現(xiàn)貨市場來看,菜粕報價并未發(fā)生較大變化,短期供應(yīng)而言,上游菜籽庫存充足,臨池豆粕報價偏弱,豆菜粕價差低迷,需求市場遲遲未見啟動,菜粕難以獨立上行。 不過,隨著近期壓榨利潤的回落,沿海地區(qū)加工企業(yè)開工率受到影響。并且,進(jìn)入4月份,水產(chǎn)需求旺季到來,加工企業(yè)有挺價心理,菜粕報價上行無力下有支撐,沿海地區(qū)菜粕報價整體波動幅度有限。 期貨市場來看,在供應(yīng)以及臨池豆粕的弱勢影響下,菜粕價格低位整理,近期關(guān)注2280~2330元/噸區(qū)間支撐表現(xiàn)。 短期供應(yīng)形勢或有變化 目前菜粕的有效供應(yīng)主要關(guān)注沿海地區(qū),而沿海地區(qū)菜籽庫存充足,截至2017年第13周,天下糧倉數(shù)據(jù)顯示,沿海地區(qū)菜籽庫存在51.9萬噸,按照2016年周平均壓榨量7.5萬噸計算,基本可以滿足市場約一個半月的市場需求,市場對供應(yīng)預(yù)期寬松,并且月度進(jìn)口持續(xù)放量,也是前期菜粕弱勢回落的主要原因。 不過值得注意的是,中期供應(yīng)充裕的形勢有所變化。進(jìn)入3月以來,盡管進(jìn)口成本回落,但受菜油報價持續(xù)下調(diào)影響,壓榨利潤明顯回落,目前沿海地區(qū)菜籽壓榨虧損擴(kuò)大至170元/噸左右水平,從而導(dǎo)致壓榨企業(yè)開工率受到影響,截至第13周,周度壓榨數(shù)量不足5萬噸,開機(jī)率下降至10%以下。菜籽充足的背景下,榨利縮小令市場傳導(dǎo)不暢,菜粕供應(yīng)或有疑問,替代品威脅依然存在。 豆粕近期偏弱回落,美農(nóng)報告利空,國內(nèi)大豆到港量增加以及國儲拍賣在即,4月份油廠開機(jī)率再度大幅回升,加上終端需求偏弱,導(dǎo)致豆粕價格短期難有改善,豆菜粕價差目前已經(jīng)縮小至600元/噸以下水平,遠(yuǎn)低于正常價差。后期飼料企業(yè)或提高豆粕用量而減少菜粕比例,豆粕對菜粕的替代威脅仍在。 從另一個替代菜粕的主力DDGS來看,目前南方DDGS出現(xiàn)明顯調(diào)降,廣東地區(qū)價格在2100元/噸,與菜粕價差縮小。雖然有一定的蛋白含量的限制,短期不會對菜粕需求產(chǎn)生影響,但若DDGS持續(xù)回落,后期不排除對菜粕產(chǎn)生替代,特別是北方地區(qū)政策補(bǔ)貼下DDGS報價持續(xù)回落,產(chǎn)量快速增加。若南北價差擴(kuò)大至超過運輸成本附近時,不排除DDGS供應(yīng)向南方轉(zhuǎn)移。 替代品市場時刻威脅著菜粕價格走勢,菜粕價格難以獨立上行。不過隨著氣溫的升高,菜粕水產(chǎn)飼料需求進(jìn)入傳統(tǒng)旺季,將對市場產(chǎn)生支撐。并且,從天下糧倉第13周壓榨與庫存數(shù)據(jù)來看,盡管壓榨有限,但菜粕庫存卻出現(xiàn)小幅回落,顯然買方市場逐漸消耗庫存,若后期采購量增加,而壓榨利潤卻無法改善,將對菜粕價格產(chǎn)生支撐。 綜合來看,盡管短期供應(yīng)或有調(diào)降,但在上游菜籽供應(yīng)穩(wěn)定、下游需求尚未啟動、替代品威脅遲遲未解決的情況下,菜粕期價將維持低位弱勢震蕩整理,近期需關(guān)注9月期價2280~2320元/噸區(qū)間支撐表現(xiàn)。 不過,在需求逐漸進(jìn)入旺季的大背景下,貼水的期價不宜殺跌,中期下行空間有限。 責(zé)任編輯:韓奕舒 |
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