國內航空巨頭混改快馬加鞭，南方航空籌劃重大戰(zhàn)略合作事項、中國國航發(fā)布百億元定增計劃、東航集團被列入首批混改試點。機構認為，航空業(yè)的混改風將助力A股市場上的航空股隨風起飛。

航空巨頭忙混改

今年以來，民航國企混改預期不斷升溫，三大航進行了一場“賽跑”。誰會拔得今年的頭籌？目前來看，或許是南方航空(600029).

3月23日，南方航空A+H股雙雙停牌。當日晚間，南方航空發(fā)布公告稱，正籌劃重大戰(zhàn)略合作事項，以進一步推動公司戰(zhàn)略發(fā)展。公司將于停牌之日起的5個工作日內公告該事項并復牌。外界猜測認為該合作為美國航空入股南方航空H股。如消息屬實，意味著今年的民航混改邁出實質性步伐，南方航空也先于東航、國航“搶跑”成功。

南航和美國航空都有70%的營收來自國內航班。過去兩年，美國航空的國際銷售額下滑。相反，南航的境外營收則在2015年增長了32%，占南航收入增幅的五分之二。分析認為，兩家企業(yè)的結盟，可以令雙方能夠運送來自太平洋兩岸較小城市的乘客，提高競爭優(yōu)勢。

2017年，國企混改依然是改革的重點工作，而民航業(yè)一直被視為是混改最好的突破口。早在2015年，國務院就發(fā)布了《關于國有企業(yè)發(fā)展混合所有制經濟的意見》，包括民航在內的7大領域被圈定為混改的指點行業(yè)。2016年，國務院又再次強調，要在“民航、電信、軍工等領域推動混合所有制試點”。

2016年9月，東航集團、聯(lián)通集團、南方電網、哈電集團、中國核建、中國船舶等6家央企被列入首批混改試點。2015年10月，東方航空(600115)與達美航空簽署協(xié)議，根據認股協(xié)議，達美航空投資約34.89億港元(合27.5億元人民幣)認購東航H股4.6591億股票，占認股后H股股本的10%，占總股本的3.55%，入股后，達美航空將成為東方航空除集團及關聯(lián)公司外的第一大外部股東。2016年4月，東方航空又在上海宣布與攜程達成戰(zhàn)略合作，攜程以30億元定增東方航空。雙方將在業(yè)務、股權、資本市場等領域開展全方位的合作。

中國國航(601111)也在2017年的混改上有著實質性目標。今年3月14日，中國國航發(fā)布了百億元定增發(fā)行情況報告，意味著定增計劃正式塵埃落定。值得注意的是，中國國有企業(yè)結構調整基金參與了定增，并成為了中國國航的第7大股東。這被解讀為是在為混改做準備，未來該基金將助力中國國航戰(zhàn)略資源整合、投資并購、貨運等主要板塊改革發(fā)展等計劃。

券商集體唱多航空股

此次南方航空停牌的之消息刺激了航空股的行情，整個板塊飄紅，3月23日，中國國航上漲2.29%，東方航空漲0.97%；3月24日，中國國航漲2.71%，東方航空漲0.97%。機構認為，航空業(yè)的混改風，將助力A股市場上的航空股隨風起飛。

在招商證券交通運輸團隊看來，南方航空引入美國航空符合“與全球行業(yè)領先者交叉持股或聯(lián)合設立子公司”這一要求，屬于情理之中。招商證券在研報中稱，目前中美之間的民航競爭格局顯示，美聯(lián)航與國航占絕對優(yōu)勢，其次是與達美航空合作的東方航空，相比而言，南方航空與美國航空在競爭上處于劣勢地位，有合作的必要性。此外，對于美國航空而言，北京、上海已基本被中國國航、東方航空及其合作伙伴把持，而廣州是南方航空的“大本營”，如果通過與南方航空合作，可在南方形成較好的競爭格局，有利于提升美國航空的發(fā)展空間。研報還認為，1-2月主要航空公司數(shù)據顯示，國內運力增速持續(xù)加快，客座率也持續(xù)提升，國際運力投放上略微放緩，但客座率保持高速增長。

中金公司指出，中國國航及南方航空在今年首2個月客座率較高，又指出假設客座率每提1個百分點，有助內地三大航空股在今年凈利潤提升9至13%。該行重申予國航及南航的A﹑H股“推薦”評級，予東方航空A﹑H股“中性”評級。

國海證券也認為，國際航線成為我國航空公司未來發(fā)展的重點。而參考此前東方航空的國企混改路徑，在引入達美航空之后，雙方實現(xiàn)了國際國內航線的代碼共享，在艙位共享和銷售方面有著深度的合作，使得東方航空在2016年保持了30%左右的高位增長。而南方航空在歐美航線上雖然積極投入，但東方航空、中國國航相比市場占有率相對較低，因此有戰(zhàn)略引入相關國際航空公司的可能。

掘金點：中國國航(601111)

中國國航近日公告稱已成功完成非公開發(fā)行事項，非公開發(fā)行股份數(shù)量14.4億股，發(fā)行價為7.79元，募集資金總量為112.2億元，募集資金用來購買15架波音B787飛機項目、直銷電子商務升級改造項目，機上WIFI(一期)項目和補充流動資金。

本次增發(fā)完成，公司資產負債率得以降低，優(yōu)化財務結構，降低財務費用。公司打造四角菱形航線網絡，覆蓋我國人口密度較高，經濟相對發(fā)達地區(qū)，且航線質量及時刻資源相對優(yōu)質，歷史主業(yè)盈利能力為三大航中最高。2019年北京新機場投入使用后，國航或將于首都機場獲得更多的時刻份額，由于北京地區(qū)公商務客源主要集中于長安街沿線及城區(qū)東北部地區(qū)，因此天風證券認為屆時公司將具備公商務旅客客源方面更強的吸引力，有利于公司長遠發(fā)展。

東方航空(600115)

東方航空日前公布1月運營數(shù)據，公司當月運力186.97億，增速12.5%；運量152.84億，增速16.7%；載運旅客人次892.0萬人，增速12.6%，客座率達81.75%，同比提高2.89個百分點。

去年12月，上市公司以24.33億的價格轉讓全資子公司東航物流給集團公司的東航產業(yè)，標的凈資產8.38億，溢價190%，自此東航物流及其旗下中貨航不再在上市公司體內。同時，擬將客機腹倉委托給東航物流運營。集團公司將布局產業(yè)鏈，公司置出東航物流，配合集團戰(zhàn)略。有券商指出，國企改革的推進或對公司股價產生短期催化，而長期看，公司與達美航空及攜程的戰(zhàn)略合作價值或逐步顯現(xiàn)，且國內航線票價改革的深化或對公司業(yè)績產生積極提振，維持“增持”評級。