商品期權(quán)即將開閘，大商所豆粕期權(quán)將于3月31日上市，鄭商所白糖期權(quán)將于4月19日上市。對(duì)于投資者而言，期權(quán)有哪些優(yōu)勢(shì)？期權(quán)和期貨有何相似之處及不同之處？期權(quán)買賣雙方有何區(qū)別？交易期權(quán)常聽到的權(quán)利金、時(shí)間價(jià)值、內(nèi)在價(jià)值、實(shí)值、虛值、平值是什么意思？

1.相對(duì)于期貨，期權(quán)在哪些方面更有優(yōu)勢(shì)？

期權(quán)的優(yōu)勢(shì)主要可以體現(xiàn)在套期保值、資產(chǎn)管理和產(chǎn)品設(shè)計(jì)方面。

套期保值的企業(yè)可以運(yùn)用更少的資金來對(duì)現(xiàn)貨進(jìn)行套保，可以在對(duì)沖市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí)，保留方向有利時(shí)的利潤，并無需追加保證金。資產(chǎn)管理的機(jī)構(gòu)可以設(shè)計(jì)多元化策略，把握大漲小漲、大跌小跌、振蕩突破各種行情，可以提高資金利用率，減低資金成本，可以增進(jìn)買賣收益，在持有投資組合時(shí)增加額外收益，有機(jī)會(huì)比現(xiàn)價(jià)更低（高）的價(jià)格買入（賣出）標(biāo)的資產(chǎn)。產(chǎn)品設(shè)計(jì)的機(jī)構(gòu)可以利用期權(quán)構(gòu)建結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品。

2.期權(quán)交易與期貨交易有何相似之處？

a.交易對(duì)象都是標(biāo)準(zhǔn)化合約，b.都是在期貨交易所內(nèi)通過公開競(jìng)價(jià)的方式進(jìn)行交易，c.交易達(dá)成后都必須通過交易所統(tǒng)一結(jié)算，d.都具有杠桿效應(yīng)。

3.期權(quán)交易與期貨交易有什么區(qū)別？

a.買賣雙方的權(quán)利義務(wù)。期貨交易中，買賣雙方具有對(duì)等的權(quán)利和義務(wù)。期權(quán)交易中，買方有執(zhí)行合約的權(quán)利而不存在履約義務(wù)，賣方則負(fù)有履約義務(wù)。

b.保證金。期貨交易中，買賣雙方均要交納交易保證金。期權(quán)交易中，買方支付權(quán)利金，不需交納保證金，只要求賣方交納履約保證金。

c.盈虧風(fēng)險(xiǎn)。期貨交易雙方所承擔(dān)的盈虧風(fēng)險(xiǎn)取決于價(jià)格的變化幅度。而在期權(quán)交易中，買方的最大虧損是其買入期權(quán)時(shí)支付的權(quán)利金，賣方最大的盈利是其賣出期權(quán)時(shí)收取的權(quán)利金。

d.了結(jié)方式。期貨交易中，投資者可以平倉或以實(shí)物交割的方式了結(jié)期貨部位。在期權(quán)交易中，投資者了結(jié)其部位的方式包括三種：平倉、行權(quán)或放棄。

4.期權(quán)買賣雙方的區(qū)別？

期權(quán)買賣雙方的風(fēng)險(xiǎn)是不對(duì)稱的。期權(quán)的買方即權(quán)利方，支付權(quán)利金獲得權(quán)利，風(fēng)險(xiǎn)有限，潛在收益是無限的；期權(quán)的賣方，即義務(wù)方，收取權(quán)利金，繳納保證金，收益有限，潛在的風(fēng)險(xiǎn)是無限的。

在期權(quán)交易操作中，投資者最需要注意的是價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)，即在期權(quán)交易中，買賣雙方都面臨著權(quán)利金不利變化的風(fēng)險(xiǎn)。但是由于買賣雙方權(quán)利義務(wù)的不同，期權(quán)賣方繳納保證金，潛在風(fēng)險(xiǎn)無限，承擔(dān)著被行權(quán)的義務(wù)，當(dāng)價(jià)格發(fā)生不利變動(dòng)導(dǎo)致的損失可能遠(yuǎn)大于其收取的權(quán)利金。

5.什么是期權(quán)權(quán)利金？

權(quán)利金即期權(quán)價(jià)格，是指期權(quán)的買方為獲得期權(quán)合約所賦予的權(quán)利而向期權(quán)賣方支付的費(fèi)用。

6.什么是內(nèi)在價(jià)值？什么是時(shí)間價(jià)值？

期權(quán)價(jià)格（權(quán)利金）由內(nèi)在價(jià)值和時(shí)間價(jià)值構(gòu)成。

內(nèi)在價(jià)值指的是期權(quán)買方立即行權(quán)時(shí)所能獲得的收益，衡量的是期權(quán)實(shí)值的程度，因此，只有實(shí)值期權(quán)才有內(nèi)在價(jià)值，平值期權(quán)和虛值期權(quán)都沒有內(nèi)在價(jià)值。對(duì)于實(shí)值看漲期權(quán)來說，其內(nèi)在價(jià)值為標(biāo)的物價(jià)格與行權(quán)價(jià)格的差；對(duì)于實(shí)值看跌期權(quán)來說，其內(nèi)在價(jià)值為行權(quán)價(jià)格與標(biāo)的物價(jià)格的差。

時(shí)間價(jià)值是指期權(quán)到期前，權(quán)利金扣除內(nèi)在價(jià)值的剩余部分。一般來說，在其他條件一定的情況下，距離到期日時(shí)間越長，期權(quán)的時(shí)間價(jià)值越大，隨著期權(quán)到期日的臨近，期權(quán)時(shí)間價(jià)值逐漸衰減，在到期后，期權(quán)不再有時(shí)間價(jià)值，期權(quán)價(jià)值全部為內(nèi)在價(jià)值。

7.怎么確定實(shí)值期權(quán)、平值期權(quán)、虛值期權(quán)？

在不考慮交易費(fèi)用的情況下，實(shí)值期權(quán)是指買方立即執(zhí)行期權(quán)合約所獲得的收益大于0的期權(quán)，即內(nèi)在價(jià)值大于0的期權(quán)。

虛值期權(quán)是指買方立即執(zhí)行期權(quán)合約將形成虧損的期權(quán)，虛值期權(quán)的內(nèi)在價(jià)值等于0。平值期權(quán)則是買方立即執(zhí)行期權(quán)合約會(huì)導(dǎo)致盈虧相抵的期權(quán)。

當(dāng)然需要特別指出的是，交易所規(guī)則中交易所自動(dòng)行權(quán)所指的實(shí)值期權(quán)是以標(biāo)的期貨結(jié)算價(jià)為基準(zhǔn)的。