錯誤 1: 一開始就購買虛值（OTM）看漲期權(quán)

看上去這是一種好的開端：買一個看漲期權(quán)，然后等著看你是否選到了贏家。買看漲看上去很安全因為看漲期權(quán)的盈虧模式與你曾經(jīng)的交易策略一致，正如你意：買低賣高。許多經(jīng)驗豐富的股票交易員是用同樣的方式開始并學(xué)習(xí)交易的。

但是，在期權(quán)的世界里直接購買的虛值看漲期權(quán)是最難持續(xù)賺錢的策略之一。如果你將自己局限在這個策略中，你可能發(fā)現(xiàn)自己在持續(xù)的虧錢，并且也不會有什么長進(jìn)。

光買看漲期權(quán)錯在哪？

買股票的時候你很難判斷方向。但是，當(dāng)你買期權(quán)的時候，你不僅需要判斷清楚股票變動的方向，還要把握好時機(jī)。如果這兩點(diǎn)有一點(diǎn)是錯的，可能都會導(dǎo)致你所付的權(quán)利金血本無歸。

你所買期權(quán)的標(biāo)的資產(chǎn)價格一天不動，你的期權(quán)就像沐浴在陽光下的冰塊。就如冰化成的水越積越多，你的期權(quán)時間價值也會隨著到期時間臨近而消逝。如果你第一次買的是臨近到期且超虛值的期權(quán)（這是新手最喜歡的一個選擇，因為他們通常非常便宜），這一點(diǎn)更加明顯。

不過，一點(diǎn)也不奇怪，這些期權(quán)便宜是有原因的。當(dāng)你買一個虛值“便宜的”期權(quán)，他們不會僅是因為股票向正確的方向變動而自動增值。期權(quán)價格是與股票價格能達(dá)到（超過）執(zhí)行價格的概率有關(guān)的。如果在臨近到期時價格變化并沒有達(dá)到執(zhí)行價格，隨著時間窗口變小股價繼續(xù)變動的概率較低。因此，期權(quán)的價格將體現(xiàn)出這個概率。

如何交易更明智一點(diǎn)?

因為你初次接觸期權(quán)，你應(yīng)該考慮賣出一個你已持有股票的虛值看漲期權(quán)。這個策略叫做“備兌看漲”。因為你賣出看漲，那么你有義務(wù)以期權(quán)執(zhí)行價格賣出股票。如果執(zhí)行價格高于股票現(xiàn)有市場價格，你的意圖便是：如果股票上漲超出執(zhí)行價格，如果期權(quán)買家要行權(quán)，或者說將股票從我這里拿走也未嘗不可。

承擔(dān)這個義務(wù)，你所換來的是賣出虛值看漲期權(quán)的現(xiàn)金。這個策略能夠給你帶來一些現(xiàn)金流，但是因為你看好這個股票，那么在到期時股價漲過了執(zhí)行價格你也別在意。

備兌看漲作為一個初始策略的好處在于賣出期權(quán)不會給你帶來額外的風(fēng)險。風(fēng)險實際上來自你所擁有的股票，那個風(fēng)險是很顯著的。最大的潛在損失是股票的成本減去賣出看漲期權(quán)所得到的權(quán)利金。（還有別忘了傭金。）

雖然賣出看漲期權(quán)不產(chǎn)生資本風(fēng)險，但是它確實限制了你的上行優(yōu)勢，因此引出了機(jī)會風(fēng)險。換句話說，在期權(quán)到期市場價格超過執(zhí)行價格時你確實有不得不賣出股票的風(fēng)險。但是因為你擁有股票（換句話說你是“備兌”），通常來說對你而言這是一個盈利狀態(tài)，因為股價已經(jīng)漲到了看漲的執(zhí)行價格。

如果市場保持不動，你不僅有賣期權(quán)能收到的權(quán)利金還能持有你的股票倉位。另一方面，如果股價下降你想出來，只需買回期權(quán)平掉期權(quán)空倉，并且賣出股票平掉多頭倉位。記住你平倉的時候股票可能會產(chǎn)生一點(diǎn)損失。

作為買入看漲的替代方案，賣出備兌看漲被認(rèn)為是一個聰明的、相對低風(fēng)險的策略，可以獲得收入并且使自己了解期權(quán)市場的動態(tài)。賣出備兌看漲使你能夠近距離地觀察期權(quán)，看看其價格如何反應(yīng)股價的小幅變動以及價格如何隨時間衰退。

錯誤2: 對所有市場狀態(tài)使用一個“通用”策略

期權(quán)交易是非常靈活的。你可以使用期權(quán)有效地針對所有市場狀態(tài)進(jìn)行交易。但是你只有不斷的學(xué)習(xí)新的策略才能將這種靈活性發(fā)揮的游刃有余。

購買價差是應(yīng)對不同市場情況的好辦法。當(dāng)你買一個價差，也被稱作“多頭價差”頭寸。所有新期權(quán)交易員應(yīng)該讓自己熟悉各種價差的可能性，因此你能知道識別使用各種期權(quán)的適當(dāng)?shù)臅r機(jī)。

如何交易更明智一點(diǎn)?

多頭價差是一種用兩個期權(quán)組成的頭寸：買入成本較高的期權(quán)、賣出成本較低的期權(quán)。這些期權(quán)非常相似——相同標(biāo)的資產(chǎn)、相同到期時間、相同數(shù)量的合約和相同類型的期權(quán)（兩者都是看跌或者都是看漲）。兩個期權(quán)的不同點(diǎn)僅在于執(zhí)行價格。看漲期權(quán)組成的多頭價差是牛市看漲頭寸，被稱為“多頭看漲價差。”看跌期權(quán)組成的多頭價差是熊市看跌頭寸，被稱為“多頭看跌價差。”

價差交易，因為你買入一個期權(quán)的同時也賣出了另一個期權(quán)，時間損耗影響一條腿的時間可能實際上幫助了另一條腿。那意味著交易價差相比買入單一的期權(quán)而言時間損耗凈效用多多少少是中性的。

這個價差的缺點(diǎn)是你上端的潛在收益是被限制的。坦白來講，僅有少量的看漲期權(quán)買家真的能在他們的交易上賺取極高額的利潤。大多數(shù)時間，如果股票達(dá)到一定的價位，他們無論如何都在賣出期權(quán)。所以當(dāng)你進(jìn)入交易的時候為什么不設(shè)置一個賣出目標(biāo)呢？舉個例子，買入執(zhí)行價格50的看漲并賣出55的看漲。那會給你一個以50美元買入股票的權(quán)利，但是還賦予了你一個義務(wù)就是當(dāng)?shù)狡跁r股票價格超過55美元你要賣出股票。

雖然最大潛在盈利有所限制，但是最大潛在虧損也有限制。對于50- 55多頭看漲期權(quán)的最大風(fēng)險是購買50看漲期權(quán)所付的權(quán)利金減去賣出55看漲期權(quán)收到的權(quán)利金。

價差交易有兩點(diǎn)警告要牢記于心。第一，因為這些價差牽涉多個期權(quán)交易，他們會產(chǎn)生多個傭金。確保在你計算盈利和虧損的時候?qū)⑺袀蚪鸷鸵恍┢渌蛩匕M(jìn)去，例如買/賣價差。第二，和任何新策略一樣，在付錢之前你需要知道你的風(fēng)險。

錯誤3：在到期之前沒有一個確定的退出計劃

你之前聽說過千百遍。交易期權(quán)，就像股票，最關(guān)鍵的控制你的情緒。那并不意味著你要像超級人類一樣忍住每一份恐懼。比那簡單得多：寫個計劃，按計劃去做。

計劃如何退出不僅僅是關(guān)于如何最小化你的損失。你應(yīng)該有一份退出計劃、周期——即便事態(tài)按你所想發(fā)展。你需要預(yù)先選擇你的上行出口和下行出口，以及每個退出點(diǎn)的時間表。

如果你退出太早留下了一些潛在收益怎么辦？

這個一個經(jīng)典的交易員所擔(dān)憂的問題。我能想到最好的反駁：如何你一直持續(xù)的盈利、減少你損失的發(fā)生率并且晚上可以安然入睡怎么樣？有計劃的交易幫助你建立更加成功的交易模式并且減少你的擔(dān)憂。

如何交易更明智一點(diǎn)？

無論你買還是賣期權(quán)，退出計劃都是必須的。提前決定你會滿意什么樣的收益。同時也要決定你能容忍多么糟糕的損失。如果你達(dá)到你的收益目標(biāo)，清掉你的倉位拿走你的盈利。不要貪婪。如果你達(dá)到你的止損位，還是那句話清倉。不要將自己暴露在更大的風(fēng)險中，去賭期權(quán)價格會回來。

隨著時間的變化，讓你違反此建議的誘惑可能會越來越強(qiáng)。要堅守。你必須制定計劃并且執(zhí)行它。太多太多的交易員設(shè)置了計劃，然后，當(dāng)交易開始的時候，棄計劃于不顧而隨心所欲。