在一系列地緣政治事件的沖擊下，近期大宗商品整體走弱。滬膠受到化工板塊偏空氛圍的帶動(dòng)，不斷下探刷新年內(nèi)新低。目前前滬膠1709合約延續(xù)前期下跌，突破15000元/噸整數(shù)關(guān)口，處于所有的均線下方，在技術(shù)上處于明顯的空頭形態(tài)中。未來(lái)數(shù)周，滬膠是否會(huì)延續(xù)下跌，或是止跌反彈，需要關(guān)注持倉(cāng)量和資金面的變化。

截至4月17日收盤(pán)，滬膠總持倉(cāng)量為38.29萬(wàn)手，較4月10日收盤(pán)增加1.16萬(wàn)手左右，增幅為3.12%。從成交情況來(lái)看，最近5個(gè)交易日平均成交73.58手，較前5個(gè)交易日均值上升8.86萬(wàn)手，增幅為13.69%。近期，滬膠在持倉(cāng)資金變動(dòng)不大的情況下，成交量明顯放大，一方面說(shuō)明市場(chǎng)投機(jī)程度有所上升；另一方面也預(yù)示著多空雙方分歧加大，籌碼交換進(jìn)一步加速。

此外，存量資金近期波動(dòng)較小。截至4月17日收盤(pán)，滬膠總存量資金規(guī)模在68.66億元左右，較4月10日收盤(pán)的69.16億元小幅流出0.5億元。存量資金的變化趨勢(shì)與持倉(cāng)量有所背離，這主要是由于近期滬膠在價(jià)格上的下跌對(duì)沖了在持倉(cāng)上的增長(zhǎng)，使得存量資金總體維持平穩(wěn)。

與此同時(shí)，主力持倉(cāng)繼續(xù)呈現(xiàn)空方控盤(pán)局面。截至4月17日收盤(pán)，滬膠1709合約多頭前20名席位持倉(cāng)總量為68358手，空頭前20名席位持倉(cāng)總量為92850手，前20名席位凈持倉(cāng)為-24492手。

主力席位上多空力量差距較大，并且過(guò)去一周多頭增持4183手，空頭增持6884手，空頭增持幅度明顯高于多頭。其中，滬膠1709合約主力凈空持倉(cāng)在過(guò)去一周內(nèi)增加了2701手，已經(jīng)達(dá)到上市以來(lái)的最高水平，相比1705合約曾達(dá)到的主力凈空最高水平毫不遜色。由此可見(jiàn)，當(dāng)前空頭力量處于極盛狀態(tài)，在未出現(xiàn)主力空頭離場(chǎng)跡象前，預(yù)計(jì)市場(chǎng)難以擺脫弱勢(shì)格局。

總之，近期市場(chǎng)資金面變化不大，成交量的放大預(yù)示著投機(jī)度短期有所提升。目前主力席位凈空持倉(cāng)處于高點(diǎn)，空頭對(duì)盤(pán)面的控制力明顯大于多頭。預(yù)計(jì)在主力空頭未離場(chǎng)前，隨著外圍宏觀事件的繼續(xù)發(fā)酵，滬膠仍將呈現(xiàn)弱勢(shì)格局，建議繼續(xù)遵循偏空操作思路。