宏源期貨早評(píng)：期債近期反彈震蕩，謹(jǐn)慎做多

要點(diǎn)

一、行情回顧。周四，國債期貨早盤震蕩午后攀升。5年期主力合約TF1706開盤價(jià)99.135 ，最高99.325 ，最低99.135 ，收盤于99.265 ，漲跌幅為0.15%，成交量為7608手，持倉量為15871手。三張合約總成交7861手，總持倉17637手。10年期主力合約T1706開盤價(jià)96.825 ，最高97.165 ，最低96.815 ，收盤于97.160 ，漲跌幅為0.46%，成交量為58611手，持倉量為55374手。三張合約總成交62094手，總持倉66766手。

二、資金面。昨日，央行連續(xù)第9日暫停逆回購，9日累計(jì)凈回籠4200億。上海銀行間同業(yè)拆放利率（SHIBOR）隔夜利率下行4.13BP至2.4957 %，7天利率下行0.96BP至2.7410 %，14天利率下行2.64BP至3.2490 %；銀行間回購加權(quán)利率1天利率下行12.09BP至2.4906 %，7天利率下行29.22BP至2.9123 %，14天利率下行32.9BP至3.1590 %。

三、現(xiàn)券市場。TF1706合約的CTD券150007.IB，IRR為2.81%，該券當(dāng)日估值為101.7692；T1706合約的CTD券為160010.IB，IRR為0.78%，該券估值為97.031?，F(xiàn)券方面，昨日5年、10年期收益率分別下行2.1BP、1.4BP至3.0888%、3.2966%。中債國債類指數(shù)較上一交易日上漲，其中中債國債總指數(shù)上行0.05BP至169.16 ，固定利率國債指數(shù)上行0.05BP至170.93 。

四、財(cái)經(jīng)資訊。

1、李克強(qiáng)：要嚴(yán)防金融風(fēng)險(xiǎn)和腐敗，嚴(yán)厲打擊銀行違規(guī)授信、證券市場內(nèi)幕交易和利益輸送、保險(xiǎn)公司套取費(fèi)用等違法違規(guī)行為。

2、央行：中國3月外匯儲(chǔ)備30090.88億美元，為連增兩月，前值30051.24億美元；3月黃金儲(chǔ)備737.39億美元，前值743.76億美元。

3、央行連續(xù)十日暫停公開市場操作，累計(jì)凈回籠4200億。

五、結(jié)論及投資建議。

上周五期債高開高位震蕩，10債主力T1706收?qǐng)?bào)97.160，上漲0.46%；5年債主力TF1706收?qǐng)?bào)99.265，上漲0.15%。央行公告稱銀行體系流動(dòng)性總量處于較高水平，連續(xù)10日暫停公開市場操作，上周凈回籠資金1000億元，中長期國債收益率多數(shù)下行，說明季末考核后資金面仍處在平穩(wěn)狀態(tài)。周四周五的連續(xù)上漲一方面是由于季末考核后資金面偏寬松，債市有反彈基礎(chǔ)，另一方面或受到了美國空襲敘利亞后，商品暴跌的影響。短期來看國債期貨或仍有反彈空間，但雄安新區(qū)成立以及“一帶一路”話題推升短期市場風(fēng)險(xiǎn)偏好，對(duì)債市形成一定擾動(dòng)，且央行連續(xù)暫停逆回購表明央行維持中性偏緊的貨幣政策不變，暫停逆回購的累計(jì)效應(yīng)以及本周2170億MLF到期的壓力會(huì)逐漸顯現(xiàn)，國債反彈空間不高。操作策略上，可謹(jǐn)慎做多10年債T1706，關(guān)注量能變化，在97.450附近會(huì)有壓力。