一、市場規(guī)模不斷提升，政策支持力度加大

《2015全球安防設(shè)備市場報(bào)告》顯示，我國人臉識(shí)別市場規(guī)模從2012年的16.7億元，上升至2015年的75億元。伴隨人臉識(shí)別應(yīng)用場景的豐富，我們預(yù)計(jì)2017年整體市場規(guī)模達(dá)到百億以上。同時(shí)人臉識(shí)別政策支持力度明確，后續(xù)預(yù)計(jì)催化劑不斷，自2016年以來國內(nèi)一級(jí)市場人臉識(shí)別企業(yè)融資熱度高漲也反映出市場對人臉識(shí)別領(lǐng)域的一致看好。

二、CNN 算法解決精度問題，人臉識(shí)別優(yōu)勢明顯

人臉識(shí)別發(fā)展至今已有數(shù)十年，識(shí)別率不高一直是壓制人臉識(shí)別普及的關(guān)鍵因素，卷積神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)(CNN)在算法中的應(yīng)用助力人臉識(shí)別準(zhǔn)確率超越人眼，為大規(guī)模普及打下基礎(chǔ)。同時(shí)與指紋識(shí)別等模式識(shí)別橫向?qū)Ρ?，人臉識(shí)別優(yōu)勢明顯，非接觸性、非侵?jǐn)_性、硬件基礎(chǔ)良好等優(yōu)勢也為人臉識(shí)別迅速落地帶來助力。

三、行業(yè)發(fā)展迅速，B端百億市場有望率先爆發(fā)

技術(shù)瓶頸解決催生了眾多應(yīng)用場景。B端場景的核心驅(qū)動(dòng)力在于安防需求，已有不少落地案例。在不考慮對現(xiàn)有攝像頭等安防軟硬件系統(tǒng)更換的情況下，粗略估計(jì)主要應(yīng)用領(lǐng)域市場規(guī)模，公安領(lǐng)域16億以上、交通領(lǐng)域50億以上、金融領(lǐng)域百億級(jí)別、教育領(lǐng)域百億級(jí)別。C端市場由于盈利模式還未成熟，主要以集成在智能手機(jī)或者搭載于智能攝像頭之中的形式售賣，市場還未充分打開。我們預(yù)計(jì)B端市場有望率先爆發(fā)

三、多方逐鹿，綜合實(shí)力至關(guān)重要

人臉識(shí)別巨大市場吸引各路玩家進(jìn)場，共同推動(dòng)行業(yè)發(fā)展，目前存在三類公司：1、Face++等初創(chuàng)型；2、工大高新等上市公司；3、百度等互聯(lián)網(wǎng)巨頭?，F(xiàn)在落地的人臉識(shí)別項(xiàng)目主要為大型政府項(xiàng)目，技術(shù)、產(chǎn)品整體解決方案、資金、渠道等方面缺一不可，因此對于工大高新等已上市企業(yè)較為有利，有望在競爭中脫穎而出。

四、行業(yè)評級(jí)及投資策略

人工智能自2015年在國家層面首次提起至今已發(fā)展一年有余，我們對比篩選了人工智能在各個(gè)領(lǐng)域的落地進(jìn)展，認(rèn)為2017年人工智能首先有望在人臉識(shí)別領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)爆發(fā)。

1、人工智能整體政策支持力度不斷加大，人工智能在2017年被首次寫入政府報(bào)告，人臉識(shí)別的政策環(huán)境良好。

2、首先前期制約人臉識(shí)別應(yīng)用拓展的精度問題在2015年已經(jīng)基本得到解決，當(dāng)下識(shí)別性能必然有進(jìn)一步提升，產(chǎn)品推廣已不存在技術(shù)問題。

3、對于安防的核心需求推動(dòng)人臉識(shí)別產(chǎn)品不斷滲透多個(gè)領(lǐng)域，當(dāng)前人臉識(shí)別產(chǎn)品已經(jīng)在部分領(lǐng)域打開了增量市場，比如金融領(lǐng)域已有多家銀行用于多個(gè)業(yè)務(wù)環(huán)節(jié)，而更大的安防市場即將爆發(fā)。

4、視頻監(jiān)控體系建設(shè)已經(jīng)達(dá)到一定程度，需要人臉識(shí)別產(chǎn)品推動(dòng)其建設(shè)進(jìn)一步深化。政府層面對人臉識(shí)別的認(rèn)可將有望提供強(qiáng)大的推動(dòng)力。

5、人臉識(shí)別 2017年爆發(fā)基本已成產(chǎn)業(yè)內(nèi)共識(shí)，行業(yè)內(nèi)龍頭創(chuàng)業(yè)公司于2016年底至 2017年初均完成大筆新一輪融資，上市公司2017年也推出大量商業(yè)化人臉識(shí)別產(chǎn)品，百度也將人臉識(shí)別作為2017年重點(diǎn)發(fā)力方向，2017年人臉識(shí)別爆發(fā)基本已成共識(shí)，多方投入加大共同加速市場發(fā)展。

對計(jì)算機(jī)行業(yè)整體仍維持“中性”評級(jí)，建議重點(diǎn)關(guān)注人臉識(shí)別領(lǐng)域相關(guān)投資機(jī)會(huì)。重點(diǎn)推薦標(biāo)的：工大高新、漢王科技、佳都科技、川大智勝、東方網(wǎng)力。

風(fēng)險(xiǎn)提示：1、產(chǎn)業(yè)進(jìn)展不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)；2、市場系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)；3、相關(guān)公司業(yè)績不達(dá)預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)。

五、 重點(diǎn)推薦個(gè)股

工大高新(600701)

全面發(fā)力人臉識(shí)別市場

公司2015年收購漢柏科技100%股權(quán)，全面發(fā)力人臉識(shí)別市場。漢柏科技與國內(nèi)高校合作，將可見光與遠(yuǎn)紅外光這兩種人臉識(shí)別技術(shù)融合，達(dá)到了99.99%以上的高準(zhǔn)確率。公司布局人臉識(shí)別全面解決方案，包括了從后臺(tái)云計(jì)算硬件到大數(shù)據(jù)分析平臺(tái)再到前端人臉識(shí)別產(chǎn)品的一體化解決方案，在行業(yè)內(nèi)具有較強(qiáng)的競爭力。公司人臉識(shí)別產(chǎn)品主要包括動(dòng)態(tài)人臉識(shí)別系統(tǒng)、人臉識(shí)別門禁、人臉識(shí)別桌面機(jī)等，公司已與多個(gè)行業(yè)用戶達(dá)成意向性使用及合作協(xié)議，預(yù)計(jì)后續(xù)訂單落地案例將不斷增多，人臉識(shí)別產(chǎn)品將成為公司新的利潤增長點(diǎn)。

漢王科技(002362)

與產(chǎn)業(yè)鏈上下游密切合作

公司擁有高度的自主研發(fā)能力，憑借多年的技術(shù)積累，公司在行業(yè)內(nèi)已經(jīng)樹立起較高的產(chǎn)品知名度和好評度。公司以核心技術(shù)為基礎(chǔ)，與產(chǎn)業(yè)鏈上下游之間建立密切合作，打造以人臉識(shí)別為核心的產(chǎn)業(yè)生態(tài)圈，形成多元行業(yè)覆蓋與主要行業(yè)深耕相結(jié)合的格局。2016年公司推出了基于PC平臺(tái)的專用人證比對算法，進(jìn)入了公安、酒店等身份認(rèn)證的新領(lǐng)域；公司還是首家將深度學(xué)習(xí)模型移植到低端MIPS平臺(tái)，開發(fā)出業(yè)界第一個(gè)嵌入式紅外萬人識(shí)別產(chǎn)品，可提高用戶的門禁管理效率。

川大智勝(002253)

3D人臉識(shí)別處國際領(lǐng)先水平

公司與四川大學(xué)開展“產(chǎn)-學(xué)-研”合作項(xiàng)目，已經(jīng)在3D人臉識(shí)別和車輛識(shí)別等領(lǐng)域取得不錯(cuò)的成果。公司布局城市智能系統(tǒng)業(yè)務(wù)，利用3D人臉識(shí)別的技術(shù)壁壘，優(yōu)先搶占智慧城市的藍(lán)海。公司的3D人臉識(shí)別已經(jīng)處于國際領(lǐng)先水平，能夠滿足反恐、公共安全、支付安全認(rèn)證等領(lǐng)域的要求。十三五期間，公司新開發(fā)的高精度三維人臉照相機(jī)在國內(nèi)市場的需求就高于 500億元，未來市場廣闊。2015年公司圖形圖像產(chǎn)品與服務(wù)營業(yè)額達(dá)到4079萬元，同比增長 824%。

東方網(wǎng)力(300367)

產(chǎn)品在國內(nèi)占有率居第一

公司是國內(nèi)領(lǐng)先的視頻監(jiān)控管理平臺(tái)產(chǎn)品及服務(wù)供應(yīng)商，公司產(chǎn)品在國內(nèi)占有率居于第一位，公司收購華啟智能、廣州嘉崎，積極將視頻管理平臺(tái)產(chǎn)品拓展至交通等其他行業(yè)。同時(shí)，公司攜手明星創(chuàng)業(yè)企業(yè)商湯科技成立合資公司深網(wǎng)視界，此舉有望極大增強(qiáng)公司在人臉識(shí)別領(lǐng)域的實(shí)力。公司與多個(gè)省市的公安機(jī)關(guān)建立了業(yè)務(wù)關(guān)系，同時(shí)公司產(chǎn)品可廣泛應(yīng)用于金融、政府等多個(gè)領(lǐng)域。伴隨國內(nèi)對于視頻監(jiān)控管理平臺(tái)產(chǎn)品的需求將持續(xù)增長，公司人臉識(shí)別產(chǎn)品將于主營業(yè)務(wù)形成良好協(xié)同。