期現(xiàn)貨表現(xiàn)

本周前三個交易日，焦炭主力跌勢不止。09焦炭周內(nèi)累計跌幅-4.09%，09焦煤周內(nèi)累計跌幅-2.71%，對比而言，10螺紋周內(nèi)累計跌幅-3.06%，09鐵礦周內(nèi)累計跌幅-5.42%。自上周以來，雙焦在螺礦的跌跌不休之下，價格開始向下松動。本周依舊為鐵礦領(lǐng)跌。與基本面對應(yīng)的，鋼坯報價接連下行，鋼廠利潤擠壓之下，對原料采購熱情偏弱，首先鐵礦港口庫存歷史高位，高品礦資源出現(xiàn)過剩，價格弱勢；焦炭和焦煤由于產(chǎn)區(qū)環(huán)保壓力較大，增產(chǎn)困難，庫存偏低，且雙焦現(xiàn)貨調(diào)價周期較長，基本面仍有支撐存在。

焦炭焦煤期貨走勢及價差、焦炭焦煤價差與價比

現(xiàn)貨價格方面，焦炭出廠價格折合標準交割品出廠約為1900-1980，到達標準港的倉單成本約為2100-2200。對比05焦炭，目前近月偏強，是因為仍有基差修復(fù)動力存在。而9-5價差跌破2年以來低點，亦有企穩(wěn)需求。換句話說，現(xiàn)貨因供應(yīng)偏緊影響強勢運行，是盤面最重要的支撐因素。目前，焦化廠利潤為100元以上，偏高。若開工維持高位，供給面壓力持續(xù)增加，那么這個支撐因素就會坍塌。制約供給增量的因素，是環(huán)保限產(chǎn)的力度。

主要焦炭產(chǎn)區(qū)二級焦報價（元/噸）

從微觀調(diào)研的情況，山西地區(qū)焦炭企業(yè)環(huán)保升級，面臨省內(nèi)自查、華北區(qū)域巡查、中央環(huán)保組巡查三個級別的環(huán)保響應(yīng)。目前長治、孝義地區(qū)（為主要的焦炭輸出地區(qū)）限產(chǎn)面積30-50%，山西其余地區(qū)限產(chǎn)面積10%-40%。由于4月底中央環(huán)保組將入駐山西，對焦炭產(chǎn)量的影響屆時將以延長結(jié)焦時間的方式顯現(xiàn)。根據(jù)估算，設(shè)計能力為300萬噸的焦化廠，結(jié)焦時間延長0.5小時，將減少80噸/天的焦炭出爐。

總結(jié)與操作建議

綜上，由于供給收縮預(yù)期增強，政策面使得增量有限，對價格支撐作用仍在。但是短期由于焦炭基本面轉(zhuǎn)差，周內(nèi)以回調(diào)思路為主。09焦炭下方支撐1500元/噸，以高空思路對待。