A股納入MSCI預期再起。MSCI于3月23日證實，正在就中國A股、阿根廷、尼日利亞股市處置方案征求意見，MSCI正就三個方案向市場參與者尋求反饋，將在6月份宣布決定。國金證券認為，相較于2016年同期，A股納入MSCI中國指數(shù)和MSCI新興市場指數(shù)可能性有所增加，以金融為代表的藍籌板塊等將受益。

銀行：

估值中樞有望上移

A股今年將大概率被納入MSCI，這對于金融行業(yè)，尤其是銀行來說，無疑是一個大大的利好。在新的計算方法下，將有169只A股被納入MSCI指數(shù)，比之前的448只明顯減少。從行業(yè)看，可選消費、工業(yè)、金融家數(shù)占比較高。

中投證券計算出，正式納入MSCI后，將會給A股注入80億美元的流動性，即550億人民幣。從外資的持股偏好來看，銀行股顯然是其布局的重點之一。

銀行股最近頻頻被券商看好。華金證券預計，2017年銀行股將迎來業(yè)績與估值的雙重提振，銀行板塊整體將迎來上升機遇。

從基本面來看，經(jīng)濟階段性企穩(wěn)已基本確認，不管是宏觀層面數(shù)據(jù)，還是中微觀數(shù)據(jù)都出現(xiàn)了顯著改善的跡象。經(jīng)濟復蘇的確立有利于企業(yè)利潤的改善，利率邊際拐點的出現(xiàn)有利于銀行資產(chǎn)價格水平的提升，金融去杠桿的深化有利于提升銀行資產(chǎn)的“置信度”，銀行估值的具備顯著上升空間，從估值角度以及市值占比角度，華金證券給予銀行板塊整體20%左右的增長空間。

就投資機會而言，從成長性、分紅股息率等角度，華金證券建議重點關(guān)注招商銀行、中信銀行、南京銀行、寧波銀行。

信達證券也十分看好銀行股的投資價值，在其看來，2017年名義GDP增速將略高于2016年，銀行股基本面繼續(xù)改善；行業(yè)政策仍處于偏緊狀態(tài)，邊際變化不明顯；2017年處于寬松利率環(huán)境后期/緊縮利率環(huán)境前期、緊縮信貸環(huán)境的前期，綜合來看，信達證券認為銀行股估值修復將持續(xù)。

尤其是當前，銀行股的估值處于較低水平。隨著業(yè)績的改善，銀行股的估值中樞將有望上移。廣發(fā)證券指出，業(yè)績向上拐點和不良反彈趨緩帶動估值中樞小幅提升，當前板塊估值處于合理區(qū)間，繼續(xù)看好板塊估值提升。建議重點關(guān)注光大銀行，交通銀行等國有大行，繼續(xù)看好招商銀行、寧波銀行。

潛力股精選

招商銀行(600036)2016年實現(xiàn)營業(yè)收入2090億元，同比增長3.75%；實現(xiàn)歸母凈利潤621億元，同比增長7.6%。值得一提的是，零售條線作為招行核心支柱，業(yè)績貢獻度在2016年繼續(xù)提升。平安證券指出，招商銀行經(jīng)營保持穩(wěn)健，隱性不良資產(chǎn)壓力較小，收入結(jié)構(gòu)不斷優(yōu)化。預計2017年銀行業(yè)基本面邊際改善，招商銀行得益于穩(wěn)健的業(yè)務結(jié)構(gòu)和突出的零售業(yè)務優(yōu)勢以及不良生成壓力的緩釋，公司未來可以繼續(xù)維持業(yè)績的穩(wěn)健增長。

中信銀行(601998)2016年總資產(chǎn)規(guī)模達到5.93萬億元，較上年末增長15.79%。實現(xiàn)營業(yè)收入1538億元，同比增長5.96%。歸母公司凈利潤416億元，同比增長1.14%。中信銀行將堅持以建設(shè)“最佳綜合融資服務銀行”為目標，實現(xiàn)營業(yè)收入380.62億元，比上年增長20.10%，占公司營業(yè)收入的25.95%。東莞證券指出，公司堅持“大行業(yè)、大客戶、大項目、高端客戶”的“三大一高”客戶定位，優(yōu)勢清晰。

平安銀行(000001)2016年實現(xiàn)營業(yè)收入1077.15億元，同比增長12.01%；扣非后凈利潤226.06億元，同比增長3.21%?？傎Y產(chǎn)2.95萬億元，較上年末增長17.80%。目前，平安銀行以謝永林為首的新管理層基本落地成型，依托平安集團，通過客戶遷徙及科技創(chuàng)新，智能化零售銀行呼之欲出，轉(zhuǎn)型提速。公司建立集團客戶、行內(nèi)小微與代發(fā)、信用卡客戶、汽融和消費金融客戶的遷徙平臺。2016年遷徙平臺貢獻新入行客戶821.39萬戶，對全行新增客戶貢獻達49.47%；其中，新增財富客戶數(shù)貢獻達53.24%，新增資產(chǎn)貢獻達53.96%。華融證券指出，平安銀行背靠集團領(lǐng)先的綜合金融服務平臺，看好公司全面向零售銀行轉(zhuǎn)型的發(fā)展道路。

交通銀行(601328)公司2008年確立了“兩化一行”戰(zhàn)略，即走國際化、綜合化道路，建設(shè)以財富管理為特色的一流公眾持股銀行集團的發(fā)展戰(zhàn)略。國金證券指出，公司經(jīng)營層面有兩個看點，一是“兩化一行”戰(zhàn)略持續(xù)推進，成果逐漸顯現(xiàn)。另一方面2015年6月國務院批準同意《交通銀行深化改革方案》一年以來，公司在經(jīng)營層面、營業(yè)效率提升方面做了很多改革。公司的基本面在改善，未來趨勢會逐漸向好。

保險：

價值修復可期

保監(jiān)會發(fā)布的2017年2月保險行業(yè)相關(guān)統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，2017年2月，行業(yè)累計實現(xiàn)原保費收入11902.81億元，同比增長31.27%；壽險公司原保費收入10248.40億元，同比增長35.41%，同比增速與2016年1月(63.79%)相比，大幅下滑；產(chǎn)險公司原保費收入1654.40億元，同比增長10.35%，同比增速與2016年2月(9.91%)相比，略有增長。從環(huán)比數(shù)據(jù)看，2017年2月，總保費收入環(huán)比下降60.84%，壽險公司保費收入環(huán)比下降63.67%，產(chǎn)險公司保費收入環(huán)比下降40.35%，環(huán)比數(shù)據(jù)主要受到“開門紅”的影響。

平安證券分析師檄文超表示，2017年2月，行業(yè)保費整體繼續(xù)保持較快增長，但與去年同期相比，同比增速有所放緩，主要是受到2016年收益率下滑、萬能險規(guī)模大幅收縮的影響?！?017年，保險行業(yè)資產(chǎn)配置面臨著較大挑戰(zhàn)，但隨著資本市場的回暖，收益率有望提升；且隨著監(jiān)管倡導行業(yè)回歸保障本源，行業(yè)保費結(jié)構(gòu)持續(xù)改善，保障型產(chǎn)品占比不斷提升。我們?nèi)钥春梦覈ｋU行業(yè)的長期發(fā)展?！?/p>

中銀國際證券分析師羅惠洲則表示，目前行業(yè)監(jiān)管環(huán)境仍以規(guī)范、整頓為主，部分中小公司在投資新規(guī)下，有調(diào)整股票配置的壓力；大型公司相對競爭優(yōu)勢更加突出，保障型、期交業(yè)務增長良好，價值成長穩(wěn)定，且負債成本壓力相對較小。中國平安憑借綜合金融、互聯(lián)網(wǎng)金融的整體優(yōu)勢，以及保險業(yè)務的穩(wěn)健發(fā)展，業(yè)績相對穩(wěn)定，建議重點關(guān)注；中國人壽金融業(yè)務布局日益完善，同樣建議關(guān)注。

東北證券分析師高建指出，目前上市險企P/EV均在1倍左右，預計2017年上市險企新業(yè)務價值增速將繼續(xù)保持10%以上的增速。未來，監(jiān)管紅利的釋放、長端利率的穩(wěn)步抬升、負債端成本加速下滑以及投資環(huán)境的逐步改善，都將有助于激活保險市場活力并促進板塊價值修復。建議關(guān)注新華保險 (純壽險公司+內(nèi)含價值對投資收益敏感性最高)、中國人壽(壽險龍頭+大金融平臺布局).

潛力股精選

中國人壽(601628)中信建投證券分析師楊榮表示，中國人壽公司的行業(yè)龍頭地位維穩(wěn)，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化持續(xù)推進。2016年公司總保費收入4304.98億元，已賺保費人民幣4262.30億元，同比增長17.6%，成為國內(nèi)首家、也是唯一一家保費規(guī)模超過人民幣4000億元的保險公司，市場份額約為19.9%，穩(wěn)居行業(yè)第一。同時，公司的合營聯(lián)營企業(yè)涉及的領(lǐng)域覆蓋了銀行，保險，期貨，房地產(chǎn)，管道運輸和健康產(chǎn)業(yè)投資。產(chǎn)業(yè)和金融的結(jié)合的布局將有利于公司抵御周期風險，實現(xiàn)公司規(guī)模，利潤的穩(wěn)健上漲。

新華保險(601336)東莞證券分析師鄧茂認為，我國中產(chǎn)階級正在崛起，為發(fā)展商業(yè)保險提供了契機，作為社會基本保障補充的商業(yè)性、政策性醫(yī)療及養(yǎng)老險業(yè)務將釋放巨大的發(fā)展空間。新華保險適時推出價值轉(zhuǎn)型，雖然規(guī)模短期受到一定影響，但新業(yè)務價值的高增長體現(xiàn)了通過轉(zhuǎn)型提升了未來獲利能力，隨著公司轉(zhuǎn)型的深入，公司業(yè)務結(jié)構(gòu)優(yōu)化帶來的成效將逐漸體現(xiàn)，帶來公司長期的增長潛力。近年來公司投資組合表現(xiàn)總體好于同業(yè)，體現(xiàn)了更為靈活的資產(chǎn)配置和更好的投資組合管理能力。近期股價有一定幅度調(diào)整，從P/EV走勢看，當前股價已對應歷史底部區(qū)域，往下空間已不大。

中國平安(601318)太平洋證券分析師魏濤指出，2016年中國平安壽險業(yè)務實現(xiàn)規(guī)模保費增速達到近五年來的最高水平。總體來看，公司作為綜合金融和互聯(lián)網(wǎng)金融領(lǐng)軍企業(yè)，歷年來業(yè)務發(fā)展穩(wěn)健快速，互聯(lián)網(wǎng)板塊更是為公司積累了大量的客戶和數(shù)據(jù)資源。2016年業(yè)績表現(xiàn)優(yōu)于同業(yè)，全年派發(fā)股息0.75元，投資價值顯現(xiàn)。

中國太保(601601)公司是中國最知名的保險品牌之一，實現(xiàn)了在壽險、產(chǎn)險、養(yǎng)老保險、健康險、農(nóng)業(yè)保險、資產(chǎn)管理和養(yǎng)老投資的全牌照布局。華泰證券分析師羅毅認為，中國太保是轉(zhuǎn)型升級先鋒，估值待反彈——公司“聚焦期繳、聚焦個險”的戰(zhàn)略實施以來業(yè)績改善顯著，同時提前布局創(chuàng)新領(lǐng)域把握先機。目前太保壽險、太保產(chǎn)險、太保安聯(lián)健康險綜合償付能力充足率分別為253%、298%、716%，業(yè)務發(fā)展空間大。

券商：

“MSCI納A”最大受益者

隨著A股被納入MSCI指數(shù)的預期升溫，作為最大受益者之一的券商板塊開始蠢蠢欲動。在業(yè)內(nèi)人士看來，A股被納入MSCI指數(shù)對券商存在幾方面的利好。首先，A股被納入MSCI指數(shù)后交易量將上升，刺激券商傳統(tǒng)業(yè)務；其次，市場普遍預期納入后將刺激A股反彈，有利于券商自營盤的表現(xiàn)；最后，金融板塊將是海外資金重要關(guān)注的行業(yè)之一，而券商股自身有望獲得資金關(guān)注從而提振股價。

今年以來大盤延續(xù)震蕩回升態(tài)勢，成交量出現(xiàn)明顯增加，經(jīng)紀業(yè)務回暖可期。同時在新股發(fā)行持續(xù)提速下投行業(yè)績將成為最大靚點。市場逐步回暖下預計券商經(jīng)營業(yè)績?nèi)跃邆湓鲩L潛力。長江證券分析師蒲東君指出，監(jiān)管層明確改革、穩(wěn)定、發(fā)展是全方位協(xié)調(diào)，資本市場監(jiān)管發(fā)展將牢牢堅持穩(wěn)中求進的基調(diào)，未來監(jiān)管將在明確改革的方向和完善運行制度的基礎(chǔ)上，一步步循序漸進；同時從今年監(jiān)管層對于IPO釋放節(jié)奏的表態(tài)、股指期貨的逐步放開來看，監(jiān)管政策由全面收緊變得更加靈活和更加有彈性；預期未來在證券法進入二審后，在新股發(fā)行制度改革、多層次資本市場建設(shè)層面將具有更多的政策空間。券商板塊仍處于估值洼地，建議持續(xù)加大板塊配置。當前券商板塊估值處于底部，板塊市凈率估值水平大約1.8倍，龍頭券商市凈率估值水平已經(jīng)不足1.4倍，向下的空間遠小于向上的彈性。

低估值為券商板塊帶來較高的安全邊際，券商在大盤企穩(wěn)回升時業(yè)績有望觸底回升，且彈性較好。此外，券商還有望享受擴大直接融資規(guī)模、加強多層次市場建設(shè)和對外開放等政策紅利。蒲東君表示，2017年券商最大的利潤彈性來自于IPO，IPO項目儲備豐富、利潤彈性較高的公司成為優(yōu)選，個股建議關(guān)注IPO儲備豐富的國金證券、廣發(fā)證券和中信證券等。

潛力股精選

國金證券(600109)公司近日公告非公開發(fā)行方案獲得證監(jiān)會核準批文，核準公司非公開發(fā)行不超過3.36億股，發(fā)行價不低于14.3元，募集資金不超過48億元。華泰證券分析師沈娟指出，此次募資完成后預計凈資本將達219億元，將進一步提升公司資本實力，全面提升競爭實力，打開各項業(yè)務空間。目前公司投行在審項目104家，排名行業(yè)第6，其中已受理、已反饋、已披露更新、輔導備案登記受理項目共90家，預計2017年能維持較高增長。新三板重點開拓優(yōu)質(zhì)的掛牌及做市企業(yè)，截至2017年3月14日累計完成推薦掛牌項目176個。

廣發(fā)證券(000776)公司均衡持續(xù)、多元化的股權(quán)結(jié)構(gòu)為公司形成良好的治理結(jié)構(gòu)提供了堅實保障，確保公司市場化的運行機制。經(jīng)過多年的業(yè)務開展，公司積累了雄厚的客戶資源。機構(gòu)客戶方面，公司致力于服務中國優(yōu)質(zhì)中小企業(yè)，致力成為中國資本市場綜合服務商；公司個人客戶主要為珠三角及長三角地區(qū)的富裕人群，客戶質(zhì)量較優(yōu)。華泰證券分析師沈娟指出，公司是中國領(lǐng)先現(xiàn)代投資銀行，綜合金融服務能力領(lǐng)先，創(chuàng)新業(yè)務能力突出。公司股權(quán)結(jié)構(gòu)較優(yōu)，市場化機制優(yōu)勢明顯。近年來境外業(yè)務布局加速，看好公司的綜合實力和較強的品牌價值。

中信證券(600030)公司基本面低谷已過，長期發(fā)展勢頭向好。受益于良好的自營環(huán)境及低基數(shù)影響，預計2017年一季度上市券商業(yè)績有望顯著改善。廣發(fā)證券分析師曹恒乾指出，公司股債承銷、經(jīng)紀份額、兩融份額、資管規(guī)模等多項業(yè)務指標穩(wěn)居市場前列，券商板塊龍頭地位穩(wěn)固；此外，公司目前在會項目共58個，包括27單IPO、26單再融資、5單并購重組，儲備項目豐富，IPO審批提速背景下，有望快速貢獻收益；最后國際化發(fā)展方面，公司完成了對中信里昂證券與中信證券國際的階段性整合，國際化股、債業(yè)務競爭力提升。

國元證券(000728)公司為第一家實施員工持股計劃的證券公司，于2016年8月分兩期實施員工持股計劃，總計持股比例達1.5%，共1776人參與。平安證券分析師繳文超指出，國元集團是以金融業(yè)為主體的安徽省屬國有獨資大型投資類企業(yè)，主營業(yè)務范圍是金融，含證券、信托、保險、典當、小貸，投資與資產(chǎn)管理，含銀行和高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)，公司可以享受集團綜合金融協(xié)同效應。 證券板塊受市場波動影響，有階段性投資機會。個股選擇上首推國元證券，公司業(yè)務發(fā)展良好，實施員工持股計劃+定增，從人才和資本兩方面增強實力。