢修的來臨，甲醇期價或依舊易跌難漲，建議維持反彈后逢高空思路不變。