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金龍集團IPO折戟陷資金困境

最新高手視頻! 七禾網(wǎng) 時間:2017-04-12 09:26:39 來源:證券時報網(wǎng)

盡管在生產(chǎn)規(guī)模上,金龍精密銅管集團股份有限公司(簡稱“金龍集團”)已成為業(yè)內龍頭,但在資本領域,這家河南老牌企業(yè)卻屢屢受挫。


折戟IPO,錯失海亮股份(002203)并購機遇后,缺乏融資渠道、飽受資金問題困擾的金龍集團,終于迎來河南省屬國有企業(yè)中國平煤神馬集團(簡稱“平煤神馬”)這個靠山?;貧w國有資本平臺后,金龍集團的上市之路也有望重啟。


雙方牽手


4月10日下午,平煤神馬和金龍集團在河南省新鄉(xiāng)市簽署了戰(zhàn)略合作意向協(xié)議。新鄉(xiāng)市委書記張國偉、平煤神馬董事長梁鐵山、金龍集團董事長李長杰等主要領導悉數(shù)到場。


證券時報·e公司記者從金龍集團獲悉,根據(jù)協(xié)議,平煤神馬或其所屬子公司將以股權投資方式控股金龍集團,雙方將在精密銅管加工制造和新能源兩個產(chǎn)業(yè)板塊深度合作。


平煤神馬控股,也意味著金龍集團通過混合所有制改造,回歸國有資本平臺,從民企變身混合所有制企業(yè)。


作為河南省能化巨頭之一,平煤神馬核心產(chǎn)業(yè)包括煤焦、尼龍化工、新能源新材料三大領域,旗下?lián)碛衅矫汗煞?601666)、神馬股份(600810)、易成新能(300080)三家上市公司。


經(jīng)過多年培育發(fā)展,新能源、新材料產(chǎn)業(yè)已在平煤神馬發(fā)揮了重要支撐作用,其生產(chǎn)的太陽能光伏、負極材料、高效儲氫電池等產(chǎn)品已在國內市場擁有一席之地。此番控股金龍集團,或是看上了其下屬的新能源新材料板塊。


金龍集團起源于老國企新鄉(xiāng)無氧銅材總廠,1997年逐步改制成為民營股份制企業(yè),生產(chǎn)能力大幅提升。2000年起,金龍集團開始從精密銅管領域跨界鋰電新能源產(chǎn)業(yè),其鋰電隔膜產(chǎn)品已形成干法、濕法、涂覆三大產(chǎn)品體系,覆蓋動力電池市場。


據(jù)金龍集團透露,其下屬鋰動電源公司從事鋰離子電池的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售,動力鋰離子電池年產(chǎn)能1.8億安時,已批量供應新能源汽車和儲能等中高端市場。2016年公司全年干法隔膜產(chǎn)銷量達1億平方米以上,產(chǎn)量位居國內第一。濕法隔膜調試去年底已全面結束,今年一季度生產(chǎn)濕法隔膜500萬平方米,規(guī)模位列國內前列。其已成為國內研發(fā)實力最強、生產(chǎn)規(guī)模最大的鋰離子電池隔膜材料的生產(chǎn)基地。


“雙方此次牽手,是新鄉(xiāng)市委市政府牽線搭橋。”金龍集團相關負責人透露,今年2月,平煤神馬與新鄉(xiāng)市政府簽訂戰(zhàn)略合作協(xié)議,因環(huán)保要求,擬對集團旗下新鄉(xiāng)正華化工有限公司(簡稱“正華化工”)進行全面轉產(chǎn)。此間,平煤神馬董事長梁鐵山考察了金龍集團旗下的新能源公司,并提出與金龍集團聯(lián)合發(fā)展高端制造業(yè),助推正華化工和平煤神馬的產(chǎn)業(yè)結構調整,全部安置正華化工現(xiàn)有職工的思路。


根據(jù)初步意向,平煤神馬控股金龍集團后,與精密銅管制造和新能源板塊不相關的資產(chǎn)及低效資產(chǎn)將被剝離,對過剩產(chǎn)能及長期虧損企業(yè)盡快淘汰或進行優(yōu)化整合。盡管雙方戰(zhàn)略合作剛起步,但平煤神馬已表示,將根據(jù)金龍集團的資金需求,以適當?shù)氖袌龌虡I(yè)模式予以支持。


折戟IPO


剛展開合作就提出給予資金支持,這樣的新東家無疑是金龍集團夢寐以求的。多年來,這個老牌精密銅管企業(yè)產(chǎn)能不斷擴大,在資本市場卻屢屢受挫,缺乏融資渠道,飽受資金問題困擾。


2012年4月24日,金龍集團首次公開發(fā)行股票招股說明書在證監(jiān)會網(wǎng)站預披露,擬發(fā)行不超1.4億股,發(fā)行后總股本不超5.6億股,于上交所上市。


不過,金龍集團的IPO之路布滿荊棘。當年10月24日,金龍集團補充的預披露材料顯示,在首次預披露后,金龍集團新增多項重大訴訟,涉及專利及名譽侵權等。此后,中介機構在招股書申報稿中更主觀推斷訴訟結果,且在撰寫申報稿時出現(xiàn)錯誤。最終,金龍集團首次IPO折戟。


此后兩年,金龍集團都沒有放棄上市。


2013年6月7日,證監(jiān)會公布的《發(fā)行監(jiān)管部首次公開發(fā)行股票上交所申報企業(yè)基本信息情況表》中,金龍集團依然在列,并已經(jīng)提交了財務自查報告。


2014年全國兩會上,金龍集團董事長李長杰在接受媒體訪問時依然表示,公司擬在上海證券交易所上市,上市申請正在審核中。


不過,2015年1月8日,證監(jiān)會公布的《上交所首次公開發(fā)行股票正常審核狀態(tài)企業(yè)基本信息情況表》中,已經(jīng)沒有了金龍集團的身影。


直接上市不成,金龍集團開始謀求通過被上市公司并購,曲線對接資本市場。


2015年11月17日,海亮股份披露了與金龍集團的重組預案,海亮股份擬作價32.5億元購買金龍股份100%的股權。


據(jù)2015年半年報,海亮股份總資產(chǎn)達97.76億元。而金龍集團首次IPO的招股說明書中顯示,截至2011年12月31日,公司總資產(chǎn)已達141億元。


也因此,海亮股份并購金龍集團,當時被媒體解讀為又一起“蛇吞象”的經(jīng)典案例。國內銅管行業(yè)老大與老二的聯(lián)手,也被稱為全球最大銅管業(yè)并購案。


本是一樁美事,但籌劃近一年后,這起最大的銅管業(yè)并購案卻戛然而止。


2016年5月,海亮股份公告并購案終止。對于重組失敗的原因,公告解釋稱是因金龍股份在原交易基準日(2015年5月31日)存在關聯(lián)方非經(jīng)營性資金占用的情況,至2015年12月31日關聯(lián)方非經(jīng)營性資金占用本金金額增加,且短期內無法有效解決。同時,原交易基準日以來外部經(jīng)濟形勢發(fā)生變化,各方無法在預定時間內就交易方案調整達成一致,交易已難以繼續(xù)進行。


如今對于這起并購案的失敗,金龍集團給出的解釋是由于2015年下半年股市大幅下跌,海亮股份通過資本市場的再融資遇到困難。


資金匱乏


多年以來,資金問題一直是金龍集團的痛點。


金龍集團上述負責人透露,公司在贏得國內外市場地位的同時,卻忽視了長期資本供給的問題,資金風險一直如影隨形。


金龍集團主要靠向銀行借貸為主,且其中大部分是中短期融資,而無論是擴大銅管制造產(chǎn)能還是投資新能源新材料,都需要長期資金的支持。短貸長投,金龍集團越來越力不從心。2008年全球金融危機爆發(fā),金龍集團內部的資金風險點暴露出來。為了支持得不到貸款的新能源新材料板塊,金龍銅管的資金也被抽掉,緊張時連正常生產(chǎn)都受到影響。


“2015年,受青島港金屬貿易融資騙貸案影響,許多銀行開始對銅等有色金屬原材料縮小融資業(yè)務規(guī)模,作為銅加工企業(yè)的金龍銅管也‘躺著中槍’,銀行貸款開始被回抽。不到一年時間,金龍集團流動融資就減少20億元以上,企業(yè)面臨資金鏈斷裂的危機?!苯瘕埣瘓F上述負責人說。


盡管產(chǎn)能不斷擴大,但毛利率低下,是金龍集團不得不四處籌錢的核心問題。


在2012年的招股說明書中,金龍集團稱,截至2011年12月31日,公司總資產(chǎn)規(guī)模分別為海亮股份、精藝股份、宏磊股份的2.14倍、9.33倍、8.73倍;營業(yè)收入分別為海亮股份、精藝股份、宏磊股份的3倍、13.75倍、8.23倍。公司資產(chǎn)、收入規(guī)模決定了在行業(yè)中的競爭地位,近年來,隨著空調、冰箱等終端產(chǎn)品消費市場不斷擴大以及公司產(chǎn)品的市場認可度不斷提升,公司收到的客戶訂單往往超過現(xiàn)有產(chǎn)能。


不過,產(chǎn)能強不代表盈利能力強。2009年至2011年間,金龍集團的營業(yè)收入分別為152億元、232億元、350億元,但這三年的營業(yè)利潤僅為1.54億元、1.97億元和1.50億元,主營業(yè)務綜合毛利率僅為5.3%,5.02%,3.62%,資產(chǎn)負債率卻高達77.78%、77.23%、76.40%,遠高于同行業(yè)平均水平。


資金匱乏下,金龍集團仍在加大產(chǎn)能擴張。


2014年5月28日,金龍集團在美國的阿拉巴馬州威爾考克斯縣Pine Hill鎮(zhèn)投資1億美元建設的6萬噸精密銅管項目竣工投產(chǎn)。該項目是我國銅管加工企業(yè)在美國的第一個投資項目,也是迄今為止中國在美國投資最大的項目之一。


背靠大樹


金龍集團的資金困局已是公開的秘密。如何解決資金問題,也是企業(yè)后續(xù)發(fā)展的重要課題。


在被證券時報·e公司記者問及是否有繼續(xù)謀求上市的計劃時,上述負責人給予了肯定回復。


此前,金龍集團董事長李長杰也曾公開透露,金龍集團將作出戰(zhàn)略重大調整,聚焦精密銅管主業(yè)。將計劃通過引入企業(yè)參股、控股或整體出售等方式,將新能源板塊剝離。在資本市場方面,金龍集團力爭用三年左右的時間繼續(xù)謀求上市。


平煤神馬的接盤,為金龍集團重啟上市之路提供了可能。


北京師范大學政府管理研究院副院長、產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟研究中心主任宋向清認為,平煤神馬可能會利用自身在資本市場的優(yōu)勢,對金龍資產(chǎn)進行混改,助推金龍集團優(yōu)質資產(chǎn)上市。


不過,盡管2016年煤炭行業(yè)盈利能力全面復蘇,平煤神馬的資產(chǎn)負債率依然高企,如何幫助金龍集團謀求上市,仍是需要考量的問題。


責任編輯:李燁

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