要在大宗商品市場混得如魚得水，僅僅關(guān)注中國的需求還不夠。據(jù)《華爾街日報》周三(3月29日)報道，隨著中國鋁、煤炭等產(chǎn)量的逐步下滑對國際大宗商品價格產(chǎn)生重大影響，而官方數(shù)據(jù)往往跟非官方數(shù)據(jù)有著很大的出入，投資者現(xiàn)在還要想方設(shè)法尋找更貼合實際供應(yīng)數(shù)據(jù)的信息來源。

中國的鋁、鋅產(chǎn)量位居全球前三；國際市場上50%的鉛都由中國提供，而15年前這一比重僅為19%；其煤炭產(chǎn)量也占據(jù)全球總量的48%左右。因此，中國作為大宗商品的重要生產(chǎn)國，其供應(yīng)面的任何波動都有可能會蔓延到其他市場。就以去年為例，國家將煤企的法定工作天數(shù)從330日減少至276日，這一決定促使中國煤炭進口跳增25%，從而令國際煤炭價格暴漲。

但是問題來了：不少分析師都表示官方數(shù)據(jù)會夸大國內(nèi)大宗商品的實際產(chǎn)量(比如說銅)，它們跟私人數(shù)據(jù)提供商收集的數(shù)字往往有著很大的差距。換言之，投資者從行業(yè)官方獲取的數(shù)據(jù)并不靠譜，所以這個時候就需要“各顯神通”了。杜克大學富卡商學院的金融學教授哈維(Campbell Harvey)稱：

“收集供應(yīng)數(shù)據(jù)相當于做偵探。很長時間以來，我們都將注意力集中在中國的需求方面，放在其不斷增長的經(jīng)濟方面，但這只做到了工作的一半?！?/p>

很多投資者開始尋求另外的信息來源，比如說衛(wèi)星圖像；一些咨詢機構(gòu)甚至會追蹤在礦區(qū)周圍活動的挖掘機數(shù)量并計算工人的帳篷數(shù)，以此推測大宗商品的供應(yīng)量。位于芝加哥的衛(wèi)星情報分析公司Remote Sensing Metrics就是通過分析成千上萬張衛(wèi)星黑白圖片來為客戶提供全球范圍內(nèi)的金屬庫存數(shù)據(jù)。該公司總裁兼聯(lián)合創(chuàng)始人戴蒙德(Tom Diamond)稱：

“這是一個人人都要靠猜的行業(yè)。如果一家礦業(yè)公司要決定在一個新項目上投資多少，就需要看看其他地方的情況怎么樣?！?/p>

正因為數(shù)據(jù)的不確切性，中國方面的供應(yīng)消息已成為投資者在預測大宗商品價格時的一個搖擺因素。高盛集團分析師稱，考慮到當局的冬季減產(chǎn)令，今年的鋁價格可能從年初的不足1700美元/噸上漲至2000美元/噸，因為這些需要減產(chǎn)的地區(qū)供應(yīng)著全球五分之一的鋁。

鐵礦石方面，全球第二大礦企力拓集團(Rio Tinto PLC)估計，由于價格下跌導致了國內(nèi)礦井利潤下滑，去年中國的鐵礦石產(chǎn)量從三年前的4億噸左右下降至2.5-2.75億噸。力拓首席執(zhí)行官雅克(Jean-Sébastien Jacques)表示，雖然他不擔心中國的經(jīng)濟，但“其鐵礦石產(chǎn)量才是不確定性的真正所在”——隨著鐵礦石價格回升，國內(nèi)礦企會否增產(chǎn)？

與此同時，作為全球五大產(chǎn)油國之一，中國石油(601857,股吧)產(chǎn)量的下滑也有可能幫助國際石油價格的復蘇，因為國內(nèi)油田的老化意味著石油產(chǎn)量或已觸頂，進口燃料將變得更加重要。按照官方的預期數(shù)據(jù)，到2020年，國內(nèi)石油產(chǎn)量將在2015年的水平基礎(chǔ)上減少7%。

其實，從官方的聲明來看，政府并不想在大宗商品價格上引起較大的波動，因為這可能會給經(jīng)濟帶來通脹壓力。對此，安永礦業(yè)和金屬主管馬基(Peter Markey)表示：

“如果當局認為大宗商品價格變得過高的話，他們就應(yīng)該放寬對國內(nèi)生產(chǎn)商的某些限制?！?/p>