昨日（4月18日）鐵礦石期貨暴跌，中國(guó)1.3億噸港口庫(kù)存的威力已彰顯。最新一期普氏62%鐵礦石指數(shù)報(bào)64.25美元/噸，創(chuàng)去年10月28日以來(lái)新低，過(guò)去一個(gè)月跌幅達(dá)30.2%。隨著鐵礦石熊市到來(lái)，一些鋼貿(mào)托盤(pán)公司出現(xiàn)爆倉(cāng)。

在資本市場(chǎng)如果價(jià)格持續(xù)走低、恐慌拋售出現(xiàn)、空頭壓倒多頭占據(jù)主導(dǎo)地位，往往稱(chēng)之為熊市來(lái)臨，目前鐵礦石似乎正處于這樣的階段。4月18日，鐵礦石期貨主力合約1709尾盤(pán)遭遇拋售，一度跌近7%，收盤(pán)跌幅6.49%，報(bào)價(jià)468元/噸，已從年內(nèi)2月的高點(diǎn)持續(xù)下挫32%。最新一期普氏62%鐵礦石指數(shù)報(bào)64.25美元/噸，創(chuàng)去年10月28日以來(lái)新低，過(guò)去一個(gè)月跌幅已達(dá)30.2%，同期連破90、80、70三道關(guān)口。一般而言，從高位回落20%即被認(rèn)為進(jìn)入技術(shù)性熊市。

一榮俱榮，一損俱損，黑色系相關(guān)的螺紋鋼、焦煤、焦炭普遍延續(xù)跌勢(shì)?，F(xiàn)貨與期貨下跌的同時(shí)，鋼貿(mào)行業(yè)也受到了明顯的沖擊。唐山一位鋼鐵公司期貨處負(fù)責(zé)人表示：

“鋼鐵貿(mào)易也受到了很大的影響，有些鋼貿(mào)托盤(pán)公司甚至出現(xiàn)了爆倉(cāng)，有家國(guó)企剛補(bǔ)完保證金，這兩天又爆了?！?/span>

在鋼鐵貿(mào)易鏈條中，“國(guó)企托盤(pán)”模式甚為常見(jiàn)，簡(jiǎn)單來(lái)說(shuō)，就是貿(mào)易商找資金充沛的國(guó)企幫忙先支付貨款，貨材放在第三方倉(cāng)庫(kù)，約定一段時(shí)間后貿(mào)易商通過(guò)加付一定的傭金或者利息償還資金、拿回貨權(quán)。如果鋼材價(jià)格跌勢(shì)不改，這類(lèi)模式的爆倉(cāng)估計(jì)不是孤例。

實(shí)際上，2月普氏62%鐵礦石價(jià)格指數(shù)一度達(dá)到95.05美元/噸，已近百元關(guān)口，但是從3月下旬開(kāi)始，重新進(jìn)入下行通道。此前中國(guó)鋼鐵產(chǎn)量攀升，支撐了鐵礦石的需求。

數(shù)據(jù)顯示，3月國(guó)內(nèi)粗鋼產(chǎn)量7200萬(wàn)噸，創(chuàng)歷史新高。一季度國(guó)內(nèi)粗鋼產(chǎn)量2.011億噸，同比增長(zhǎng)4.6%，僅次于2014年一季度的2.0269億噸，創(chuàng)同期歷史次高。海關(guān)數(shù)據(jù)則顯示，中國(guó)3月鐵礦石進(jìn)口量高達(dá)9556萬(wàn)噸，刷新1月記錄，創(chuàng)歷史次高，僅低于2015年12月創(chuàng)下的9627萬(wàn)噸歷史記錄。不僅如此，一季度，我國(guó)進(jìn)口鐵礦砂2.71億噸，增加12.2%，創(chuàng)同期歷史新高。

不過(guò)，隨著鐵礦石價(jià)格進(jìn)入下行通道，庫(kù)存量依然高位運(yùn)行。最新一期國(guó)內(nèi)鐵礦石港口庫(kù)存1.3105億噸，雖已連續(xù)三期下滑，但仍處1.3億關(guān)口上方。全國(guó)工商聯(lián)環(huán)境商會(huì)副會(huì)長(zhǎng)兼首席環(huán)境政策專(zhuān)家駱建華表示，粗鋼產(chǎn)量的反彈是一個(gè)短期內(nèi)的情況，現(xiàn)在基建各方面用鋼需求還沒(méi)有結(jié)束，但是也不會(huì)長(zhǎng)期持續(xù)。發(fā)改委此前要求，今年鋼鐵行業(yè)去產(chǎn)能目標(biāo)為5000萬(wàn)噸。

中國(guó)冶金工業(yè)規(guī)劃研究院院長(zhǎng)李新創(chuàng)指出，受諸多因素影響，未來(lái)鐵礦石價(jià)格上行乏力，同時(shí)鐵礦供需及價(jià)格將呈現(xiàn)四大趨勢(shì)：一、全球鐵礦石市場(chǎng)供大于求在一定時(shí)期內(nèi)長(zhǎng)期存在；二、中國(guó)高度依賴(lài)進(jìn)口鐵礦將長(zhǎng)期存在；三、鐵礦石價(jià)格低位波動(dòng)運(yùn)行將長(zhǎng)期存在；四、廢鋼逐步開(kāi)始替代鐵礦的趨勢(shì)將長(zhǎng)期存在。

不過(guò)，財(cái)新智庫(kù)莫尼塔此前報(bào)告預(yù)計(jì)，2017年鐵礦石價(jià)格的波動(dòng)區(qū)間在80至100美元/之間，主要基于以下兩個(gè)原因：一是國(guó)外鐵礦山增產(chǎn)幅度彈性較大，產(chǎn)量會(huì)大概率根據(jù)市場(chǎng)情況靈活調(diào)節(jié)；二是國(guó)內(nèi)清除中頻爐和“地條鋼”產(chǎn)能，將導(dǎo)致長(zhǎng)流程煉鋼產(chǎn)量增長(zhǎng)，從而使鐵礦石消費(fèi)出現(xiàn)增加，這也會(huì)抵消鋼材需求下滑帶來(lái)的鐵礦石消費(fèi)下降。此外，報(bào)告認(rèn)為，75美元/噸是國(guó)內(nèi)鐵礦山復(fù)產(chǎn)的重要分界點(diǎn)。當(dāng)鐵礦石價(jià)格處于70-80美元/噸之間時(shí)，國(guó)內(nèi)鐵礦山復(fù)產(chǎn)節(jié)奏才會(huì)明顯增強(qiáng)。

值得注意的是，鐵礦石價(jià)格的大跌也印證了再通脹交易邏輯的轉(zhuǎn)向。交銀國(guó)際董事總經(jīng)理兼首席策略師洪灝明確提出，鐵礦石價(jià)格在近一個(gè)月內(nèi)的跌幅就超過(guò)了20%，進(jìn)入熊市區(qū)間，支撐去年期貨市場(chǎng)牛市的再通脹交易邏輯正在快速退潮。德國(guó)商業(yè)銀行亞洲高級(jí)經(jīng)濟(jì)學(xué)家周浩近日也表示，如果說(shuō)鐵礦石在某種程度上能夠體現(xiàn)中國(guó)市場(chǎng)的熱度，那么近期礦價(jià)的大幅回落則似乎表明，中國(guó)終端需求存在著某些問(wèn)題。