今日黑色系大幅下挫，鐵礦盤中暴跌逾6%，臨近季末錢荒，疊加最近樓市限購等影響，黑色系全線掉頭。

周小川：全球貨幣政策寬松周期已近尾聲！

中國人民銀行行長周小川26日在博鰲亞洲論壇2017年年會分論壇“貨幣政策的‘度’”上表示，在實施多年量化寬松貨幣政策之后，本輪政策周期已經(jīng)接近尾聲，即貨幣政策不再像過去那樣寬松。

周小川指出，在實施多年的量化寬松之后，許多國家都存在流動性過剩，雖然貨幣當局已開始收緊流動性，但這將是個漸進的過程。現(xiàn)階段，應(yīng)重點強調(diào)結(jié)構(gòu)性改革和長期的戰(zhàn)略調(diào)整，不能過度依賴貨幣政策，這個信號至關(guān)重要。

周末唐山部分普碳鋼坯報價累計下跌120元/噸

周末期間，申城地區(qū)建材價格弱勢下行，大廠螺紋報價跌至3600-3620元/噸附近，且成交情況十分疲軟。而臨近月末，市場資金偏緊，商家降價出貨意愿較濃，因此短期價格或?qū)⒀永m(xù)頹勢。

雙休日，唐山部分普碳鋼坯報價累計下跌120元/噸（周六跌70元，周日跌50元/噸）；今日早盤，唐山部分普碳鋼坯報價暫穩(wěn)，現(xiàn)含稅出廠價3050元/噸，矩形方坯現(xiàn)金含稅價為3080元/噸，低合金方坯20Mnsi現(xiàn)金含稅價3170元/噸。

五月臨近 現(xiàn)貨市場將成博弈主戰(zhàn)場

上周看多05合約，根本邏輯是基于現(xiàn)貨的堅挺，而事實證明這是嚴重的誤判?，F(xiàn)貨市場的樂觀情緒沒有抵擋住商品市場整體的調(diào)整以及螺紋遠月的利空。國內(nèi)宏觀轉(zhuǎn)向，季度末資金面趨緊成為了行情發(fā)生的主要誘因。上周螺紋社會庫存736.6僅僅下降了21.3萬噸。降幅明顯收窄。而這下降是體現(xiàn)在每一個交易日的成交清淡需求不振上的。

未來思考：

一、螺紋1705合約仍然具有較大持倉，這部分資金將緊密關(guān)注現(xiàn)貨市場，因此近1個月左右的時間內(nèi)，現(xiàn)貨邏輯仍然將較大程度上影響市場。目前現(xiàn)貨市場關(guān)注的焦點仍然是在社會和鋼廠庫存以及期貨市場價格波動上，邏輯上短期體現(xiàn)為整體商品以及遠月期貨下跌——影響現(xiàn)貨心態(tài)——走貨不暢現(xiàn)貨下跌——近月合約下跌。因此期貨價格短期將進一步殺跌。

二、螺紋1710合約上，多空將在3000點附近爭奪。宏觀和產(chǎn)業(yè)因素疊加仍然是較大行情的充分必要條件，如果社會庫存情況能夠穩(wěn)定在小幅減少，那么當4月清明節(jié)后宏觀資金面稍微放松后，加上鋼廠挺價，不排除會出現(xiàn)一輪遠月合約的超跌反彈。然而反彈的力度強度仍將由實際需求決定。

三、遠月利空仍然存在，且伴隨短期資金面的趨緊共振，商品整體回調(diào)，利空被市場資金提前認證：（詳見上一周分析中的螺紋的遠月利空，不贅述）10合約又將回到14、15年的“常態(tài)高貼水”。

四、市場情緒方面，實體企業(yè)心態(tài)從整體看多轉(zhuǎn)為偏中性，分化思想也有。但仍然有3000元為全年偏底部位置的樂觀判斷，具有市場影響力的“我的鋼鐵”團隊也總體偏樂觀，且大部分貿(mào)易企業(yè)在前期獲利庫存消耗后手上的存貨并不算多，因此總體仍不是很恐慌。

漲價還需進一步刺激

供給側(cè)改革貫穿全年，中頻爐還有加速淘汰的空間，下半年還有一系列的大型活動和環(huán)保壓力，在產(chǎn)產(chǎn)能的壓減節(jié)奏較為平穩(wěn)，高爐開工率與去年高位差距有7%，但粗鋼日產(chǎn)量與去年高位之間的空間只有10萬噸，已基本達到日均產(chǎn)量上限240萬噸，下半年產(chǎn)能和產(chǎn)量雙降，灰色產(chǎn)量的增長在1000萬噸。如果不考慮庫存因素，供給出現(xiàn)微小的缺口，大概1500萬噸，主要體現(xiàn)在階段性缺口。目前市場已經(jīng)反映了供給側(cè)炒作的預期，繼續(xù)推動上漲需要新的刺激因素。

礦石港口庫存有一定水分，去掉不能用的廢礦，基本上有1億噸庫存，相當于鋼廠一個月的用量，并不算高水平，為了增強礦石的話語權(quán)，必須有必要的礦石儲備，目前的儲備量還遠遠不夠。從價格上看，普氏走勢和澳元匯率走勢的相關(guān)性更高，這與出口貿(mào)易結(jié)構(gòu)有關(guān)。鋼廠在螺紋，相比螺紋，鐵礦基差有更強的操作性，基差很有規(guī)律，遠月由于大家的悲觀預期，貼水很深，但近月存在對現(xiàn)貨的回歸，基本在20至120之間波動。